1、核心观点

成本让步焦价提涨动力减弱，焦价持稳运行；

供给端原料焦煤价格下跌，焦企实际利润修复，环保和安全检查对生产的边际影响减弱，供应有增量预期。焦煤国内外供应逐步恢复，煤价让步，成本支撑消失。

需求上高炉近期走复产逻辑观点不变，近两周钢价走强为主，给到钢厂利润修复，需求仍有上升空间。焦炭长期博弈，消磨了市场看涨情绪，贸易商拿货积极性降低，中间需求减少。当前焦炭库存在安全边际之上，在产能过剩大背景下，市场并不担心焦炭的供应问题，采购偏保守多以低库存状态运行，低库存成为常态。

价格上整体焦炭供需并无突出矛盾，焦炭暂无降价风险，预计焦炭价格将持稳运行。

2、供给

本周情况：本周焦炭供应小幅增加，煤价让步给到焦企一定利润，生产效率上升。焦钢总日产113.69万吨，周环比增0.25万吨，独焦产能利用率72.70%，周环比增0.30%，钢焦产能利用率86.82%，周环比增0.09%；

下周预判：焦炭产量持上升预期，焦企有利润，外部因素对生产的影响也开始减弱，产能也相对充足；

3、需求

本周情况：本周铁水产量增加，钢厂在利润刺激性仍在复产周期。本周铁水产量237.58万吨，周环比增1.11万吨；

下周预判：高炉复产预期不变，钢厂再有利润的前提下还会继续增产；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存略有下降，钢厂日耗增加，采购按需进行，焦钢库存都有下降；独立焦化库存104.2万吨，减2.6万吨；钢厂焦炭库存658.13万吨，减9.74万吨；港口焦炭库存236.6万吨，增9.10万吨；各环节焦炭总库存998.93万吨，周环比减3.24万吨；

下周预判：下游消耗仍在增加，钢厂采购会有小幅增量释放，但整体采购偏保守，低库存成为钢厂常态；

5、价格

本周情况：17日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2688.3，较上一工作日持平，3月均价2688.3；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2650元/吨，一级出库价格2750元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：成本让步焦价提涨动力减弱，预计下周焦价持稳运行。