黄金期货波段回抽价格行情

3月份以来，伴随美国经济数据的走低，贵金属价格持续走高，但4月之后美国经济数据走强，贵金属价格却继续大幅上涨分析人士认为，虽然有美元信用受损、去美元化、央行购买黄金等长期利多因素支撑，但近期黄金价格与美元指数联袂上行确实让人困惑，黄金市场的利空因素尚未充分消化，投资者需警惕火热行情下潜藏的短线回调风险 3月份以来，黄金出现一轮快速上涨行情，行情启动初期伴随美国经济数据的走低带来的基本面支撑，但4月之后美国经济数据走强，黄金价格反而继续大幅上涨，背后虽然有美元信用受损、去美元化、央行购买黄金等长期利多因素的支撑，但短线利空因素并未反映在黄金价格上。

眼下黄金和美债、美指偏差持续扩大，黄金的涨幅难以用常规定价模型来解释，在黄金ETF持续性流出的前提下，央行购金行为成为黄金需求最主要的边际增量，短期追涨性价比较低，若遇回调仍视为做多机会 通胀韧性重回视野 近期，美国方面数据表现突出，尤其是核心通胀韧性与就业市场火热程度相互印证，进一步引发市场对核心通胀能否顺利下行的担忧具体来看，2月公布的非农就业数据不仅上修了去年12月的就业人数，并且2月就业人数也表现突出。

本周硅锰市场震荡运行，盘面呈现先扬后抑的走势，市场情绪少许回落，因本周硅锰盘面下降幅度较大，钢厂亦有恐高情绪，厂家出货积极向较高，为避免累库风险，不发有低价货源流出，厂家心态较谨慎，对高品进口矿价格接受度仍然不高，北方硅锰报价7800-8000元/吨 ，北方底部价格围绕7500-7600元/吨，较周初下跌800元左右 ，南方硅锰主流价格在7900-8100元/吨，部分厂家观望心态较浓。

硅铁市场偏强运行成本端，兰炭厂家亏损缓解，积极复产，兰炭市场价高位回落后震荡持稳，宁夏4月结算电费集中在0.43-0.44元/千瓦时；内蒙古电费在0.4-0.41元/千瓦时；青海避峰电费在0.38元千瓦时；陕西网电避峰价格在0.46-0.48元/千瓦时；甘肃电费在0.47元/千瓦时，成本回落，硅铁南方地区开工将继续增加需求方面，下游对高价炉料接受程度不高，金属镁企业较为谨慎，让利出货意愿不高，市场观望钢招定价指引，业内挺价情绪较强。

15日晚间夜盘，焦炭焦煤期货再次下跌超0.5%自5月7日以来，焦炭已经连续回调超10%，焦煤则高达12% 面对价格的连续下跌，有机构分析人士向媒体表示，随着后续超长期国债陆续发行，叠加今年二季度以来，北京、深圳、天津、成都、杭州等一、二线热点城市密集优化住房限购政策，黑色系商品终端需求有望持续改善，焦炭期货2409合约下行空间有限，止跌反弹的概率增加 此外，近期钢厂开工率也环比回升。

【期现】 Mysteel口径现货价格（准一级出库价格）环比-20.4至2122.4元，焦炭主力合约价格环比-4.5至2185.5元，基差环比-15.9至-63.1元现货价格指数来看，汾渭吕梁准一级冶金焦1910元，唐山2110元，日照港1900元 【利润】 四轮提涨后，焦企重回盈利状态本周全国焦化利润小幅下降，全国平均焦化利润环比-7至84元其中，山西环比-7至94元，河北-4至140元，山东-13至151元，内蒙古持平至43元。

锰硅方面，部分多头止盈离场，恐高情绪压制锰硅盘面高位回调现货方面，河钢招标暂未定价，河钢询盘价7900元/吨，不及市场预期6517北方现金出厂8000-8200元/吨，南方报8100-8250元/吨消息方面，市场焦点集中在澳洲码头修复进度，格鲁特岛现场传出图片显示存在中小型挖掘机进行作业，可能通过挖铲将矿土转移至集装箱且有小船接泊，尽管此替代方案供应量甚微，但部分市场资金恐高撤退近期盘面多空博弈剧烈，建议观望。

【基本面】隔夜伦铜收10282美元/吨，涨幅2.05%隔夜沪铜主力2407合约收82100元/吨，涨幅0.21% 宏观方面，周三晚间美国公布4月CPI数据4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%，符合市场预期4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低隔夜美元指数下跌国内方面4月CPI同比涨幅稳中有升PPI同比降幅收窄，刺激消费及地产市场政策持续加码；财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》。

铜矿 国际铜研究小组（ICSG）发布的数据显示，2024年前两个月，世界铜矿产量增长6.5%其中，智利铜矿产量增长5%；秘鲁铜矿产量增长5.5%；刚果铜矿产量增长26%，增量主要来自卡莫阿-卡库拉铜矿以及其他矿场的新增/扩建产能；印度尼西亚铜矿产量增长30%；美国铜矿产量增长10%；由于去年11月Cobre巴拿马矿的生产暂停，巴拿马不再有任何产量；中国产量下降8%ICSG预计2024年世界铜矿产量将增长0.5%，低于2023年10月的预测值3.7%。

隔夜伦铜冲高回落尾盘大跌，收于10075美元 沪铜夜盘冲高回落转跌收中阴，收于81090沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏空欧美制造业数据不佳，国内4月制造业数据小幅回落，宏观基本面偏弱海外需求较差，国内现货需求暂未好转，全球库存高位美铜大涨，但伦沪铜走弱，市场信心不足，后市有望转弱上方压力82000，下方支撑75000 今日国际铜较沪铜升水下降至632，外盘比价强于内盘。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.87%报2363.5美元/盎司，COMEX白银期货涨1.5%报28.87美元/盎司 美联储主席鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，因此需要在更长时间内保持利率在高位美国4月PPI环比上升0.5%，超出预期的0.3%，3月份数据修正为-0.1%；PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，符合市场预期。

【期现】现货（以蒙5为例）1687元，焦煤主力合约环比-73至1664元，基差环比+7.3至23元现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1830元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格环比至1575元 【供给】汾渭样本来看，周度供应环比+12.98至817.31万吨其中，原煤产量环比+11.16至584.22万吨，精煤产量环比+1.82至233.09万吨 【需求】受利润与需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+3.9至112.6万吨，钢厂与焦化厂均有增量。

【行情回顾】 消息方面，4 月美国 PPI 较上月的数据环比上升 0.5%较预期的 0.3%更强，3 月份修正为-0.1%；同比上升 2.2%，略高于前值的 2.1%，创下 2023 年 4 月以来的新高；核心 PPI 同比增 2.4%，略高于预期值 2.3%，与前值一致；核心 PPI 环比则由 3 月的 0.2%增长至 0.5%，超出预期的 0.2%美联储主席鲍威尔讲话表示美国第一季度在抗通胀方面缺乏进一步进展，美联储需要耐心等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，并加倍强调在更长时间内让利率维持高位的必要性。

隔夜伦锌小幅高开后弱势震荡收十字阴线沪锌晚间小幅低开后弱势震荡收下引线的小阴线海外有冶炼厂复产，但全球矿山紧张局面加剧，供应端恢复影响暂有限国内外矿5月月度加工费环比进一步回落，低利润下，国内冶炼企业检修延续预计短期供应受限，但旺季需求改善有限，不及预期，锌继续震高位震荡中期国内矿季节性供应有恢复，矿端偏紧或有缓解，供应预期有所恢复，国内政策刺激需求乐观预期下，锌高位风险加剧，谨防回落风险 。

主要逻辑： （1）美国4月PPI环比上升0.5%，预期0.3%，前值0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预期2.2%，前值2.1%鲍威尔表态PPI数据混杂，不确定通胀是否会持续，企业仍然报告劳动力短缺，高利率时间可能更长，但不认为接下来将加息美元指数冲高回落收跌0.21%于104.99 （2）5月14日，LME铝库存升至2021年11月以来的最高水平，马来西亚巴生港(PortKlang)的仓库迎来第二次集中交仓。

今日硅锰市场期货回落，硅锰期货2409收盘至8538，较前一日收盘下跌574。

美国纽约联储通胀预期调查显示消费者对未来1年通胀预期显著上行，达3.3%，较此前的3%显著上行，这使得美联储降息预期承压，黄金走弱，不过通胀上行的预期支撑白银商品属性，白银小幅走高近期消息面略显清淡市场正等待美国通胀数据的出炉，这将很大程度决定美联储后续动向 总体来看，贵金属基本面虽有支撑但相对有限，短期或有回调压力，后续关注美国通胀数据指引 暂观望，也可考虑卖出看涨期权策略。

铜主力合约震荡走强，以涨幅1.12%报收，持仓量减少，国内现货价格走高，现货贴水，基差走强国际方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克仍然认为美联储今年将进行一次降息美联储理事鲍曼认为，美联储仍需要在更长一段时间保持政策稳定；达拉斯联储主席洛根表示，现在考虑降息为时尚早明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，再次加息的门槛很高，但不能排除这种可能性国内方面，据央行初步统计，今年前4个月中国社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。

上周五金银冲高回落，美联储多位官员发声，言论略显鹰派美联储博斯蒂克表示，美联储将进行一次降息;鲍曼称，需要在更长时间保持政策稳定;洛根表示，现在考虑降息为时尚早；卡什卡利称，不排除加息的可能性此外，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值67.4，为去年11月以来新低，大幅低于预期值76，表明美国消费韧性正在减退总体来看，贵金属近日再度走强，基本面虽有支撑但相对有限，贵金属或有回调压力暂观望，也可考虑卖出看涨期权策略。

周四夜间，沪铝报收20655元/吨，上涨0.41%，伦铝报收2568美元/吨，上涨0.9%氧化铝报收3760元/吨，下跌0.45% 铝方面，节后一周内，铝锭再次呈现去库状态，供应端持续复产，需求端则受到新能源板块以及以旧换新等消费政策的支撑预计沪铝震荡，震荡思路对待，轻仓持有 氧化铝方面，电解铝复产下不断有需求增量，短期内供需偏紧的局面难以改变现货价格涨势未止，现货价格给予期价一定支撑。