概述：1-6月铁矿石、焦煤、钢坯、带钢、钢管等大宗商品价格均出现了较大幅度的波动，虽然今年各项宽松稳健的货币政策推动国内经济运行整体好转，但今年建筑行业恢复缓慢，再加上外部环境仍然复杂严峻，主要经济体政策退出外溢效应增加，内需释放制约因素较多，今年钢材品种整体供需关系基本处于“强预期、弱现实”格局，而作为建筑行业中必不可少的焊管品种，近几月全国焊管情况运行如何，本文将从价格、供需、库存情况进行简要分析。
一、焊管价格同比大幅下跌
从近四年全国焊管价格来看，2023年伊始焊管价格起点明显低于去年同期。2023年1月2日，全国焊管均价为4492元/吨，同比下跌677元/吨；截止2023年6月7日，2023年焊管均价为4153元/吨，同比下跌1059元/吨,跌幅达20.32%。
2021年开始大宗商品价格持续高位运行，主要经济体PPI屡创新高,上游产品较高价向中下游持续传导，2022年6月开始，在成材需求持续低迷的情况下，国内外原料价格均出现大幅下跌，钢管均价也随之开始明显下移，在原料价格经历了几波快速下跌后，今年焊管价格明显低于去年同期。一季度在较好的宏观预期下，下游需求边际改善，全国焊管价格略有上涨，但随着传统旺季需求的落空，原料及成材价格均开始下跌，而价格的下跌并未增加实际需求，6月全国焊管价格已经处于近几年较低位。
图1：近4年4寸*3.75mm焊管价格对比（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
表1：近四年1-5月4寸*3.75mm焊管均价（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、全国焊管社会库存同比低位
受前两年焊管价格波动幅度大、变动快影响，今年多地贸易商选择较为稳健的经营手段，为了降低库存积压带来的压力，库存多选择维持在中低位。在3月焊管价格震荡下跌后，全国焊管社会库存更是快速减少。截至6月2日，全国焊管社会库存在82.04万吨，环比增加0.47%，同比减少10.61%，已经达到近3年库存较低位，近期多数贸易商库存压力较小。
图2：焊管社会库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
三、焊管利润处于近3年低位
从焊管行业利润空间来看，今年焊管行业利润波动较大，可以分为以下几个阶段，截止2023年5月10日，1-3月焊管日均行业利润为105元/吨，同比减少39元/吨；1-3月镀锌管日均行业利润为157元/吨，同比增加28元/吨；4-5月焊管日均行业利润为-82元/吨，同比减少126元/吨；4-5月镀锌管日均行业利润为-20元/吨，同比减少44元/吨；目前焊管行业利润处于近3年低位。
自年初以来，全国各地积极加速推进重大项目开工建设，助力经济“开门红”。第一季度，随着疫情防控结束，市场预期向好，原料、成材价格均坚挺运行，在“强预期”的带动下，焊管、镀锌管管厂挺价意愿较强，涨幅高于带钢，利润尚可。但随着进入3月下旬，预期需求并未释放，随着热度褪去，叠加国际金融负面消息影响，强预期回归现实，管厂及贸易商价格均开始承压下行，6月焊管行业利润已处于近3年较低位，预计继续大幅下跌的可能性较低。
图3：焊管社会库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图4：近年来镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
四、焊管生产企业产量及库存情况
从焊管生产企业产量及库存情况来看，今年1-5月管厂整体产量同比明显减少，产能利用率维持在60.2%，在同比偏低的产能利用率下，管厂库存却一直高于去年同期。截止2023年6月2日，根据我网跟踪统计29家焊管生产企业，1-5月焊管总产量为764万吨，同比减少58.22万吨，降幅达7.08%。目前焊管厂库存在81.51吨，同比减少3.49万吨。
近2年受全球经济衰退压力、国内下游需求萎缩等诸多方面影响，整体国内主流管厂焊管产量均维持低位水平。新年伊始，为了规避价格波动带来的风险，焊管生产企业1-5月整体产能利用率偏中低位，虽然随着2月管厂利润的增加，管厂产量开始明显增加，甚至一度超过去年同期，但在3月底管厂利润快速下跌的情况下，管厂产量又开始急速下滑，目前焊管供需逻辑仍处于供需双弱格局。
图5：29家国内主流管厂焊管产量变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图6：29家主流管厂成品库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
五、焊管下游情况
从房地产市场来看，近年来房地产市场持续低迷，购房需求不足。1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。近两年，各地陆续发布各类促进房地产市场回暖的政策，例如，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。截至一季度末，符合放宽首套房贷利率下限条件的城市有96个，其中有83个城市下调了首套房贷利率下限，12个城市直接取消了首套房贷利率下限。五一之后，多地仍在继续调整公积金贷款政策。今年央行对房地产市场的政策主基调为 “既管冷、又管热”，既支持房地产市场面临较大困难的城市用足用好政策工具箱，又要求房价出现趋势性上涨苗头的城市及时退出支持政策。随着各项政策落地，预计今年房地产市场复苏的总趋势不变，但整体恢复速度偏缓。
从基建投资增涨速度来看，据国家统计局公布数据，1-4月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。其中，铁路运输业投资增长14.0%，水利管理业投资增长10.7%，道路运输业投资增长5.8%，公共设施管理业投资增长4.7%。随着逆周期调控政策加码，基建有望发挥托底作用。
4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落,自2月以来首次落至收缩区间。分行业看，建筑业商务活动指数为63.9%，比上月下降1.7个百分点。制造业产需指数有所回落，主要是因为市场需求不足。虽然4月建筑业商务活动指数较上月小幅下降，但建筑业PMI连续3月居于60%以上，仍保持较高景气水平，建筑行业预期向好，但行业产需恢复仍需逐步恢复。
六、后市展望
成本方面：6月随着焦炭价格第十轮提价落地，市场情绪进一步降温。由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强虚弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端。五月下旬至六月上旬为南方高温天气，居民用电需求增加叠加电厂为暑期备煤，煤炭需求将出现拐点，但也会导致铁矿石价格的下跌，短期内，随着成本端支撑减弱，带钢价格或继续趋弱运行。
供应情况：6月初焊管生产企业开工率较去年明显下降，管厂库存持续减少。近期管厂的库存压力不大，在管厂利润明显修复后，管厂产量或将有所增加。
需求方面：在深入推进试点和总结推广可复制经验基础上，我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。要开展城市基础设施普查，建立覆盖地上地下的城市基础设施数据库，找准城市基础设施风险源和风险点，编制城市安全风险清单。城市基础设施生命线是指城市的燃气、桥梁、供水、排水、供热、综合管廊等与城市功能和民众生活密不可分的城市基础设施，就像人体的“神经”和“血管”，是城市安全运行的保障。
七、总结
总体来看，一季度在较好的宏观预期下，焊管价格略有支撑。而4-5月煤焦、铁矿石基本面表现供强虚弱，成本端支撑减弱。虽然基建投资回暖、房地产行业今年市场复苏的总趋势不变，但整体恢复速度偏缓，随着城市基础建设生命线安全工程的启动，近期钢管需求量或将有所增加，但供需关系的平衡仍需一段时间。再加上美联储高利率政策下，银行业危机持续发酵全球风险溢价将大幅上升，届时会加剧大宗商品市场波动，可能会影响我国出口。综合来看，预计6-7月全国焊管价格仍将止跌企稳。
