建筑钢材价格反弹动能将因主、被动去库周期切换而增强：
1、核心逻辑：
四季度增发的万亿国债中，今年拟用5000亿，叠加今年房地产建设、基建建设进度不佳，11月份的建筑用钢需求仍然值得期待，鉴于10月份需求呈脉冲式增长，不排除11月份下游有赶工期的可能性。另一方面，从历史角度看，11月份开始，铁水将进入下降通道，随之带来的是建筑钢材产量的下滑以及库存的持续去化。10月份的成本支撑逻辑已然成立且利润有所修复，预计11月份建筑钢材销售利润将进一步好转且价格将延续反弹态势。
2、核心指标关注：
建筑钢材产量不具备持续增长的条件：受季节性因素影响，北方地区的钢厂建筑钢材产量将出现惯性下降。另外，10月份的分工艺产量已经表现出了明显的高炉减、电炉增的态势，表明在持续亏损的状态下，高炉复产意愿偏低，电炉的增产因生产时长不宜过高也将只是昙花一现；另一个角度看，铁水的季节性下滑以及废钢比趋于稳定也将带来钢坯以及建筑钢材产量的下降；
建筑钢材被动去库周期即将到来：节后第一周建筑钢材总库存周环比增量仅为64.78万吨，而十月底环比九月底建筑钢材总库存降幅为40.98万吨，可以肯定的是，随着市场采购活跃度的上升，10月份建筑钢材库存去化速率是略超预期的。随之带来的是市场资源紧俏，流通规格稀缺，越来越多的建筑钢材生产企业调整了其出厂规格加价，市场规格加价也水涨船高，临近月底已经出现在一定程度的低价惜售现象，意味着被动去库周期即将到来；
建筑钢材的生产销售利润或将继续改善：由于生产销售持续的亏损，高炉企业调整高炉入料配比的同时，也下调了废钢比，进而引发了废钢供需变化，电弧炉利润随之明显好转。故在铁水下降带动建筑钢材产量总体下降的情况下，高炉、电弧炉利润将进一步好转；
综合来看，宏观政策令市场信心显著好转，建筑钢材自身基本面也在同步改善，宏观和产业共振，11月份国内建筑钢材价格将延续反弹态势。
