库存制约铁矿石价格行情

3月份受资金问题制约，下游开复工率、工人到岗率均低于去年同期，各地需求表现不及预期，社会库存及钢厂库存去化压力较大因此春节后产量虽有增加，但幅度有限，铁水恢复速度也较为缓慢，铁矿石和焦炭价格缺乏足够支撑，价格回落较为速度对于4月份而言，刚性需求有望维持现状，能否增量，则需观察资金问题能否有效改善，铁水产量有望维持，原燃料价格存在一定支撑，预计4月份原燃料价格或将震荡企稳。

本周数据而言，中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨，环比上周一增加1.6%，47港库存总量14979.17万吨，环比增加1.4%，可以看出钢厂并没有出现明显的原料补库动作，也间接预示着未来的复产预期相对偏弱 热卷价格上行的制约 对于热卷而言，其国内价格不合适时可能会选择出口，当国内市场的热卷供应超过需求时，出口成为了一个有效的途径来平衡供需关系。

目前下游企业陆续开工，钢厂季节性复工复产，将迎来季节性补库，预计铁水产量重回上升通道，但增势或趋缓，其上行高度受下游钢材需求回暖程度制约，我们预计一季度铁水产量大概率低于去年同期水平 港口库存持续累积 1月中旬铁矿石价格大幅回调后具备价格优势，钢厂节前开启大幅补库，截至2月9日，247家钢厂进口矿库存攀升至10912万吨节后受制于钢厂利润持续亏损，高炉复产进度不及市场预期，库存压力逐步加大。

目前压港船只数偏高，45港船舶到港量204只，仍处于高位随着去年年底这波海漂资源陆续到港，短期外矿供应压力加大，预计本月下旬将有所缓解本期国产精粉日均产量和矿山产能利用率小幅下降，矿山精粉库存呈现下降趋势东北区域因天气转冷，部分矿山主动停产，华北区域部分矿山因环保二级预警减产，预计铁矿供给压力逐步缓解 复产受盈利制约 钢厂利润不佳，整体盈利率再次跌破三成，传统消费淡季，钢厂年底常规检修增多，铁水复产远不及预期，铁矿石需求下降，前期较高的估值开始向下修复。

山东讯：本周山东水渣、矿渣微粉市场弱势走低，主流钢厂水渣出厂价报30-42元/吨左右，矿渣微粉出厂价报110-130元/吨左右，实单出货高位存一定让利空间 钢厂方面：伴随淡季深入，需求整体依旧处于缩减趋势，受铁矿石价格高企制约，个别钢厂高炉有检修、减产情况，钢厂水渣库存同比小幅下降，个别区域有部分贸易商已经开始冬储，水渣价格有一定支撑近期钢厂减产检修力度持续加大，但考虑到季节性因素压制，供需矛盾还没明显转化。

供给方面，本期发运量有所回落，到港量有所上升，港口库存保持累库趋势；需求端，铁水产量继续下滑，部分高炉有复产计划，但仍受盈利情况制约，钢厂进口矿库存大幅累库综合来看，预计下周山东地区进口矿现货市场价格震荡运行 ◎ 唐山港口：唐山进口铁矿石现货市场成交情况一般 价格较昨日小幅下跌 【今日市场回顾】 今日唐山进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，报价较昨日跌1-12元/湿吨，市场成交情况一般。

到了季度末，由于钢企自身规划储备中秋国庆双节废钢库存，叠加采购价格较于周边省份地区价格优势一般，以及废钢阶段性资源紧张影响钢企上调废钢采购价格吸引到货，整个湖南废钢市场呈现震荡偏强的态势 第四季度，受万亿国债增发影响，成材期现双双上涨，但实际终端需求量践行渐弱，废钢价格上行支撑动力不足，而后铁矿石和双焦不断拉升，在成本端走强的境况下，钢企生产成本增加，而湖南又地处于内陆，加之受长协订单制约，实际铁水成本偏高，用废意愿偏强。

废钢与铁水价差继续扩大铁废差来看，上周铁矿石基本面供强需弱，库存经历小幅去库后再次累库，但因期货资金层面的哄抬，铁矿石期货刷新两年内新高，同时周尾山西煤矿安检消息刺激煤焦起飞，铁水成本价格重心强势上行；而多数钢厂在库存及到货水平较高情况下，为控采购成本，废钢采购价调整谨慎且幅度偏低，因此废钢性价比优势持续突显 【基本面情况】废钢供应表现强于日耗 钢企库存出现积累 1、供应方面：天气制约产废端生产 废钢供应区域性分化 截止11月24日，我的钢铁300家钢厂废钢日到货总量58.67万吨，较上周增0.85%；月环比增加4.32%。

近期宏观面呈现中性，部分经济先行指标有所下滑，但政策预期向好基本面来看，目前国内多地仍处于黄金施工季节，供需基本面仍有改善预期，库存有望继续下降，不过高价资源成交乏力，市场存在一定恐高情绪11月钢厂高炉检修增多，但减产力度难超预期，双焦市场偏弱，铁矿石仍在高位运行，钢铁生产成本依然偏高短期来看，基本面对钢价仍有支撑，但需求持续性存疑，将制约钢价上涨空间

今日天津热卷市场价格较昨持稳运行，整体成交一般据市场反馈，期货盘面宽幅震荡，市场交投偏谨慎，早盘商家报价主稳，偏高库存和弱势需求制约卷价上行，钢厂尚存一定的利润空间，减产意愿不强，供需基本面暂无明显变化，焦煤和铁矿石偏强震荡，成本端支撑较强综合来看，预计明日天津地区热轧板卷价格持稳观望运行

◎热卷：今日唐山热卷市场价格较昨持稳运行，整体成交一般据市场反馈，期货盘面宽幅震荡，市场交投偏谨慎，早盘商家报价主稳，偏高库存和弱势需求制约卷价上行，钢厂尚存一定的利润空间，减产意愿不强，供需基本面暂无明显变化，焦煤和铁矿石偏强震荡，成本端支撑较强综合来看，预计明日唐山地区热轧板卷价格持稳观望运行 ◎冷轧基料：今日冷轧基料价格震荡运行，午前丰南库现货含税3870元/吨左右；午后市场现货主流价格为3880元/吨左右，较昨上调10元/吨。

区域内贸易商报价积极性尚可，报价多随行就市为主需求端，区域内钢厂日均铁水产量高位波动，粗钢压减政策落实不及预期，原料端价格仍处于高位，钢厂利润持续收缩，进一步制约了上行空间在利润偏低背景下，钢厂库存维持低位运行，成材端旺季实际需求强度或不及预期，综上所述，预计明日铁矿石市场价格震荡运行 ◎ 唐山港口：唐山进口铁矿石现货市场成交一般 价格较前一工作日小幅上涨 【今日市场回顾】 今日唐山进口铁矿石现货报价较前一工作日上涨7-11元/湿吨，市场整体交投情况一般。

区域内贸易商报价积极性尚可，报价多随行就市为主需求端，区域内钢厂日均铁水产量高位波动，粗钢压减政策落实不及预期，原料端价格仍处于高位，钢厂利润持续收缩，进一步制约了上行空间在利润偏低背景下，钢厂库存维持低位运行，成材端旺季实际需求强度或不及预期，综上所述，预计明日铁矿石市场价格震荡运行

8月钢材市场特点：高成本以及政策利好存在，但受弱需求现实制约，8月钢价震荡偏弱运行而主要原料价格中焦炭价格上涨5.2%，铁矿石稳，焦煤下跌2.5%，整体成本上移，导致吨钢利润收缩 9月是传统钢材需求旺季，需求环比回升有助于钢材利润走扩，加之粗钢平控落地，钢材库存去化，钢材价格整体表现震荡偏强 8月份能源价格指数为1427.16，环比上涨2.40%，同比下跌5.07%。

目前螺纹钢盘面仍然处于震荡整理阶段，虽表需略有回升，库存稍有减少，但从市场成交表现来看，氛围依然不温不火，短期内预计价格上涨空间受到制约山西省粗钢平控等消息，对市场有一定促进效果，螺纹供需有望进一步改善原料方面，煤焦提降难度较大，山西省内煤矿产量未受到负面消息制约，反而有所提升铁矿石价格目前处于高位，对成材价格保持支撑作用铁水产量有所下降，由于钢厂亏损，铁矿石阶段性见顶即将步入钢材市场传统旺季月，钢材需求即将回暖，但是韧性不够充足，短期内钢材价格仍在震荡运行，有待需求进一步抬升，以此提振市场信心，预计下周山西钢材价格稳中有升，具体数据有待进一步跟进。

铁矿石，港口库存维持低位，而钢厂生产仍维持高强度（铁水在245万吨高位），铁矿价格仍有上行可能近期成本稳中偏强，对钢价有支撑3）宏观方面，7月经济数据偏弱，信贷数据也大幅下降；且地产新开工和投资降幅仍较大，下半年钢材需求支撑不足，将制约钢价反弹高度 综合来看，8月中旬钢材需求见底，后期将边际改善，基本面边际向好，且多省市减产任务落实，市场后继也将验证产量下降以及需求恢复情况，钢价将震荡走强。

铁矿石，港口库存维持低位，而钢厂生产仍维持高强度（铁水在245万吨高位），铁矿价格仍有上行可能近期成本稳中偏强，对钢价有支撑3）宏观方面，7月经济数据偏弱，信贷数据也大幅下降；且地产新开工和投资降幅仍较大，下半年钢材需求支撑不足，将制约钢价反弹高度 综合来看，8月中旬钢材需求见底，后期将边际改善，基本面边际向好，且多省市减产任务落实，市场后继也将验证产量下降以及需求恢复情况，钢价将震荡走强。

铁矿石：高位震荡 螺纹钢：库存持续低位，高位运行 热轧卷板：限产预期支撑，高位运行 硅铁：需求减产发酵，顶部承压 锰硅：需求减产发酵，顶部承压 焦炭：情绪反复，宽幅震荡 焦煤：情绪反复，宽幅震荡 动力煤：需求制约，偏弱运行

今年废钢资源产出本就减少，近期受到高温降雨天气影响，下游商家收货受限，加工基地也普遍反映收货困难，虽然周内河南多数钢厂废钢收货价格上调了30-50元/吨，但涨后到货并未明显好转，废钢供应端依然偏紧 综合来看，近期螺纹钢期现货市场的强势，废钢下游供应的紧张依然能支撑起废钢价格，叠加焦煤焦炭、铁矿石价格开始上涨，废钢相较铁水性价比有所恢复，短期废钢价格较为坚挺；但考虑螺纹钢库存已经连续4周回升，淡季之下成材的需求依然是制约废钢价格的主要因素，废钢后市能否继续拉涨仍需关注成材市场的表现。

概述：1-6月铁矿石、焦煤、钢坯、带钢、钢管等大宗商品价格均出现了较大幅度的波动，虽然今年各项宽松稳健的货币政策推动国内经济运行整体好转，但今年建筑行业恢复缓慢，再加上外部环境仍然复杂严峻，主要经济体政策退出外溢效应增加，内需释放制约因素较多，今年钢材品种整体供需关系基本处于“强预期、弱现实”格局，而作为建筑行业中必不可少的焊管品种，近几月全国焊管情况运行如何，本文将从价格、供需、库存情况进行简要分析。