制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2024年8月，中国制造业供给指数（MMSI）为141.33点，同比上升1.01%，环比下降1.74%。（数据起点2014年1月指数为100点）。
能源方面，8月炼焦煤供应宽松，整体生产较为稳定，但需求较为低迷，供增需减下，市场库存较高，铁水产量继续下滑对原料价格有力打压，价格整体偏弱运行；动力煤方面，8月上中旬煤炭开工率窄幅波动变化，产地拉运情况较为冷清，实际市场成交偏少，价格上行驱动不足。月末电厂补空单采购需求略有释放，但实际交易量偏少，对煤价利好因素相对有限，整体来看价格震荡偏弱。钢材方面，8月钢材价格延续下跌态势。一是8月钢材消费较预期更差，除建筑业继续保持低迷外，制造业用钢需求明显放缓，钢材出口从高点927万吨/月下滑至731万吨/月。二是钢材库存压力依然十分突出，截至8月30日，螺纹老标库存比例34.92%，随着新国标生效期临近，市场存在抛压；板材库存不降反增，库存水平为2016年以来同期高位，热卷库存在目前时间节点上甚至超出今年春节后的高点，市场压力十分巨大。三是成本快速下降拖累钢价。钢厂减产背景下，市场压力向上游传导，铁矿和焦煤价格大幅下跌。
需求方面，1-8月房地产三大指标同比均呈下降趋势，新开工面积同比降幅连续6个月收窄。其他制造业下游行业来看，家电方面，1-8月三大白电累计产量同比保持增长，以旧换新政策提振市场需求；工程机械方面，8月挖掘机、装载机销量同比延续增长态势，国内工程机械市场有望持续修复；汽车方面，2024年8月我国汽车产销环比上升、同比下降，新能源汽车表现强劲；8月造船行业景气度不断提升，新船订单量位居全球首位。
一、8月钢材产量、消费量环比下降
钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。8月钢铁业供给指数为101.92，同比下降23.25%，环比下降13.47%。供应方面，8月五大品种样本产量下降，周产量均值为792.6万吨，环比减少94万吨；需求方面，五大品种样本表消周均值在831.6万吨，环比减少59万吨；库存持续去化，8月末五大品种样本总库存去化78.9万吨。综合而言，五大品种样本产销环比均下降，库存虽在螺纹钢新老国标转换的压力下持续去化，但板材库存不降反增，使得钢材整体仍有一定去库压力。
8月国际原油价格先涨后跌，均价低于7月。8月石油供给指数为77.55，同比下降1.97%，环比下降5.91%。上旬市场关注地缘冲突的军事行动，美国商业原油库存持续下降，且市场对美国经济衰退的担忧有所缓解，国际油价上涨。中旬中东局势的紧张气氛暂时缓解，国际能源署下调全球需求增速预测，需求前景忧虑发酵，国际油价跌势加剧。下旬中东局势不稳定性再度增强，美联储释放9月降息信号，叠加利比亚原油出口受阻，国际油价有所反弹。
8月有色金属主要品种价格变化不一。8月有色金属供给指数为254.15，同比上升6.49%，环比下降2.38%。铜方面，8月铜价先跌后涨。一是受宏观因素主导，市场基于美国7月非农就业人数和萨姆法则触发硬着陆预期，市场对美国经济衰退担忧加剧，强化了衰退交易，铜价下跌。二是宏观利多和产业利多共振。一方面，美国经济衰退预期被高频数据阶段性证伪，美国经济衰退预期被纠偏，市场脉冲式交易的衰退预期短期内不再延续，美联储9月降息基本无悬念，宏观整体偏多铜价。另一方面，电解铜基本面利好因素不断积累，因再生原料偏紧影响，电解铜供给小幅回落，叠加旺季临近终端消费存改善预期。铝方面，电解铝价格震荡反弹。一是上旬，美国部分高频经济数据低于市场预期，市场交易美国经济衰退预期，此时电解铝基本面运行较为稳健，价格受宏观影响上涨受阻，电解铝价格震荡运行；二是下旬，市场宏观交易逻辑发生改变，市场交易的逻辑转向降息交易，叠加临近旺季，需求端逐渐改善，基本面改善支撑铝价强势反弹，电解铝价格强势反弹。
8月化工行业景气度小幅回落。8月化工业供给指数为162.12，同比上升12.19%，环比上升1.33%。8月原油价格仍有下跌，终端需求未有明显改善，偏终端的橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数环比回落。从各个化工行业增加值同比来看，8月份石油和天然气开采业同比增长4.0%；化学原料和化学制品制造业同比增长5.9%；橡胶和塑料制品业同比增长5.4%，增速均较上月放缓。展望后续，随着8月出台的一系列大规模设备更新和以旧换新政策逐步落实，终端需求有望得到改善，或带动橡胶、塑料及其他化工产品需求增加。
8月煤炭价格偏弱运行。8月煤炭行业供给指数为161.91，同比下降0.04%，环比上升0.83%。焦煤方面，国内煤矿开工率持续增长，供应增加，进口煤通关虽有回落，但库存高位压力加大。8月日均铁水产量由239.6万吨下降至220.9万吨，影响焦钢企业对焦煤需求走弱，焦煤价格下跌。动力煤方面，在今夏耗煤旺季期间，供应端库存去化缓慢，煤矿库存同比高增40%，55港口库存同比增加16%，均仍处于同期高位，对价格形成压制。其次，在长协稳定兑现以及进口煤补充下，内陆电厂库存仍高于去年同期，同比增加1.7%，高位日耗并未带动市场采购需求增量释放，沿海终端北上采购意愿持续偏弱，港口船舶接续性表现出罕见的旺季期间不足局面，市场在供需双弱形势下，价格呈现震荡偏弱。
8月汽车产销环比上升、同比下降。8月汽车供给指数为132.38，同比上升2.45%，环比上升8.03%。2024年8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。其中，新能源汽车表现强劲，8月新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，销量达到汽车总销量的44.8%。综合来看，8月仍处于传统消费淡季，叠加高温多雨天气影响，制造业企业生产活动和市场需求均有放缓，但汽车市场受到政策端利好激发市场热情，尤其是新能源汽车贡献显著，推动汽车产销环比增长。展望后期，随着报废更新政策加力逐渐显效，加之“金九银十”旺季即将来临，汽车市场消费活力或将进一步释放。
家电累计产量同比增长。8月家电供给指数为137.94，同比上升1.26%，环比下降4.36%。2024年1-8月全国空调累计产量19139.1万台，同比增长7.8%；1-8月全国冰箱产量6781.6万台，同比增长7.3%；1-8月全国洗衣机产量7145.9万台，同比增长7.2%；1-8月全国彩电产量13069.9万台，同比增长1.9%。商务部等发布《进一步做好家电以旧换新工作的通知》，重申给予2级及以上8类家电以旧换新补贴，推动地方做好衔接，加大以旧换新支持力度。8月以来，以旧换新政策持续落地，湖北、天津、吉林等多省先后实行以旧换新，对内需有一定拉动作用。展望后期，政策效力有望在9月开始显现，或进一步提振家电市场。
8月挖掘机、装载机销量同比延续增长态势。8月工程机械供给指数为172.35，同比上升38.16%，环比上升9.64%。2024年8月，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%，其中国内6694台，同比增长18.1%，出口7953台，同比增长6.95%；2024年8月，装载机销量8329台，同比增长15.2%，其中国内市场销量4036台，同比增长8.99%，出口销量4293台，同比增长21.8%。今年以来，受到基建、水利等项目的投资拉动，工程机械销量逐渐好转，加之大规模设备更新政策持续显效发力，未来有望进一步释放工程机械需求，支撑销量保持增长，国内工程机械市场有望持续修复。
8月船舶行业景气度上升。8月造船业供给指数为216.07，同比上升21.96%，环比下降4.14%。根据克拉克森数据显示，1-8月份，中国新船订单成交量为1015艘，同比上升53%，市场占有率高达67%，稳居全球首位。8月份，中国船企在全球新船订单量为387万修正总吨（106艘），占全球订单总量的90%。随着全球航运业的复苏以及船舶更新的驱动，我国船舶行业发展向好，“量价齐涨”使得造船业景气度持续上升，短期内或延续上升态势。
1-8月房地产三大指标同比延续下降趋势。8月建筑业供给指数为69.41，同比下降24.86%，环比下降9.10%。开发方面，2024年1-8月房屋新开工面积累计同比下降22.5%，其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%；1-8月房屋施工面积同比下降12.0%。其中，住宅施工面积496052万平方米，下降12.6%；1-8月房屋竣工面积同比下降23.6%，其中，住宅竣工面积24393万平方米，下降23.2%。销售方面，2024年1-8月新建商品房销售面积同比下降18.0%，销售额同比下降23.6%，降幅均较上期收窄。综合来看，2024年1-8月房地产三大指标同比仍呈下降趋势，但新开工面积同比连续6个月收窄，主要得益于新开工企业资金状况良好，为新开工项目落实提供支持。展望后期，“金九银十”传统旺季即将来临，短期内房地产市场或有小幅回暖，但长期来看，市场需求疲软等多种因素交织，房地产行业仍处于深度调整阶段。
8月建筑业景气度延续回落。8月建材供给指数为120.75，同比下降13.65%，环比下降0.17%。2024年8月，建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降0.6个百分点；建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升3.4个百分点，连续8个月低于临界点；建筑业销售价格较上月上下降1.2个百分点。需求持续低迷，房地产市场深度下行，加之高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工扩张放缓，建筑业景气度持续回落。
二、8月制造业采购经理指数录得49.1%，较上月略降0.3个百分点
8月统计局制造业PMI指数录得49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气度回落。具体来看，8月新订单指数为48.9%，较上月下降0.4个百分点，制造业市场需求有所回落；生产指数为49.8%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业企业生产活动放缓；原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，制造业主要原材料库存量较上月减少。8月制造业从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业用工景气度有所下降，而非制造业从业人员指数为45.2%，较上月下降0.3个百分点，非制造业企业用工景气度降低。
8月大型企业PMI高于临界点，中小型企业PMI均低于临界点。大型企业PMI为50.4%，比上月下降0.1个百分点；中、小型企业PMI分别48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3个百分点。综合来看，大型企业景气度上升，中小型企业景气度回落。
货币方面，8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货币余额11.95万亿元，同比增长12.2%。前八个月净投放现金6028亿元。
8月新增社融3.03万亿元，较去年同期减少981亿元。从社融分项来看，8月政府债券净融资1.61万亿元，较去年同期多增4371亿元，高于历史同期平均水平；8月企业债券净融资1692亿元，同比少增1096亿元。受到专项债发行提速影响，政府债券是支撑社融增长的主力。展望后续，尽管今年剩余政府债额度较多，但是考虑去年同期基数大幅走高，后续几个月政府债对社融的支撑或会减弱，叠加央行治理资金空转，到年底之前社融增速可能还会小幅下滑。
信贷方面，人民币贷款仍然表现疲软，居民和企业信贷需求仍未充分释放。2024年8月，新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。企业端，8月企业贷款新增8400亿元，其中，短期贷款减少1900亿元，同比多减1499亿元，连续9个月同比减少；中长期贷款增加4900亿元，同比少增1544亿元，连续6个月同比少增。企业短贷和中长贷均有不同程度走弱，表明企业投资意愿较低。居民端，8月居民贷款增加1900元，同比少增2022亿元，其中，短期贷款增加716亿元，同比少增1604亿元；居民中长期贷款余额环比增加1200亿元、同比少增402亿元。居民短贷连续7个月同比少增，显示目前消费偏弱，而居民中长贷同比少增，可能受居民购房等方面意愿不足影响。
房地产方面，2024年1-8月全国房地产开发投资累计同比下降10.2%，较上期持平。其中，住宅投资同比下降10.5%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降6.4%和13.2%。8月销售数据略有好转，但绝对量仍处于今年较低水平，市场情绪较为低迷，房企信心不足导致开发投资明显偏弱，或需增量政策改善预期。考虑到新开工、施工和竣工面积同比保持下行，预计房地产开发投资累计同比在年内或仍有下降。
基建方面，1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%，较前值回落0.5个百分点。分项来看，水利管理业投资增长32.6%，航空运输业投资增长20.3%，铁路运输业投资增长16.1%。受地方政府债务等因素影响，基建投资增速放缓，地方投资或存在收缩现象，公共设施管理业投资同比下降4.7%。展望后续，下阶段超长国债、政府专项债使用进度或加快，资金保障叠加“两重”建设的项目保障，基建投资有望保持平稳增长。
制造业方面，1-8月制造业投资增长9.1%，增速回落0.2个百分点。分行业来看，纺织业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业固投同比增速较上月上升，通用设备制造业同比持平，其余行业同比均较上月下降。受到政策利好影响，制造业产业升级态势明显，1-8月，高技术产业投资同比增长10.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长9.6%、11.7%。整体而言，制造业投资增速虽有小幅回落，但高新技术投资持续增长使得制造业投资在支撑经济运行方面仍保持一定韧性。
