铁矿石基差库存价格行情

以青岛港PB粉为例，进口利润为-16元/吨，周环比收窄18元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为10，周环比收窄6；钢厂利润方面，铁矿石价格涨幅大于成材，但原料端煤焦让利，钢厂利润小幅走扩，目前河北螺纹钢即期毛利为55元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口库存继续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双强的局面。

以PB粉为例，PB粉进口利润为-1元/吨，周环比走扩7元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-15，周环比走扩4钢厂利润方面，焦炭多轮提降后，并且铁矿石价格跌幅大于成材，钢厂利润出现明显修复，目前钢厂利润为23元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存延续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱的格局。

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

③综合来看，铁矿石基本面供强需弱，港口库存延续累库趋势成材需求不佳，抑制铁水回升钢厂补库意愿低，疏港量与成交量较差需求端没有明显改善前铁矿价格难以止跌企稳若无强刺激政策出台，中长期建议反弹做空 操作建议：区间操作

有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注本周去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套进场机会。

昨有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套操作。

铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注去库的持续性预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约可在850附近再次尝试做空，考虑远月估值低，可关注9-1价差正套操作

以PB粉为例，PB粉进口利润为-5元/吨，周环比收窄7元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-18，周环比收窄15钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-57元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口库存持续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双强的局面。

值得注意的是，今年节后黑色板块走势特征明显一是跌价过程中反套机会明显以铁矿石为例，过去五年5—9价差走强一致性较高，均呈现近强远弱特征，而今年春节后，钢厂复产积极性不佳，随着铁矿石港口库存不断累积，铁矿石基本面明显转弱，近月合约在市场情绪的催化下跌幅远超远月，5—9价差最小收窄至18.5元/吨二是钢厂长期低利润格局不变，黑色板块上涨时，即时利润进一步收窄背后的核心逻辑在于目前黑色系仍然围绕成本定价。

据Mysteel不完全统计，截至3月31日，国内21家钢厂发布停产检修信息其中，鞍钢计划自4月初起对一座3200m³高炉进行为期14天的检修，日均影响铁水产量约0.8万吨；并于4月1日-4月8日对1700mm热轧轧机进行检修，日均影响热轧产量约0.7万吨 ③综合来看，铁矿石基本面供强需弱，港口库存延续累库趋势成材需求不佳，抑制铁水回升钢厂补库意愿低，疏港量与成交量较差需求端没有明显改善前铁矿价格难以止跌企稳。

以PB粉为例，PB粉进口利润为2元/吨，周环比走扩12元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为-4，周环比收窄5钢厂利润方面，铁矿石价格跌幅大于成材叠加焦炭第五轮提降落地，钢厂利润小幅改善，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-56元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口库存维持累库节奏 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱的格局。

以PB粉为例，PB粉进口利润为-10元/吨，周环比收窄12元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为1，周环比收窄14钢厂利润方面，铁矿石价格表现强于成材，钢厂利润小幅收缩，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-119元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存累库局面不变 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱的局面。

由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强需弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，虽然焦炭第六轮提降预期上 周落地，钢厂利润得到一定修复，全面复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力 供应方面：近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，但为了缓解短期内的供需矛盾，多区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，钢厂产量及合计库存上周均出现了下降，短期内供需关系有所改善，但是通过减产和降库来实现长期供需关系平衡仍需一段时间。

本周，五大品种钢材总库存量2440.76万吨，环比减少65.21万吨其中，社会库存量1709.26万吨，环比减少50.34万吨；钢厂库存量731.50万吨，环比减少14.87万吨本周，统计的唐山87条型钢生产线：实际开工产线为32条，整体开工率为54.24%，较上周上升30.51%截至3月21日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低101元/吨日均铁水产量221.39万吨，周环比增加0.57万吨 ③综合来看，铁矿石基本面供强需弱。

去年以来，钢厂由于利润不好，整体偏好中低品的采购或者使用，那么导致中低品与高品矿的价差处于收敛状态，但是最近又开始扩张了在收敛状态的时候，主流低品矿性价比的优势就会慢慢消失掉，一些折扣比较大的非主流矿其实还是受到市场欢迎的 一季度铁矿石基本面呈现供强需弱格局，港口库存连续累库市场特点方面，一季度宏观数据对铁矿石阶段性价格运行产生较多影响；供应端非主流国家表现强劲；远期市场活跃度明显活跃，钢厂海漂库存历年高位。

以PB粉为例，PB粉进口利润为3元/吨，周环比收窄10元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为15，周环比收窄22钢厂利润方面，铁矿石价格跌幅大于成材叠加焦炭第四轮提降落地，钢厂利润小幅修复，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-73元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口库存继续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱的局面。

以PB粉为例，PB粉进口利润为14元/吨，周环比收窄5元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为36，周环比收窄6钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-156元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供稳需弱 港口库存延续累库趋势 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供稳需弱的局面。

以PB粉为例，PB粉进口利润为22元/吨，周环比走扩10元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为44，周环比走扩4钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-262元/吨 2.基本面：铁矿石基本面延续供弱需强趋势 港口库存维持累库节奏 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面延续供弱需强的格局。

但从目前1月资金回款的情况来看整体较差，有可能会延迟年后部分项目的启动，导致节后需求复苏不及预期，黑色系商品价格或将回归到下行的区间另外从目前铁矿石基本面的情况来看，铁水产量恢复程度不及预期，而铁矿石供给量相对充足，港口库存累库趋势短期内不易改变，将进一步削弱矿价的支撑综合来看，节后进口铁矿石价格恐承压下行

以PB粉为例，PB粉进口利润为12元/吨，周环比收窄15元/吨基差方面，基于05合约PB粉基差为41，周环比收缩13钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-289元/吨 2.基本面：铁矿石基本面供弱需强 港口库存持续累库 本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强的格局。