主题大会

2024年8月21日，由中国木材与木制品流通协会主办，太仓市人民政府、江苏太仓港口管理委员会提供支持，太仓市木材及木制品流通协会、中建三局云采供应链有限公司、上海聚木共利数字科技有限公司（聚木网）、百年建筑网、上海钢联木联数据承办的“2024第二届太仓港木材产业发展大会”在江苏太仓顺利召开。

8月21日下午，国泰君安期货能化资深研究员、能化联席行政负责人高琳琳发表题为《原木与地产、汇率及已上市品种相关性梳理》的主题演讲。主要分成三个部分：原木品种及产业链介绍、原木与地产以及外汇关系梳理、原木与上市品种相关性。

国泰君安期货能化资深研究员、能化联席行政负责人 高琳琳

高琳琳介绍了原木的品种以及产业链。原木分为针叶原木和阔叶原木，针叶原木材质较软，韧性高，不易折断，被称之为软木，目前90%树种价格均处于800元/方至1400元/方区间；进口为主要来源，主要用于建筑口科、建筑模板、家具、人造板、纸浆等。

而阔叶原木材质硬度高，韧性低，不易形变，纹理各具特色，材质较细，加工效果好，被称之为硬木；随着树种的稀有性、质量的优劣等而显著差异，价格范围在500元/方至10000+元/方；存储相对于针叶原木更为苛刻，存储时间超过1个月后，容易发生开裂、变色、腐烂等现象，储存要求避免阳光直射，保持通风，防止雨淋，尽量减少堆放时间；用途主要涵盖家具、人造板、纸浆等。

原木的产业链主要为：上游林场、中游贸易商、下游工厂以及终端消费。

高琳琳表示，原木与地产两者之间具有相关性。原木下游主要产成品：建筑口料（锯材）、建筑模板、胶合板，这三种产品均主要应用于建筑地产行业，在房屋建造前期作为临时支撑结构、固定模版等被消耗，一般在建筑工地中作为耗材流转使用。

高琳琳主要从铁矿石、螺纹钢、玻璃以及纸浆四个方面讲解了原木与已上市品种的相关性。原木与铁矿石大数时间保持中等强度的正相关关系，当时间窗口被缩小到6个月和12个月时，可以观察到两者的趋向性变得更为明显；原木与螺纹钢品种的价格变动基本同步，没有显著的领先滞后关系；原木和玻璃这两个品种所对应的终端需求在地产周期的不同阶段（原木：房屋建造阶段的早期阶段，玻璃：房屋即将竣工阶段），但实际同样显示出中强正相关，且没有明显的领先或滞后关系；原木与纸浆目前相关性趋势较历史时期出现严重分歧。出现这种现象的主要原因是两品种的供需基本面相对独立，木浆价格受纸厂产能扩张节奏、纸厂开工利润情况、浆厂扩产节奏、全球纸浆发运量等多种因素影响。

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