1、核心观点

焦炭逐渐探底 但反弹仍缺动力；

供给端焦企整体利润仍在，但部分长协煤采购比重偏高及采购距离偏长的焦企已经进入亏损，同时仍在盈利的焦企在价格下行趋势下也没有继续增产意愿，且已有部分焦煤资源小幅反弹，预计短期供应以小幅缩减为主，但短期也不会形成规模化减产。

需求上钢厂原燃料成本下降，加上近期钢材市场也出现底部反弹迹象，部分钢厂利润修复，钢厂检修计划放缓，同时也有前期检修钢厂开始复产，但钢厂亏损压力仍在，需求预计相对稳定或小幅上升，但下游拿货还是偏保守为主，需求增量有限；钢厂利润低位，短期钢厂还会继续向上游转移成本压力。

价格上市场情绪有所好转，预计钢厂会继续提降，但落地难度加大，价格逐渐探底，阶段性底部有望显现，但价格反弹仍缺动力。

2、供给

本周情况：本周焦炭供应下降，焦企利润分化，部分亏损焦企主动减产意愿增强。焦钢总日产114.36万吨，周环比减1.17万吨，独焦产能利用率73.60%，周环比减0.80%，钢焦产能利用率86.56%，周环比减0.51%；

下周预判：已经亏损的焦企预计还会减产，但多数焦企还是能够盈利，利润引导下的减产幅度不会太大，预计下周供应相对稳定或小幅下降；

3、需求

本周情况：本周铁水产量下小幅上升，原燃料成本下降和钢价底部震荡，钢厂利润有所修复。本周铁水产量239.96万吨，周环比增0.11万吨；

下周预判：高炉检修还会继续进行，但钢厂前期检修钢厂也在同步复产，预计铁水产量同样也不会有太大变化；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存下降为主，市场情绪转变，贸易资源有所上升，同时看跌情绪减弱后，钢厂陆续恢复正常采购，上游出货压力减小，库存下移；独立焦化库存130.10万吨，减16.20万吨；钢厂焦炭库存617.74万吨，增4.41万吨；港口焦炭库存226.80万吨，增5.50万吨；各环节焦炭总库存974.64万吨，周环比减6.29万吨；

下周预判：看跌情绪减弱，下游整体采购偏保守策略不变，但继续主动降库空间减小，钢厂能释放少量增量；

5、价格

本周情况：19日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2013.9，较上一工作日持平，5月均价2100.4；

山西准一焦1810元/吨，一级焦1900元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2020元/吨，一级出库价格2120元/吨；

港口准一级平仓价格2040元/吨，一级平仓价格2140元/吨；

下周预判：预计焦炭价格阶段性底部即将出现。