主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨10，上海螺纹涨10，上海热卷跌10。上周钢联五大材产量和表需均下降，总库存持续去化，热卷库存高位。VALE预计2026年铁矿石年产量达3.4-3.6亿吨。地产、基建对钢材消费的带动仍令市场较担忧。发改委、工信部等部门对2024年粗钢产量调控进行研究部署。

②1-3月地产投资降9.5%，商品房销售面积同比下降19.4%，新开工降27.8%。2024年3月财新制造业PMI录得51.1，环比小增0.2%。2024年1-3月挖掘机国内销量同比下降8.3%。2024年1-2月规模以上工业企业利润同比增10.2%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：单边暂且观望。