概述：9月行情呈现先抑后扬的走势，传统意义上的需求旺季终于在9月的下半段开始体现 。本月的上半段，下游需求羸弱，随着期市盘面震荡下行，市场情绪略显消极。伴随新开工项目少，采购端操作偏谨慎，下游节前备货情绪一般，“金九”预期在前期可谓完全没有体现，本月后半段，央行发布降准、降息等重磅利好消息刺激，市场信心得以修复，大宗商品、股市迎来阶段性反弹。临近国庆长假，山东建筑钢材市场节后能否延续涨势？下面笔者将作简单的分析供大家参考。
表1：近五年国庆前后山东市场价格变化
数据来源：Mysteel
价格方面，截止9月26日，济南市场主流螺纹钢价格为3400元/吨，较9月初（3270元/吨）上涨130元/吨，涨幅为3.98%，年同比下跌400元/吨，整体表现为先抑后扬。9月上半段市场未能达到“金九”的预期，在需求疲软以及政策面空窗期的影响下，价格一再走低。然而伴随着中秋节前终端积极补库以及美联储降息，叠加本周央行降准降息、降低存量房贷利率等一系列刺激政策的推动，市场预期出现转变，价格止跌大幅反弹。从宏观面看，目前国内一系列政策组合拳纷纷出台，市场情绪有所改观，微观方面，目前建筑钢材产量有所回升，但幅度有限，叠加目前厂库、社库持续减少，供应端压力不大。近期市场呈现供需紧平衡的状态，需求方面略显强势，因此节前现货价格依旧还有上涨空间。
表2：近五年国庆前后山东市场社会库存变化
数据来源：Mysteel
库存方面，截止26日，山东市场建筑钢材社会库存约为27.77万吨，较上周减少约2.88万吨，同比（农历）去年减少约26.5万吨，今年春节过后第四周开始连续29周降库。其中，螺纹钢库存23.48万吨，减少2.83万吨；线盘库存4.29万吨，减少0.05万吨。当前山东社会库存处于近五年以来的最低水平。目前山东市场旧国标资源占比已不足10%，山东省内建材钢厂从7月份开始已经陆续转变新国标生产，目前已经全部转变完成。随着市场上旧标资源逐渐减少，新标资源某些规格又出现短缺的现象，多数钢厂因利润空间相对有限，仍保持较低的生产水平，且无针对紧缺规格资源的增产计划，市场缺规格现象比较普遍。此外，对比周边城市价格而言，山东市场螺纹钢价格目前在周边省份中处于较低水平，与周边地区价差持续缩小，省外资源流入量不多。团队通过调研，国庆期间省内大部分在建项目没有明显停工迹象，加上节前补库，节后库存大幅增长可能性不大，整体市场库存仍将处于相对低位的水平。
其他方面，生产端来看，截止26日，本周全国建筑钢材产量继续增加，较上周增加20.6万吨，从目前调研的情况来看，节后全国建筑钢材产量将继续增加，但增量有限。山东省内目前几家建材钢厂产量处于较低水平，目前几家钢厂日产3.5万吨左右，整体供应偏紧。随着成材价格的强势反弹，钢厂的盈利空间得以扩大，国内部分生产企业开始有序恢复生产，但山东省内主流建材钢厂产量增加或有限。因此从生产那端看，省内建筑钢材供应压力不大，预计节后在低库存和低产量影响下，现货价格依旧会偏强运行。
综合来看，目前国内货币政策和财政政策纷纷出台，对市场信心有所提振，但我们也要关注后续政策的实施和落地情况。在本月初，整个市场价格呈现一种“上有顶，下没底”的状态，但随着国外和国内宏观环境的改观，目前市场价格出现了阶段性的底部抬升，目前呈现出“上有顶，下有底”的状态，那么这个高点的高度还是要看很多方面的变化，生产端钢厂开工率变化，贸易端贸易商信心变化，下游需求端资金到位情况等。笔者认为，目前在宏观环境发生明显变化的情况下，作为市场参与者的我们在心态和预期上也要有相应的变化，价格的涨跌是由这些变化组合引起的，那么在当前形势由低向高过度的过程中，我们不妨大胆一点。预计节后山东建筑钢材价格依旧有上涨空间。
