铁矿石库存峰值价格行情

◎ “十三五”时期，我国进出口总值为146.37万亿元，增长17.2%，进出口国际市场份额由2015年的11.9%提高到2020年前10个月的12.8%，进口提升至11.5%、出口提升至14.2%，均创历史新高，我国货物贸易第一大国地位持续巩固。

焦炭：焦炭价格持稳1）近期焦煤价格小幅回调，全国吨焦盈利已回升至100元/吨左右，焦炭不具备持续上涨条件；2）在现阶段盈利状态下，焦企生产积极性较好，开工保持高位，不少已接近满产；而钢厂利润欠佳，吨钢盈利在盈亏线附近，对焦企第五轮提涨暂不接受 铁矿石：铁矿石价格先抑后扬，重心抬升1）本周五大材去库71万吨，钢材库存仍处于大幅去化中，支撑钢厂复产，铁水峰值有望突破240万吨。

本周钢材库存延续快速下降态势，钢市供需基本面进一步改善，市场情绪偏好同时，预期钢厂高炉继续复产，铁矿石价格趋强运行，焦炭价格有望止跌企稳，成本支撑较强不过，钢材表观消费或处于阶段性峰值，且随着钢厂效益好转供给扩张，后期库存去化速度或放缓综合来看，市场乐观情绪中仍需保持谨慎，钢价反弹道路曲折，短期或震荡偏强运行

长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期 对于接下来的铁矿石走势，陈冠因表示，铁矿石绝对价格已回到相对低位，但其供给端宽松预期仍在，且需求端能否好转尚待确认，是否能形成持续的上涨，还需要等待更多的证据 。

一、成本下移、基本面趋弱、需求弱复苏、情绪冰点共振下跌 1、原料价格快速下跌带动钢价下移，铁矿石港口库存累积达到峰值，且仍有进一步累库的预期，铁矿石基本面偏弱，焦化企业亏损严重，煤价或仍将继续下跌，成本支撑较弱年初至今铁矿石期货价格跌幅约为22.91%，焦炭价格下跌约为18.08%，焦煤价格下跌约为20.93%。

需求方面，根据百年建筑网的数据，截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点，节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且环比改善偏慢，进一步证明了新开工项目总量较少，需求整体偏弱成本方面，长流程钢厂减产后，铁矿石港口库存累积达到峰值，且仍有进一步累库的预期，铁矿石基本面偏弱，而双焦方面，焦化企业亏损严重，煤价或仍将继续下跌，成本支撑有所塌陷，使得负反馈逻辑更为顺畅。

Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%，同比去年减少6.14%，日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期，钢厂对焦炭第五轮提降也快速落地，焦企亏损程度较深，令煤价进入加速下跌区间，成本端对成材价格支撑有限 【明日预测】 目前市场中地产表现低迷、基建投资受化债约束，建筑钢材需求恢复偏慢，五大钢材品种库存延续增加，库存去化拐点未如期而至，且成本支撑坍塌给予成材下跌空间。

需求方面，根据百年建筑网的数据，截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点，节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且环比改善偏慢，进一步证明了新开工项目总量较少，需求整体偏弱成本方面，长流程钢厂减产后，铁矿石港口库存累积达到峰值，且仍有进一步累库的预期，铁矿石基本面偏弱，而双焦方面，焦化企业亏损严重，煤价或仍将继续下跌，成本支撑有所塌陷，使得负反馈逻辑更为顺畅，目前钢材基本面仍呈现供需双弱的格局，且成本支撑有所塌陷，预计短期内钢价或震荡偏弱运行。

需求方面，根据百年建筑网的数据，截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点，节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且环比改善偏慢，进一步证明了新开工项目总量较少，需求整体偏弱成本方面，长流程钢厂减产后，铁矿石港口库存累积达到峰值，且仍有进一步累库的预期，铁矿石基本面偏弱，而双焦方面，焦化企业亏损严重，煤价或仍将继续下跌，成本支撑有所塌陷，使得负反馈逻辑更为顺畅，目前钢材基本面仍呈现供需双弱的格局，且成本支撑有所塌陷，预计短期内钢价或震荡偏弱运行。

需求方面，根据百年建筑网的数据，截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点，节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且环比改善偏慢，进一步证明了新开工项目总量较少，需求整体偏弱成本方面，长流程钢厂减产后，铁矿石港口库存累积达到峰值，且仍有进一步累库的预期，铁矿石基本面偏弱，而双焦方面，焦化企业亏损严重，煤价或仍将继续下跌，成本支撑有所塌陷，使得负反馈逻辑更为顺畅，目前钢材基本面仍呈现供需双弱的格局，且成本支撑有所塌陷，预计短期内钢价或震荡偏弱运行。

Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55%，同比去年减少6.14%，日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期，钢厂对焦炭第五轮提降也快速落地，焦企亏损程度较深，令煤价进入加速下跌区间成本支撑坍塌将使得产业链“负反馈”逻辑更加流畅，是钢材价格下挫的另一重要因素。

钢厂利润持续被压缩，部分钢厂推迟复产，而正常生产的钢厂也有了检修计划，继上周云南钢厂发布文件表示计划联合减产50万吨后，本周山东、湖南、安徽等多地钢厂陆续跟进检修计划另外，河北部分城市启动重污染应急响应，预计限产后开工率还将继续下降长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期，钢厂对焦炭第五轮提降也快速落地，焦企亏损程度较深，炼焦煤线上竞拍连续出现大面积流标现象，令煤价进入加速下跌区间。

钢厂利润持续被压缩，部分钢厂推迟复产，而正常生产的钢厂也有了检修计划，继上周云南钢厂发布文件表示计划联合减产50万吨后，本周山东、湖南、安徽等多地钢厂陆续跟进检修计划另外，河北部分城市启动重污染应急响应，预计限产后开工率还将继续下降长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期，钢厂对焦炭第五轮提降也快速落地，焦企亏损程度较深，炼焦煤线上竞拍连续出现大面积流标现象，令煤价进入加速下跌区间。

而正常生产的钢厂也有了检修计划，继上周云南钢厂发布文件表示计划联合减产50万吨后，本周山东、湖南、安徽等多地钢厂陆续跟进检修计划长流程钢厂减产规模扩大的同时，港口铁矿石库存已达去年同期峰值，且有继续累库预期，钢厂对焦炭第五轮提降也快速落地，焦企亏损程度较深，炼焦煤线上竞拍连续出现大面积流标现象，令煤价进入加速下跌区间成本支撑坍塌将使得产业链“负反馈”逻辑更加流畅，是钢材价格下挫的另一重要因素。

随着节后高炉复产节奏较缓，焦炭需求有一定承压；铁矿石方面，近期铁矿石港口库存连续第九周上升，主要原因在于高炉复产力度低于预期，铁矿石需求维持在相对低位，短期铁矿石价格仍有回调风险在终端需求改善，钢厂利润得以明显修复之前，铁矿石价格将继续承压因此从原料端来看，成本支撑力度逐渐减弱，或将对成材带来一定负反馈 另外，螺纹累库加快，销售压力增加库存方面，目前螺纹钢总库存高达1180.04万吨，节后第2周上升，且连续第13周回升，与去年同期（农历年）库存高点对比仅少84.71万吨，而由于需求恢复偏慢，因此预计节后钢材库存峰值略高于去年同期，目前来看，预计需求明显复苏或将过完正月二十以后，短期难以证实或者证伪；同时，受资金问题，近期全国多地钢贸冬储暴雷跑路事件频发，市场谨慎情绪愈发浓厚，不排除商家提前“抢跑”发生踩踏。

两不变：1、钢铁产能已严重过剩只要保本钢厂就会快速响应恢复生产；2、钢材需求已达峰值尽管品种需求在分化，但需求总量将逐年下降三变化：1、钢材库存在变化钢材库存是供需是否平衡的最终表现；2、原料价格在变化铁矿石、焦碳、煤炭价格随着供需关系在波动；3、生产节奏在变化现在钢铁供需平衡就靠钢厂亏损而停限产来实现春节以来，钢材社会库存是高的，降库有个消化过程；原料价格由于部份钢厂春节停限产是弱的；政府和企业都希望钢厂春节后尽快复产的愿望是强的。

今年整体表现特征为“淡季不淡、旺季不旺”，1月受农历春节影响，大部分时间处于休市状态，整体成交较弱，居于年内最低水平；12月受宏观层面及房地产市场利好消息影响，市场信心明显提振，部分下游工地采购积极，加之铁矿石带领原料价格走强，市场部分投机需求释放，成交量居于年内最高水平 四、库存谷峰值收窄 2023年杭州建筑钢材社会库存均值为96.51万吨，最高点为121.55万吨。

2023年由于全年宏观政策支撑及市场需求支撑，年内铁矿石价格整体呈“V”形走势，二季度起矿企盈利能力逐季走高，年末价格达到全年峰值，整体呈现相对强势，业内预期四季度相关上市公司盈利能力或为全年最高 有行业分析人士预期，随着2024年海内外矿山供给增加，铁矿石价格将整体呈现前高后低的价格走势，市场价格中枢或将小幅下移 全年铁矿石供需两旺 价格V字形走势整体表现强势 2023年铁矿石呈现供需双旺格局，供需两端均有同比增长，但国内港口库存及钢企库存偏低导致市场供需天平向供方倾斜，铁矿石市场价格整体仍偏高。

目前钢厂废钢库存接近去年同期水平，消耗则略高于去年同期数据，导致库存可使用天数保持在偏低水平实际对比2023年春节前的库存峰值678.85万吨，目前的库存还有80万吨左右的增长空间同时，2023年12月中旬至春节前，钢厂废钢消耗大幅回落，从50.6万吨的日度消耗总量连续降至38.4万吨，消耗的持续回落导致钢厂废钢冬储目标降低，节前库存数据远低于前两年对比目前的废钢消耗水平及后期走势预测，废钢消耗短期至节前预计降幅将小于去年同期，且目前铁矿石价格仍处高位，废钢生产性价比仍旧较高，钢厂生产积极性不减，将刺激钢厂提升废钢常备库存及冬储目标，废钢库存近期仍存在较大上升空间。

从近5年调坯轧材无缝管厂利润利润走势来看，2020年利润水平为最低水平，2022年利润相对可观，2023年同比去年利润明显收缩，山东管厂表现尤为明显，2023年利润峰值分别出现在3月和6月，价格洼地则出现在5月份管厂利润的增减主要是受到原料管坯的调整影响，而管坯的涨跌受进口铁矿石的影响较大 以山东地区管厂利润为例，1-2月无缝管价格震荡运行，加之春节过后市场全面开工复工，价格有所抬升，而管厂原料库存相对充足，利润水平尚可；3上旬市场需求明显恢复，支撑无缝管价格明显拉涨，管厂多数都是以前期低价坯为主，因此导致3月中上旬无缝管厂利润普遍抬升；4-5月上游原材料价格运行偏弱，管坯价格下跌，成材端由于终端需求表现偏差，价格跌幅更深，管厂生产利润跌至盈亏线以下；5-8月随着原料继续下跌且跌幅明显大于无缝管，管厂利润呈现边际回升态势，触底回升呈震荡运行态势；由于“旺季不旺”，8月无缝管厂的接单压力在9月得到了延续，加之前期管坯价格出现上涨，9月无缝管厂盈利状况不佳，管厂利润继续收缩，在三季度之后维持窄幅震荡走势，处于盈亏边缘线上下。