钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3539元/吨，较上周下跌60元/吨，跌幅1.67%。其中，Mysteel长材价格指数报3519元/吨，较上周下跌1.35%；Mysteel扁平材价格指数报3559元/吨，较上周下跌1.96%。

本周钢价偏弱运行。产业现状：（一）钢材需求偏弱、供需矛盾突出。建筑钢材需求较往年大幅下降，Mysteel数据显示螺纹钢表需较去年同期下降近30%，螺纹钢新旧国标转换，导致现有库存转为供给，约为1700万吨旧国标库存，需要在9月25日之前消耗完毕，去库压力较大。制造业用钢需求也在边际转弱，板材库存压力加大。（二）钢铁产业链利润分化、上下游利润分配较为极端。电弧炉钢厂谷电时段全面亏损，高炉钢厂各品种全面亏损，247家钢厂盈利面降至5%。截止到8月7日，唐山钢厂钢坯亏损约230元/吨。相较于成材，原料端利润表现较好。铁矿石价格长期维持在100美金/以上，利润较好。7月份以来，焦炭利润也长期为正，本周全国焦企平均利润降至2元/吨，部分地区焦企利润情况尚可。（三）在持续亏损的背景下，钢厂开始集中减产。8月钢厂集中检修、减产，截止到8月9月，247家钢厂日均铁水产量下降至231.7万吨，较7月底已下降7.9万吨。多家钢厂发布检修计划，集中在8月内，预计8月日均铁水降至231-232万吨左右。钢厂集中减产将引发产业运行情况发生变化。（1）钢厂集中减产将导致原料价格下跌，负反馈至钢材。截止到8月8日，铁水同比下降5%，铁矿石港口库存同比增加26%。焦企仍有利润，生产维持高位，全样本焦炭产量同比仅下降2.4%。原料供需宽松，炉料需求下降，价格承压下跌，原料下跌带动钢价走跌。（2）钢厂减产将推动产业链利润重塑。钢厂减产背景下，原料跌幅将大于钢材，上游利润将收窄，焦化利润或由盈利转为亏损，钢材亏损幅度将缩小。（3）钢厂减产将促使钢材供需矛盾缓解，钢价逐渐具备反弹的动力。

综合而言，钢厂减产范围扩大，原料价格下跌造成的负反馈仍在继续，行情表现低迷，钢价承压。但危中有机，钢厂减产积极性的提升，将使供需情况逐渐改善，钢价逐渐具备反弹的动力。预计钢材价格震荡偏弱运行。

不锈钢：本周周初现货价格偏稳运行，300系低价资源有所消化，热轧商家上涨现货价格以探成交，但多为刚需订单。后因不锈钢期货下跌，现货价格弱势下调，青山下调限价政策，随后又下调期货盘价，市场商家纷纷让利出货，但因拿货成本支撑所以现货跌幅有限，市场观望心态上升，整体成交表现偏弱。临近周末不锈钢盘面依旧维持弱势，下游如实采购操作谨慎，现货下跌行情下成交冷清。库存方面，因市场到货增多加之跌价行情成交转弱，全国主流市场库存增加，以300系冷、热轧和200系冷轧库存增加为主。原料方面，恶劣天气影响印尼镍矿采运，供应下降预期带动高镍铁成交价上涨，周内镍铁最新成交价落地至1025元/镍（到厂含税），交投氛围尚可，不锈钢成本支撑偏强；8月不锈钢产量增加，需求表现偏弱下，不锈钢销售压力加大，库存或有增加可能。预计下周不锈钢价格继续震荡偏弱运行。关注市场到货及库存消化情况。

原料方面：本周镍价先跌后涨，宏观方面，周初美国衰退预期继续主导市场，受此影响，大宗商品普遍回落，但由于镍价本身估值处于偏低位置，并未出现大幅下跌。周五随着美国首次申请失业救济人数超预期回落，市场对经济衰退预期有所缓解，风险偏好回升的情况下镍价冲高。

基本面上，目前镍产业成本支撑坚挺，但过剩之下向上驱动有限。精炼镍方面，周内镍价下行，但现货市场观望情绪不减，整体消费低迷，现货升贴水持续低位运行。挪威及住友镍资源由于前期进口利润打开，市场资源增加的情况下升水继续下调。海外库存继续增加导致交割压力不断增加，价格回调为主。但国内精炼镍出口利润极度压缩，加之海外镍企业减产，国内去库而海外累库的格局有望打破。镍铁方面，本周镍铁价格继续上涨。短期镍铁行业受印尼镍矿高位坚挺以及供需偏紧影响难有较大变化，成本支撑逻辑持续。下游不锈钢产量增加，对镍铁需求明显增加，镍铁供需偏紧格局持续。印尼端镍铁虽有一定增量，但矿价支撑之下，镍铁向下驱动力较小，短期维持偏强运行。硫酸镍方面，本周硫酸镍价格持稳运行，原料端中间品价格有所企稳，硫酸镍价格经历前期宽幅下跌的情况下产业利润明显压缩，生产利润已经进入亏损，镍盐厂挺价心态之下价格难以继续下跌。下游三元前驱体询单活跃度仍然较低，硫酸镍散单成交较少，前驱体订单回暖有限，整体采买情绪不佳。目前市场活跃度偏低，硫酸镍缺乏明显价格指引，波动空间有所收窄。预计短期硫酸镍价格区间震荡。

综合来看，目前镍基本面未有明显改变，主要关注点仍在出口端。镍矿及二级镍偏紧给予一定支撑，价格向下跌幅有限。短期镍价仍以宏观为指引，宏观情绪好转的情况下预计下周镍价偏强震荡，但上方不宜过分乐观。运行空间暂看127000-135000元/吨。

本周铬系市场维持弱稳运行，铬矿周内价格平稳波动，南非系现货资源集中度较高，贸易商挺价强烈，港口库存月初呈现明显降幅，但国内工厂在成本压力仍然较大下谨慎采购资源，叠加期货继续平盘成交，外商常量出货，使短期行情平稳运行。7月铬铁价格走跌导致铁厂生产情绪不佳，国产铬铁产量下滑，下游不锈钢排产不降反增，市场对金九银十有较高预期，铬铁供需至月底存在修复空间，但本周不锈钢价格再度走弱，叠加社库增长，对原料市场暂无提振作用，后期需继续关注不锈钢需求恢复节奏。预计近期铬系市场维持弱稳运行为主。