【现货】现货价格延续下跌，日照港PB粉环比-13至789元/吨，超特粉环比-11至629元/吨，卡粉-15至895每吨。远期和港口成交回落。

【基差】当前港口PB粉和卡粉仓单成本分别为820，835元/吨。

【需求】钢厂开工率和铁水微幅上涨。整体钢厂复产意愿不强，开工率+0.75至76.9%，铁水+0.57至221.4万吨，影响铁矿石需求维持偏低水平。

【供给】截止3月25日45港和47港到港量分别为2350万吨和2443万吨，环比+72.6万吨和+74万吨。到港量环比上升。全球发运总量2912万吨，环比+78万吨。统计局数据，24年1-2月铁矿石进口同比增加1500万吨，其中非主流发运是主要贡献。【库存】截止3月26日铁矿石港口库存上升。港口库存延续上升，45港铁矿石库存14469万吨，环比周四上升105万吨。上周钢厂库存9394.5万吨，环比+125万吨，钢厂库存止跌上升。

【观点】价格延续下跌，近日5-9价差走扩，9月跌幅明显，市场似乎开始交易远端需求转弱。有色网和钢联统计的4月铁水增幅预期不大，抑制原料需求。本周数据显示，发运和到港环比上升，叠加钢厂维持低产量，港口库存上升至1.45亿吨。铁矿石供需数据整体偏空，铁矿石基差收窄，贴水基本修复。目前钢材低产量下，市场交易钢材的去库斜率，上周钢材去库逐步恢复，需关注本周去库的持续性。预计在钢材高库存缓解前，包括铁矿石在内的黑色维持震荡磨底状态。操作上，05合约钢厂复产预期低，依然是偏空合约，9月和1月虽然有一定贴水，但依然受近端现货压力，05合约空单关注前低780是否往下突破，价格下跌中可关注9-1价差正套进场机会。