观点：
节后双焦市场重点关注铁水产量恢复速度以及高度。预计节后钢厂复产、煤焦低库存以及乐观的宏观预期背景下可能会走出一波正基差机会。
宏观上来看，节后宏观预期较为乐观，两会经济预期、美联储加息放缓，房地产政策刺激等因素下整体黑色商品有望走强。微观供需来看，焦炭目前供给112.79万吨/日，铁水产量222.3万吨/日，焦炭出口一般的情况下整体焦炭供给过剩，但由于二轮之后钢厂利润恢复，焦化厂陷入较大亏损，整体第三轮博弈较为激烈，预计第三轮提降概率较低。节后钢厂铁水产量复产情况以及高度决定节后焦炭走势，按照目产量推算，节后铁水产量若能恢复至228-230左右则焦炭供需重回紧张趋势，届时关注强预期下焦炭正基差机会。焦煤由于今年煤矿放假时间较往年偏长1-2天，进口量同比偏高，同时铁水产量同比偏高，预计整体节日期间去库斜率较去年来看基本持平，去库时间较去年偏短。后续关键看节后煤矿复产速度、蒙煤通关情况以及铁水产量恢复速度和高度，决定节后焦煤开始累库的转折点，预计明年上半年整体焦煤平衡点在230左右。明年对于焦煤来说，蒙煤与澳煤至关重要，对焦煤整体供给与定价中枢影响较大，对于两者的进口量以及价格要特别关注。
公司介绍：
杭州热联集团股份有限公司成立于1997年10月，注册资本33.9亿元，是隶属杭州市实业投资集团的国有控股公司。二十多年来专业从事国际、国内大宗商品贸易及产业服务，打下了“多品种、多模式、多网点”的贸易基础。热联集团正在形成以研究为驱动，以大宗商品现货贸易为基础，提供供应链服务，并向产业链延伸的“一体两翼”的发展格局。
2021年，热联集团实现销售总量5371万吨，销售收入1748.3亿元。2016—2021年，公司连续六年蝉联中国钢贸企业百强榜综合榜前二。入选国务院国资委“双百行动”企业名单，以及浙江省政府“凤凰计划”名单，被列入浙江省首批内外贸一体化“领跑者”培育企业。
目前热联集团的网点建设遍布国内31个城市以及境外16个国家和地区，业务范围覆盖全球52个国家和地区。在全球钢铁、橡胶等大宗商品贸易行业，“热联”品牌享有优异的商业信誉和企业形象。热联集团正在向国内领先、国际一流的全球化大宗商品产业服务商稳步迈进！
