新基建铁矿石价格行情

本轮调研期间，辽宁地区砂石矿区销量持续发力 省内大型基建项目开始持续发力，大量的砂石需求量涌入市场，同时沿海港口码头高料的新矿山的骨料投入到市场，南下骨料的量有所增加 二、市场动态 辽宁鞍山某砂石矿山反馈：截止9月27日，矿山日外发量 1 万吨左右，骨料主要为道闸石，同时还有 10-25mm、0-40mm 的混料，但是矿区周边多小型碎石加工厂家，同时这些小厂家以铁矿石筛选为主，出来的固废料再次加工以后形成新的建筑骨料，低成本的骨料低价出售，在市场上大料低价料的涌入，导致市场砂石价格恶性循环降低。

周报

在国庆节期间，焦炭价格有望开启第三轮提涨铁矿石价格受正反馈行情影响或将窄幅上扬，然而其供过于求的基本面仍未改变从短期来看，成本端暂时不会成为拖累成材价格的关键负面因素需求端，截止25日，广州建筑钢材样本贸易商周成交量日均为1.68万吨，明显低于去年同期4.5万吨而据Mysteel调研，仅58.82%的下游企业有节前备库意愿，国庆节前下游补库预期较弱同时，建筑工地资金到位率环比仍有下降趋势，且广东省内房地产新开工面积以及基建项目数量有所减少。

周报

张文认为，国内地产和基建端对需求的拉动作用不足，地产新增投资数据持续维持底部，而新增专项债落地实物工作量持续不及预期，导致国内定价商品，比如黑色、建材等市场持续累库，企业生产过剩，带来价格下跌此外，铁矿石发运量持续维持高位导致库存累积，同样令成本端出现坍塌 旺季提振作用或有限 根据以往表现来看，9月、10月不仅是消费的“金九银十”旺季，更是基建、化工等行业的开工密集期，大宗商品通常会迎来阶段性的“小牛市”。

资讯

虽然目前期货价格上扬，管厂出厂价格增加，贸易商利润降低，但是下游需求疲软，市场多以少量按需补库为主下游层面，基建项目大部分无新开工，资金紧张的基建项目占据大多数，后续市场需求仍可能减少宏观方面，西南各地纷纷给出相关政策，改善房地产现存窘境，但表现到市场仍需时间验证加之原料铁矿石、煤焦价格存在小幅回落风险，市场多以谨慎经营为主综合来看，西南钢管的市场价格或窄幅震荡运行，“金九银十”表现需谨慎观望。

每日分析

工业原材料的补库周期有望在下半年开启短期新旧动能交替下，中国大宗原材料的进口需求将处于高位，预期下半年铁矿石、煤炭进口需求仍能维持温和增长同时，在新能源、新基建产业快速发展情况下，用于制作轻量化材料、新能源零件、电池等金属，如铝土矿、铜矿、镍矿、锂矿等材料将成为未来增长动力 今年以来，以铜为代表的大宗商品与美元同步走强，美元与大宗的负相关性不明显，强美元对干散货市场的抑制作用有所减弱。

船舶

从目前产消存三个变量开看，产量端下半年变化不大，价格的博弈点依旧是下游的消费是否可以边际改善铁矿石港口库存依旧在高位震荡，同比去年累库3031.4万吨对于当前市场关注较高的基建板块，我们对建筑工地资金到位率以及专项债的发放进度两个关键指标进行长期的跟踪截至8月26号，本周新增专项债发行3069亿，环比增加1711亿，发行进度持续提升，但从建筑工地资金到位率来看，目前样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比依旧下降0.15%，资金下沉速度依旧偏缓。

观点

8月15日，新加坡交易所铁矿石9月基准合约连续四个交易日走低，下跌2.75%，至93.55美元/吨，跌至2022年11月以来的最低水平 受此影响，澳洲三大矿石巨头在澳大利亚证券交易所（ASX）股价均下跌截至北京时间8月15日下午三点，必和必拓（BHP）股价下跌2.63%，福德士河（Fortescue）股价下跌3.75%，力拓（Rio Tinto）股价下跌2.05% 目前中国房地产市场仍处于下行周期，基建需求明显下移；钢厂方面亏损严重，利润率收窄，产量下降，铁矿石需求下降；而铁矿石供应端则表现强劲，叠加宏观方面中国最新公布的市场及生产数据不及预期等因素的影响，对于铁矿石价格产生下行压力，进而对铁矿石生产商利润空间带来一定的压力。

矿山动态

当前铁矿石下跌至阶段性低位，市场分歧仍大，本文主要从基本面逻辑来分析铁矿石价格能否止跌企稳 上半年房地产新开工同比大幅回落，1—6月地产新开工同比下降23.7%，施工面积下降12%，销售面积同比下降19%，房地产市场仍处于底部运行展望下半年，预计政策端对房地产市场进一步托底，地产用钢需求将逐渐改善 上半年基建投资开工整体偏低，导致基建用钢需求同比大幅回落。

炉料

2、金属矿石运输 本月，受高温、暴雨等恶劣天气影响，基建开工率下滑，叠加螺纹新旧国标转换，下游钢材需求走弱各大钢厂以刚需补库、低库存周转为主，常规检修计划陆续增加，高炉开工率逐步走低，原料端需求平淡整体来看，铁矿石采购拉运需求一般，但受台风影响，沿海南北线航路受阻，沿海金属矿石运输价格低位小幅波动。

船舶

可预见的是下半年将有资金到位，后续基建投资速度有望加快，对钢材需求有兜底作用，支撑铁矿石需求 制造业的新增长驱动将成为终端增长“利器”上半年制造业PMI数据始终位于荣枯线附近徘徊，传统的汽车、船舶、机械等需求保持平稳，出口在海外关税的扰动下存在变数，因此新动能领域的增长，如高技术制造业和装备制造业的新增长驱动为制造业的稳定和发展提供支撑，进而支撑铁矿石需求 综合来看，铁矿石需求有下滑预期，市场期待政策指引方向，终端需求的复苏程度将决定铁矿石需求上方高度。

炉料

7月18日下午，2024年“我的钢铁”钢材原料与需求半年报发布，内容主要包括铁矿、煤焦、废钢等品种的上半年市场回顾与下半年供需展望。

同期论坛

需求猛增下，印度国内的高品位铁矿石剩余量或将减少但是由于印度当地选矿厂的限制，印度可供出口的低品铁矿石量仍会增加，预计到2030财年印度铁矿石出口增至0.7亿吨，较2023财年增长233.3% 三、未来印度或将迎来新一轮产能扩张 短期来看，受前期印度大选影响，政府在基建方面支持略有减少，钢铁需求上升空间或有所受限。

主编视角

下半年虽面临冬季开采困难等因素制约的影响，但下半年部分停产企业预计恢复正常生产，同时下半年预计有新增投产项目进行生产，综上所述，预计下半年国产精粉含量环比将有200万吨的增量 3、国内需求：上半年中国铁水产量同比减少1445万吨对于下半年的铁矿石需求推算，需要重点考虑四个方面内容，其一是年内多地粗钢调控政策落地可能性；其二是国内地产政策驱动乏力；其三，地方积极化解债务风险，基建项目开发进度放缓；最后，美国、欧盟等国家和地区对中国新能源汽车以及光伏等产品加征关税，在这样的背景下全年铁水产量将有一定的减量。

年报

从国内视角来看，为了赢得经济结构调整时间，我们国家对于基建和房建需求也是有所透支的，且总体债务水平上升到了历史新高，也约束了调节能力一定程度上也就是说房建基建两大最重要的推动钢材需求的版块发力不再后续调整整合可能更符合大趋势 再次，上海钢联铁矿石分析师俞晨做《从经济动能变化看原料价格走势》的主题报告，他提到财政收入下滑制约基建投资第三本帐加速发力，但仍需注意现金流问题。

会展信息

周初铁矿石价格在宏观经济数据释放的利好情绪下呈现上涨走势，4月财新综合PMI上升0.1个百分点至52.8，创2023年6月以来新高，显示整体企业生产经营活动加快扩张步伐，宏观利好情绪释放而后随着市场乐观情绪有所消退，铁矿石价格震荡偏弱运行短期房地产和基建对建材需求的带动仍然偏弱，下游需求释放速度或将持续偏缓产业层面来看，Mysteel调研数据显示247家钢企厂内进口铁矿石库存高于去年同期水平，并且近期随着焦炭多轮提涨钢厂利润出现明显收缩，对铁矿石需求支撑弱化。

进口矿周评

10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计96.62万平方米，环比下降56.7%，同比下降47.1%；二手房成交（签约）面积总计66.85万平方米，环比下降67.9%，同比下降38.4% ③综合来看，市场对地产、基建、工业材需求有转强预期钢厂复产积极性增强，铁水产量持续回升，对铁矿石需求有一定支撑但进入传统淡季后，成材现实需求如何有待验证；同时港口库存仍在累积，铁矿石供应依旧宽松。

机构

需求方面：传统用钢需求在向新的需求的转换，产能过剩，竞争激烈，但需求尚可，造成库存上升；市场气氛方面：以前强预期刺激市场变化，今年逐渐回归基本面主导市场，钢厂减产反馈明显 2、预期方面：第一，钢厂接受市场现实，后续钢厂主动减产成为现实，适当检修、减产；第二，钢厂和贸易商的利润会继续压缩，目前供需没有明显改善，微利成为一种趋势；第三，政策面，需要扩大内需，房地产、基建等传统需求今年会有所恢复，且关注钢厂兼并重组、碳达峰与碳中和的环保政策；第四，普通品种加价幅度正逐渐缩小，毛利差别越来越小，钢厂产品价差也会缩小，总而言之，5月份、6月份进入淡季，钢厂继续有主动减产行为，库存压力不大，铁矿石、焦炭还有支撑，后续应该会有利好政策支撑市场信心 3、操作方式：以销定产，坚持精品钢路线，提高产品附加值。

主编视角

周初铁矿石价格表现震荡运行，本周一公布的中国LPR维持利率不变,市场对于二季度宽松政策的期待减弱而财政部在国新办新闻发布会上表示，根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作终端需求来看，今年无论是地产还是基建复苏均偏弱，但是随着超长期国债发行工作的推进，资金方面的问题得以缓解或将利好终端需求近期成材库存保持良好去化速度，钢厂盈利状况好转，整体复产意愿改善，日均铁水产量维持上行通道，对铁矿石的刚需补库增加，后半周价格表现为震荡偏强。

进口矿周评

主要逻辑： ①昨唐山钢坯涨40，上海螺纹涨30，上海热卷涨50上周钢联五大材产量和表需均下降，总库存持续去化，热卷库存高位，今关注钢联数据VALE预计2026年铁矿石年产量达3.4-3.6亿吨地产、基建对钢材消费的带动仍令市场较担忧发改委、工信部等部门对2024年粗钢产量调控进行研究部署 ②1-3月地产投资降9.5%，商品房销售面积同比下降19.4%，新开工降27.8%。

机构

主要逻辑： ①昨唐山钢坯涨10，上海螺纹涨10，上海热卷跌10上周钢联五大材产量和表需均下降，总库存持续去化，热卷库存高位VALE预计2026年铁矿石年产量达3.4-3.6亿吨地产、基建对钢材消费的带动仍令市场较担忧发改委、工信部等部门对2024年粗钢产量调控进行研究部署 ②1-3月地产投资降9.5%，商品房销售面积同比下降19.4%，新开工降27.8%2024年3月财新制造业PMI录得51.1，环比小增0.2%。

策略研究