1、核心观点

钢厂急于补库 焦炭第五轮上涨陆续落地；

供给端山西地区因疫情影响，运输管控趋严，焦煤焦炭外运地销均受阻。个别焦企无法正常采购焦煤，导致库存偏低被动减产；此外部分焦企同样因运输受限使得原焦煤采购渠道无法满足企业的正常生产，被迫就近采购高价焦煤，焦企入炉煤成本上升，焦企利润承压。

需求上河北运输有所恢复，铁水产量上升，需求出现回升，前期钢厂产量低于往年，现在钢厂还在走复产预期。

价格上随着铁水回升，需求增加，河北运输好转，钢厂急于补库拿货，焦炭第五轮上涨陆续落地中。后期关注疫情发展与钢材利润情况，疫情结束时间决定钢厂补库行情能否持续，钢厂利润将决定补库行情的高度。

2、供给

本周情况：本周焦企产量小幅增加，运输受限部分地区原料到货延迟，阻碍产量继续上升。焦钢总日产113.2万吨，周环比增0.5万吨，独焦产能利用率77.6%，周环比增0.5%，钢焦产能利用率88.08%，周环比增0.07%；

下周预判：焦炭产量有上升空间，焦企有利润，但近期受到原料到货压力，增加幅度相对有限；

3、需求

本周情况：本周铁水产量上升，河北运输管控放松，原料到货情况好转。本周铁水产量229.32万吨，周环比增3.22万吨；

下周预判：预计下周铁水产量继续小幅上升，主产地河北运输陆续恢复，到货好转，风险点在于山西疫情，若疫情导致山西运输受限，河北将再次因为原料问题减产；

4、库存

本周情况：本周运输仍在制约焦炭运输，河北地区运输情况好转但山西、江苏等地疫情右蔓延趋势；独立焦化库存114.2万吨，增4.3万吨；钢厂焦炭库存695万吨，减12.4万吨；港口焦炭库存306.8万吨，增1.1万吨；各环节焦炭总库存1116万吨，周环比减7万吨；

下周预判：预计下周钢厂库存增加，部分在途库存陆续到货，但焦企预计还会累库，山西近期的焦炭发运仍有问题；

6、价格

本周情况：8日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3619.9较上一工作日持平，4月均价3610.5；

山西准一焦3350元/吨，一级焦3400元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3850元/吨，一级出库价格3950元/吨；

港口准一级平仓价格3610元/吨，一级平仓价格3710元/吨；

下周预判：焦炭第五轮上涨即将落地。