铁矿石供需季节性价格行情

实现货币供需再平衡的理想途径并>非减少货币供给，而是改善货币供给的方式，即从信贷投放货币转向财政投放货币财政投放货币直接进入实体，一方面增加了实体需求，有助于实体供需再平衡，另一方面也会提升交易货币的需求，也有利于货币供需再平衡财政对经济增长的作用很大程度上取决于政债券发行和使用的进度 四、品种方面 铁矿石：供应端，全球铁矿石发货量季节性高位，到港量由中等水平回升至高位;需求方面，由于个别钢厂减产原因导致本周铁水产量或将小幅下滑，铁矿石供需过剩的格局尚未改变，港口库存或将加速累库，对铁矿石价格形成抑制;但考虑到当前成材需求虽然较弱，但距离负反馈还需要时间积累，而高需求的刺激下铁矿石多头较为活跃，因此预期短期内铁矿石价格仍是以抵抗式下跌为主:当然也需要注意，目前铁矿石贸易矿库存居高不下，钢厂又存在减产预期，谨防贸易商抛货带来的断崖式下跌的风险。

另外，二季度以来，铁矿石港口库存持续高位运行的背景下，月初以来市场开始提前交易“铁水见顶”市场逻辑，矿石价格快速回落本轮钢价下跌过程中，原料端也基本同步大幅度调整，当前大部分钢厂仍处于盈利状态，因此钢厂减产动力不足，短期市场会处于一个供需压力较大的状态 二、需求端季节性偏弱可能延续 需求端的改善可能仍需要时日。

铁矿石：逻辑回归基本面，震荡回调前期强预期支撑之下，铁矿09合约价格曾一度突破900元/吨，接近年前高点随着近期多市地产政策陆续落地，之后消息层面或存在短暂真空期，盘面交易逻辑随之回归供需从产业基本面来看，近期供应端澳巴主流矿发运增量交替上升，需求端铁水产量阶段性见顶，季节性驱动后期或较为有限，而库存拐点迟迟未现，供需矛盾尚未解决近日统计局公布的PMI数据或为导火索，进一步助推铁矿的看跌情绪，使矿价跌破前一震荡区间。

库存端，港口进口矿虽然保持逆季节性累库，但其累库速度放缓，在供给减量预期和铁水复产的叠加下，铁矿石港口库存高位的压力将得到释放 焦炭同样面临供求差供给端，3月以来，独立焦化企业的产能利用率持续下行，已降至近3年同期极低水平与此同时，4月以来下游高炉加速铁水复产焦炭由此面临产量低而需求回升的供需错配问题，使得焦炭全产业链库存偏低此外，前期焦炭八轮提降落地后，焦企对焦炭的两轮提涨快速落地，钢厂对焦炭有一定让利空间。

需求端，247家样本钢厂日均铁水产量均值为222万吨，较去年同期下降9万吨，降幅为4%；供应强于需求，铁矿石港口库存呈持续累库趋势 　　该报道认为，从近几年季节性走势来看，进口矿第2季度到港量相较第1季度有回落的可能性；需求方面，虽然第2季度铁水产量预计会有回升趋势，但考虑到当下终端需求难有明显改观，预计第2季度铁水产量将维持弱复苏的态势在供需共同影响下，预计45港铁矿石库存前期仍以累库为主，中后期或有去库的可能性。

目前来看，热轧卷板供应维持高位，但需求韧性较好，延续季节性回升，供需双增局面下基本面相对良好，库存拐点已现，伴随市场情绪回暖以及原料企稳，重点关注需求表现情况 铁矿石供需格局暂未明显变化，钢厂开始复产，本周样本钢厂日均铁水产量环比增加，同时钢厂利润好转后港口现货成交也明显放量，铁矿石需求好转给予矿价支撑，但铁水产量和矿石日耗水平依旧处于偏低水平，且钢厂复产易给成材带来压力，后续提产持续性有待跟踪，需求端利好效应存疑。

此外，钢厂亏损局面下复产积极性不高，春节后铁水产量持续处于低位，原料端供需压力加大，铁矿石、焦炭等原料价格持续下跌，螺纹钢成本支撑减弱“目前的螺纹钢价格是宏观预期及行业上下游供需共同影响的结果，估值处于合理水平”他说 在五矿期货研究中心首席分析师石头看来，目前钢厂已经采取相应的减产检修措施，螺纹钢的周度产量已经处于历史最低位，随着后期需求的季节性好转，库存有望持续去化，预计价格也将企稳反弹。

目前来看，热轧卷板供应维持高位，但需求韧性较好，延续季节性回升，供需双增局面下基本面相对良好，库存拐点已现，伴随市场情绪回暖以及原料企稳，重点关注需求表现情况 铁矿石供需格局暂未明显变化，钢厂开始复产，本周样本钢厂日均铁水产量环比增加，同时钢厂利润好转后港口现货成交也明显放量，铁矿石需求好转给予矿价支撑，但铁水产量和矿石日耗水平依旧处于偏低水平，且钢厂复产易给成材带来压力，后续提产持续性有待跟踪，需求端利好效应存疑。

从近几年季节性走势来看，进口矿二季度到港量相较一季度会有回落的可能性在；需求方面来看，虽然二季度铁水产量预计会有回升趋势，但是考虑当下终端需求难有明显改观，预计二季度铁水产量将会维持弱复苏的节奏在供需双方影响下，预计45港铁矿石库存前期仍以累库为主，中后期或许会有去库的可能性 价格走势方面，选取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指数研究发现，二季度价格均值高于一季度的比例仅有36%，大概率二季度价格整体要弱于一季度；而从具体的月份历年价格表现来看并没有明显的历史规律。

铁矿石：现实供需持续转弱，疲弱预期集中体现供应方面，主流发运较为稳定，非主流增量较为明显，帮助港口库存于近期实现快速攀升；需求方面，钢厂铁水产量在节后出现逆季节性的持续缓慢下滑，且电炉开工近期也快速走高，铁矿需求受到一定压制，也遏制了港口现货的采购需求预期层面，市场对于节后的终端需求兑现情况并不满意，且对于即将到来的春节旺季预期较弱综合来说，恶化的现实供需与疲弱的需求预期使铁矿估值大幅回调，若下游开工情况无法得到有效改善，短期矿价或延续弱势震荡。

铁矿石需求恢复不及预期，供应端虽然处在季节性淡季阶段，但对比需求相对宽松，叠加45港铁矿石库存延续多期累库趋势，短期铁矿石价格仍有回调风险截止2月底，铁矿石117.1美元/干吨，与月初相比下滑11.82% 废钢当前价格为3031元/吨，与上月底相比回落0.39%废钢性价比在2月发生了翻天覆地的转变，废钢由于资源供应紧缺，价格高位持稳废钢由于性价比弱，产废端供应虽未恢复，但当前供需基本处于平衡状态，天气回暖，废钢供应量将呈上升趋势，但废钢需求则需钢厂利润恢复与性价比优势回归两大硬性支撑。

截至2月28日，辽宁14家钢厂废钢日消耗量月环比下降31.7% 总结：钢厂利润抑制了节后铁水的复产节奏，铁矿石需求恢复不及预期，供应端虽然处在季节性淡季阶段，但对比需求相对宽松，叠加45港铁矿石库存延续多期累库趋势，短期铁矿石价格仍有回调风险废钢由于性价比弱，产废端供应虽未恢复，但当前供需基本处于平衡状态，天气回暖，废钢供应量将呈上升趋势，但废钢需求则需钢厂利润恢复与性价比优势回归两大硬性支撑。

元宵节之后，终端复工复产逐步增加，成材需求小幅改善，但是由于终端资金压力较大整体需求恢复进度偏慢，黑色系价格反弹幅度有限 展望3月份，中国铁矿石供需面或将表现为供需双强的格局从供应端方面来看，根据前期发运量及季节性推算，3月份到港总量较2月份有所增加；需求端方面，从Mysteel调研样本钢厂进行未来停复产摸排的结果来看，3月市场上高炉复产的节奏将会提升，铁水产量相较2月会有较为明显的增量，其中一部分复产的信心来自于钢企利润的改善。

此外，近期澳洲遭遇热带气旋，关注后续影响 “市场基本面经历有缺口向小幅宽松的微妙转变去年8月之后，铁矿石库存持续去化，钢厂主动回补原料库存，铁矿石价格伴随钢厂十一、春节补库振荡上行去年11月开始，国内需求季节性下滑，铁矿石发货端维持叠加国内铁水高位回落，铁矿石供需缺口开始改善并逐步小幅宽松此轮春节下游钢厂库存累库偏高，叠加钢厂普遍亏损，钢厂主动减产控制资金压力铁水自2月份以来恢复速度非常缓慢，伴随港口铁矿石库存持续攀升，市场对矿价情绪转弱。

铁矿石：产业驱动有限，估值下修春节假期期间海外宏观预期偏强，新交所掉期收涨，但近日黑色盘面交易主逻辑再度回归国内供需基本面供应方面，农历新年第一周澳巴发运环比走高，非主流矿海漂供给同样处于同比高位，进口供应并未随季节性显著走低，港口库存也累积较快；需求方面，法定假期结束后钢厂复产增量不及预期，港口现货成交也随之转弱但本轮双焦、铁矿期价接连大幅回调，也帮助成材盘面利润得到一定改善，或为接下来钢厂迎接旺季到来的复产增产铺垫利润空间，建议投资者持续关注钢厂开工及终端需求的动态变化。

近期铁矿石价格高位回落目前铁矿石需求低位回升但增量有限，供应季节性减量不及预期供需格局趋弱，预计高估值下铁矿石价格将振荡下行 近期铁矿石期现货价格高位回落，整体走势相对疲弱现阶段，铁矿石需求低位回升但增量空间有限，而供应季节性减量不及预期，供需格局走弱，且铁矿石估值偏高，中期价格将振荡下行 利空因素发酵 临近春节，黑色系商品再度集体走弱，煤焦主力合约不断刷新阶段性新低，钢材、铁矿石主力合约期价也跌至前期振荡平台下沿，整体走势表现偏弱。

针对2024年2月份，我们认为港口球粉价差或整体偏弱，节奏上先弱后反弹再偏弱 原因为以下两方面： （1）供需方面：供应方面，1月份全球铁矿石发运量季节性回落，进口球团发运量也随之减少，但是目前45港进口球团持续累库，整体供应偏宽松。

原料端来看，钢厂盈利情况较差，预计后续铁水产量回升空间有限，国内铁矿石到港量高位大幅下降，价格有一定支撑，而焦钢企业对对上游高价煤接受意愿有限，终端库存累积压制焦煤价格，成本端仍有波动 【明日预测】 笔者认为，春节临近工人返乡，现货市场逐步休市，表观需求季节性回落，总体供需双弱，期价震荡走势为主结合当前网片价格小幅波动，综合预计明日上海钢筋网片价格或将伴随原材价格盘整运行。

元旦之后，铁矿石价格先扬后抑1月初，钢厂补库预期提振铁矿石需求，主力2405合约最高上探至1025.5元／吨，62%铁矿石价格指数最高触及143.95美元／吨，带动整个黑色板块上行但是，随着钢厂复产和补库预期迟迟未能兑现，铁矿供需基本面逐步宽松，价格出现较为明显的回落 海外发运回落 海外矿山在每年四季度完成年度冲量后，季节性检修增多，铁矿全球发运有望大幅回落。

铁矿石：预期反复，宽幅震荡铁矿期价在经历了前期的连续回调后，近期随着基差的环比收窄有所企稳从产业现实端来看，海外主流矿发运开年季节性走低，港口经历了连续快速累库后近期累库速度有所放缓；需求侧，铁水产量阶段性触底后反弹幅度较小，钢厂减产情况略超市场之前预判，但同时市场对于钢厂的补库需求预期博弈较为激烈矿价前期的下跌在一定程度上修复了之前高矿价下的供需矛盾，使得当前矿价水平难有明显的单向驱动因此，当前的价格波动主要缘于市场预期的反复，针对节后的下游需求表现和潜在的宏观干预政策，市场分歧依然较大，因此仍建议以宽幅震荡对待短期价格表现。