铁矿石上游价格行情

煤焦钢产业链博弈正在加剧受国际大宗商品价格回调以及国内终端需求不振影响，黑色系大宗商品价格持续下跌，炼钢、焦炭行业亏损进一步扩大目前产业链利润分配不均，中下游企业亏损严重，利润流向上游有业内权威人士称：“产业链利润现在主要集中在焦煤端，钢企正在通过对焦炭提降倒逼焦煤降价” 财联社记者从业内获悉，原料端价格逐渐松动，焦煤北方多地钢厂已联合对焦炭进行第三轮提降，再次降价200元/吨，目前尚未完全落地，但焦企被动接受概率较大。

炉料

1、分析逻辑 国际方面，据商务部消息，3月29日中国-韩国自由贸易协定第二阶段第四轮谈判在京举行。

机构

3月份以来，经过持续的上涨以及大幅波动震荡，“黑色系”大宗商品走势出现分化：铁矿石价格有所调整，但受到现货市场供货趋紧的带动，热轧卷板、螺纹钢以及焦煤、焦炭等钢铁行业上游原料走强 上周，在经历价格回调之后，铁矿石价格基本维持弱势震荡，当周报收在418元自3月21日触及469．5元高点之后，铁矿石期货价格在3月22日低开并一路下行。

产业政策

3月份以来，经过持续的上涨以及大幅波动震荡，“黑色系”大宗商品走势出现分化：铁矿石价格有所调整，但受到现货市场供货趋紧的带动，热轧卷板、螺纹钢以及焦煤、焦炭等钢铁行业上游原料走强 上周，在经历价格回调之后，铁矿石价格基本维持弱势震荡，当周报收在418元自3月21日触及469．5元高点之后，铁矿石期货价格在3月22日低开并一路下行。

炉料

目前货币政策刺激效果较为显著，而市场对于财政政策刺激预期仍然较为强烈目前市场信心在一揽子政策刺激下有大幅转变；基本面方面，在供给端维持的情况下，钢厂节前原材料补库虽迟但到，钢厂原材料库存回升明显；需求端，10月铁水产量仍以稳步回升为主，预计在10月底达到230万吨/天水平，成本支撑逻辑仍在目前正处于传统需求旺季，成材成交火爆且现货价格不断上涨将要平水，对于上游原材料价格也有一定推涨作用预计10月铁矿石均价仍以震荡上涨为主，但需关注后续财政政策具体出台情况。

主编视角

最后，不断调整产业投资策略，形成从上游原料供应至下游贸易物流乃至加工消费整体产业链的合理化布局上世纪60年代—70年代，日本抓住主要资源国家经济发展缺少资金以及全球货币体系重建等机会，推动三井物产、丸红、伊藤忠等商社对澳大利亚和巴西的矿产资源进行投资，获得了必和必拓、力拓、淡水河谷等矿业资源巨头的股份，获得其生产所需的金属资源 以铁矿石为例，2023年，日本共获得权益铁矿超1亿吨，其中，JFE83万吨、伊藤忠2270万吨、丸红853万吨、三井物产3890万吨、NSSMC1010万吨、JSW919万吨、住友金属251万吨、三菱商事926万吨。

聚焦

据市场反馈，前期大部分管厂原料低位运转，在上周价格连续下跌的情况下，有部分企业进行低价补库操作，上游市场活跃度明显提升但由于下游需求未见回暖，终端实际采购量有限，贸易商仍以谨慎观望、维持低库运行为主综上诉述，预计今日焊管价格将稳中趋强运行 【样本说明】 1.焊管、镀锌管均采取4寸*3.75mm价格 2.铁矿石采取62%铁矿石指数 3.焦煤采取沙河驿主焦煤价格 4.带钢采取唐山355前一日收盘价 5.热轧板卷采取4.75mm价格 。

每日分析

作为钢铁行业的上游原材料，2023年铁矿石价格高企，相关部门几度出手“打铁”在近日举行的第十三届中国国际钢铁大会上，矿商代表、行业专家认为，2024年铁矿石供求基本面转为宽松价格中枢有望下移上海钢联铁矿石高级分析师陈冠因表示，预计2024年全球铁矿石约过剩超6000万吨，国内基本面将从2023年的供应短缺转为过剩4100万吨：一方面，矿山发运量中，运往中国的份额提高；另一方面，夏季安全检查结束后国内矿山也开始重新提产，因此2024年国内铁矿石供应充足。

原料

而受钢铁市场景气度下行影响，截至9月6日，2024年上游炉料铁矿石期货和焦炭期货价格跌幅也分别达到30.3%和27.9% 期货市场价格的弱势与现货同频 据统计，截至9月5日，上海市场热卷价格在3060元/吨，较年初跌幅在25.27%，较去年同期跌幅为21.74%距离2011年至今的最高值6730元/吨，跌幅在54.53%，距最低值1810元/吨，涨幅在59.06%当前价格接近2017年的低位水平。

媒体报道

截至9月6日，废钢价格指数2379.1元/吨，环比跌幅1.36%；铁矿石价格指数91.1美元/干吨，较上周下跌9.1美元/干吨，环比跌幅9.08%；焦炭价格指数1592元/吨，较上周下跌13元/吨，环比跌幅0.82%（详情见表1） 废钢：废钢价格震荡运行1）截止9月6日，螺纹钢库存同比下降25.88%，利润修复，电炉钢厂生产积极性略有回升，开工率较上周增加3.1%；2）上游产废端产量减少，场地收货和出货积极性不高，钢企到货减少不足以维持日耗，对废钢形成一定支撑。

原料指数评述

从上游来看，近期焦炭第七轮提降落地，铁矿石价格震荡运行，钢厂利润得到实际性修复，随着近期钢材市场逐步回暖，钢厂利润有所恢复，减产预期减弱，对焦炭、铁矿石的需求预期亦随之改善，供需压力有所缓解近期带钢钢厂产能利用率持续下降，唐山带钢社会库存仍旧偏高，库存消耗仍需时间，重点关注原燃料价格的成本支撑 从供应角度来看，8月国内焊管产量明显减少，管厂整体库存压力有所缓解。

焊管

截至8月30日，废钢价格指数2411.8元/吨，环比涨幅1.62%；铁矿石价格指数100.2美元/干吨，较上周上涨4.4美元/干吨，环比涨幅4.54%；焦炭价格指数1605.2元/吨，较上周下跌48元/吨，环比跌幅2.90%（详情见表1） 废钢：废钢价格震荡偏强运行1）上游产废端产量减少，场地收货和出货积极性不高，钢企到货减少不足以维持日耗，废钢价格有一定支撑；2）同时市场情绪回暖，钢材因供需改善价格上涨对铁矿价格也产生了积极影响。

原料指数评述

供应端，目前全球铁矿发运量已恢复至去年下半年以来的周均水平，后续发运量整体窄幅波动为主而铁矿石基本面的主要拖累点——铁水产量或于本周见底后迎来阶段性回升回顾8月份，钢厂盈利率持续走低，截至8月22日，最新一期的钢厂盈利率仅为1.3%，年同比下降49.78%，导致钢厂延期复产以及停产检修，铁水产量持续走低成材方面，在需求淡季的大背景下，螺纹钢新旧国标转换事件对其产量有较强的压制作用，进一步限制上游铁矿石需求。

观点

8月21日下午，国泰君安期货能化资深研究员、能化联席行政负责人高琳琳发表题为《原木与地产、汇率及已上市品种相关性梳理》的主题演讲。主要分成三个部分：原木品种及产业链介绍、原木与地产以及外汇关系梳理、原木与上市品种相关性。

主题大会

钢厂集中减产将引发产业运行情况发生变化（1）钢厂集中减产将导致原料价格下跌，负反馈至钢材截止到8月16日，铁水同比下降6.9%，铁矿石港口库存同比增加25%，全样本焦炭产量同比下降4.4%原料供需宽松，炉料需求下降，价格承压下跌，负反馈至钢厂（2）钢厂减产将推动产业链利润重塑钢厂减产背景下，原料跌幅将大于钢材，上游利润将收窄，钢材亏损幅度将缩小（三）钢厂减产将促使钢材供需矛盾缓解，钢价逐渐具备反弹的动力。

产业分析

多家钢厂发布检修计划，集中在8月内，预计8月日均铁水降至231-232万吨左右钢厂集中减产将引发产业运行情况发生变化（1）钢厂集中减产将导致原料价格下跌，负反馈至钢材截止到8月8日，铁水同比下降5%，铁矿石港口库存同比增加26%焦企仍有利润，生产维持高位，全样本焦炭产量同比仅下降2.4%原料供需宽松，炉料需求下降，价格承压下跌，原料下跌带动钢价走跌（2）钢厂减产将推动产业链利润重塑钢厂减产背景下，原料跌幅将大于钢材，上游利润将收窄，焦化利润或由盈利转为亏损，钢材亏损幅度将缩小。

产业分析

目前海漂现货市场70%左右交易以浮动价成交，即买卖双方交易时不确定具体价格，而是约定以未来某月指数均值加减一定金额进行定价结算，指数机构在编制指数时需将浮动价转化成固定价，目前主要机构的通行做法是采用新加坡铁矿石掉期价格进行转换，这就造成铁矿石现货价格指数受期货金融资本影响越来越大 此外，今年初以来，钢铁行业运行呈现“三高三低”特征，但不少企业仍逆市扩产或不愿减产，希望通过规模效应带动单位生产成本下降，造成上游原料市场需求维持高位，对铁矿石等价格产生支撑。

钢材

在采访中记者发现，近年来在钢材价格持续下行的过程中，铁矿石和焦煤价格也相对承压，但整体表现较为抗跌，这也导致钢企利润大幅下滑从产业链利润分配情况来看，当前，利润仍集中在上游，铁矿石和焦煤盈利情况相对较好，而焦炭和钢材等中下游利润欠佳，企业缺乏话语权钢材和铁矿石的比价基本处于历史最低水平，钢材和焦煤的比价处于偏低水平在终端需求明显好转前，这种利润分配不均的局面难有太大改观，钢材和焦炭市场遵循成本定价逻辑。

钢材

钢厂目前盈利率较低，普遍亏损的情况下，利润压力向上游转移的想法渐浓，且焦企成本支撑偏弱，煤价给出一定的空间，焦企对于提降的抵触心理偏弱，预计本轮提降顺利落地 四、钢材市场价格预测 本周，Mysteel统计，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.61%，环比减少0.01个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率44.51%，环比减少0.47个百分点；45个港口进口铁矿石库存总量15279.94万吨，环比增148.93万吨。

观点

主要原因是供给端收缩力度不足需求端由于钢企库存水平偏高、钢企利润持续低迷，国内铁矿石需求复苏速度和力度均不及预期，叠加宏观政策增量预期偏弱，黑色系演绎“负反馈”逻辑，价格压力由下游向上游原材料端传导，原材料铁矿石、“双焦”价格均出现较大程度下挫，而铁矿石估值水平相对偏高，下跌速度和幅度均居前 第二阶段，2024年4月2日—5月22日，黑色系产业演绎“正反馈”逻辑，铁矿石供需关系边际改善，铁矿石期现货价格呈现单边走强态势。

炉料