【行情回顾】
消息方面，4 月美国 PPI 较上月的数据环比上升 0.5%较预期的 0.3%更强，3 月份修正为-0.1%；同比上升 2.2%，略高于前值的 2.1%，创下 2023 年 4 月以来的新高；核心 PPI 同比增 2.4%，略高于预期值 2.3%，与前值一致；核心 PPI 环比则由 3 月的 0.2%增长至 0.5%，超出预期的 0.2%。美联储主席鲍威尔讲话表示美国第一季度在抗通胀方面缺乏进一步进展，美联储需要耐心等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，并加倍强调在更长时间内让利率维持高位的必要性。美国白宫 14 日宣称将对包括电动汽车、电脑芯片、医疗用品在内的一系列中国商品加征关税。
隔夜，美国 4 月 PPI 通胀仍较顽固但部分服务类物价有所放缓使市场对 CPI 通胀的回落有所期待，美联储主席讲话延续此前的态度总体上较为谨慎。美国对华贸易打压使市场担忧有所上升，避险情绪叠加商品通胀压力使美元指数贵金属再度回升。国际金价开盘后全天震荡上行最高接近 2360 美元，收盘报 2357.82美元/盎司涨幅 0.93%，国内金价同步走强；国际银价受到中美贸易摩擦和商品通胀走高影响商品属性盘中表现更强，收盘价为 28.617 美元/盎司涨 1.55%。
【后市展望】
在 4 月中创新高后，贵金属经历两周的调整但投机多头持仓来看仍保持阶段高位，市场交易的逻辑或从规避地缘风险和资金追多的情绪重新转向传统框架下美元实际利率下行使金银的金融属性增强。考虑到美国经济在财政刺激退坡后增长缺乏动力，但过早降息可能带来再通胀风险，5-6 月欧美基本面和货币政策的观察期数据将对市场带来较大的扰动，国际金价短期可能冲击前高但上涨空间存在不确定性，重点关注美国通胀数据，和中美贸易摩擦进展，建议多头在 2300 美元上方继续持有，国内黄金库存有所上涨供应相对充足可能抑制国内金价。
白银方面，近期银价上涨或刺激供应增加，国内经济改善有望提振市场信心但在全球制造改善不及预期情况下工业属性对价格驱动不足，库存偏高可能限制国际银价上涨空间，后市仍需关注工业品走势对银价的提振，受到消息影响银价突破 28 美元阻力短期或保持偏强震荡，国内银价在 7300 元上方波动，保持逢低买入思路。
【技术面】
国际金价价格拉升突破 20 日均线，当前在 2380-2400 美元附近存在阻力；国际银价突破 28 美元阻力短期冲击 29 美元的阶段高位。
【资金面】
近期金银价格呈高位震荡但欧美 ETF 持仓变化较少维持在阶段低位，市场资金短期保持观。
