概述：回顾2024年1-7月，优特钢价格行情不断下探，截至8月1日，以主流市场杭州为例，主流钢厂报价已经突破3500元/吨，上一次3500左右的价格还是在2020年4月份，时隔四年，再次呈现探底趋势，而现在的“底”又在哪里？
一、优特钢品种市场回顾
1.价格重心整体下移
图1：全国45#价格走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
2024年优特钢品种价格重心逐步下移，年内高点还是年初4260元/吨的位置，截至8月1日，市场成交价格已到3500元/吨左右，年内下跌幅度达到760元/吨，虽往年亦有下跌行情，但总在下跌后能够迎来或大或小的反弹之势，今年却不同以往，行情在不断下探缺乏反弹支撑，主要原因来自于外来资源流入价格竞争激烈，行业内卷，另一方面来自于供应不断增量但需求缩减，加大供需矛盾。
2.南北区域价差缩小
图2：杭州-山东价差走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从南北价差来看，优特钢棒材45#杭州-山东价差均值186元/吨，较2023年209元/吨缩小23元/吨，今年3月份开始价差快速缩小，主要受山东钢厂检修减产影响，供应量减少，而且山东价格本身偏低，很多钢厂投放意愿小，导致了当地资源紧俏，价格坚挺，但江浙地区北材资源不断增加，市场竞争压力大，尤其在清明节过后一波反弹中，山东、河北反弹了200元/吨，江浙仅反弹60元/吨，竞争激烈的情况下，价格反弹略显乏力。
3.普优价差有所走阔
图3：特钢-普钢价差走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
从2021年开始“普转优”进程加速，在此过程中螺纹钢生产线转产Φ40mm以下圆钢产量急剧上升。
从数据来看，2023年全年最大价差出现在4月初，最大差值为465元/吨，2024年最大价差出现在3月中旬达到450元/吨。原因主要钢价下跌过程中，优特钢相较螺纹钢更具有抗跌性。
以今年情况来看，1-7月普优价差均值相对偏高，房地产长期下行趋势不可逆，普转优的形势也将普遍存在。据了解，江苏钢厂XG 45#已经开始投放，BX，LXHH，ZX这些钢厂的圆钢产品也将投产，包括EG优钢也开始提上日程，线材已经生产，圆钢在计划中。
4.品种钢效益好于优钢，“普转优”存在动能
图4：优特钢主流品种全国日均价价差变化（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
2024年1-7月份45#-40Cr价差均值在241元/吨，较2023年同期扩大6元/吨；45#-20CrMnTi价差均值349元/吨，较2023年减小39元/吨；45#-42CrMo价差均值1109元/吨，较2023年缩小120元/吨；原料端钼铁从2023年年初的40万回落到25万左右，45-CrMo系产品价差逐渐且缓慢的缩小到1000-1100元/吨左右，品种钢由于流通性比如普碳钢，回落速度比流通材缓慢，反而效益相对于流通材较好。今年各品种钢相对运行平稳。据调研，钢厂生产品种钢的利润要好于普碳钢，由此可见，钢厂“普转优、优转特”将是长期存在的，有内在转换动力的。
5.普转优产量继续扩大
图5：全国普优共线历年产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
据调研，螺纹生产线转产优钢在2021年之后开始逐年增加，2023年普优共线生产线合计已经24条。由于螺纹钢需求的萎缩，现有普优共线钢厂生产优钢积极性非常高，2023年普优共线生产线生产优钢合计550万吨同比增长10.81%，达到2017年以来新高，近两年都是呈现两位数增长，预计2024年普优共线产量还在继续上升。
6.钢铁行业利润整体下滑，但特钢利润好于普钢
图6：钢厂理论利润核算（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
根据钢铁行业主要上市公司批露的财报数据显示，3家主要钢管类生产企业均实现了盈利，13家特钢类生产企业仅有一家出现亏损，23家普钢中9家亏损。
从利润角度来看，2022年下半年开始，钢厂利润一直处于收缩阶段，并持续至今，大部分钢厂利润在盈亏平衡线徘徊，因为钢铁行业整体面临利润下滑阶段，但特钢效益仍好于普钢类钢厂，虽然亏损，在效益不好情况下，调整品种结构，优先向特钢品种转产，在保持现金流不断的情况下，大部分钢厂仍在开足马力生产。
7.优特钢棒材产量创新高
图7：全国优特钢（65家）产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图8：2023年优特钢各品种产量占比
数据来源：钢联数据
2023年全国优特钢棒材产量5087万吨较2022年增加308万吨，同比增长6.44%，产量创历史新高，增量主要因转产、新增/优化产能产线。今年1-6月份增长近10%，其中主要品种集中在碳结钢、合结钢、管坯钢等技术门槛不高的普碳钢品种。
8.中小棒增量明显，大棒持续减量
图9：列年全国小棒产量情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图10：历年全国中棒产量情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图11：列年全国大棒产量情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图12：列年全国大、中、小棒产线产量情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
以产品规格来看，虽然2023年优特钢产量大幅增长，但不同组距段产量呈现较大差异化。Φ100以下小棒产量仍然占据整个优特钢产量的半壁江山，2023年小棒产量2916万吨，环比增长11.04%，占全国产量的57.3%，占比量增长2.3个百分点。一是因为普转优增产小棒，二是近年新上产量基本以小棒为主，加剧小棒产量上升，小棒市场竞争也是最激烈的。中棒产量历年来相对稳定，在1000万吨左右，2023年受存量产线的放量影响产量也迎来16%的上涨。大棒产量因山东广富的退出和西王钢厂的减产，产量连年下降，2023年产量1020万吨较高峰年份下降30%。近两年大棒产线退出较多，且并未有新增产线增加造成了大棒产量的连年下降，同时整个大棒市场资源相对缺乏，市场竞争较小。
9.江苏、华北、华中产量增，山东产量微减
图13：2023年优特钢区域产量及占比
数据来源：钢联数据
图14：2023年产量优特钢华东各省份产量及占比
数据来源：钢联数据
优特钢品种的主产区仍然是华东区域，2023年产量2787万吨环比增长7%。其中江浙钢厂投放量变化不大，北方资源供应增加。今年产量增量主要集中在江苏和华北。2023-2024年山东产量缩减，江苏、华北区域产量增加。以主流市场浙江省的资源投放量来看，江浙区域本土钢厂投放依然是主力军。
10.成交同比略有下降，需求活跃度减弱
图15：全国优特钢日成交量（单位：吨）
数据来源：钢联数据
1-7月份126家样本企业优特钢日成交量均值5.02万吨，同比微降1.6%；浙江2022年同期日成交均值10425吨，2023年日成交均值8474吨，2024年日成交均值8357吨，微幅减量。
总体来看，2024年优特钢品种呈现以下几个特点：价格方面，价格重心下移，南北市场价差小幅收窄；供应方面，产量创历史新高，供应压力仍在，“普转优”进程加速，小规格竞争加剧；“优转特”难度较大，品种钢价差仍在，“优转特”进程将维持较长时间；需求方面，成交同比微增，市场活跃度尚可，但市场情绪转弱，供需矛盾难以改善；成本方面，钢厂利润盈亏边缘甚至亏损，整体行业利润同比有所下降。
二、优特钢品种市场展望
1.优特钢棒材库存高位
图16：全国社会库存走势图-111家调研样本（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
全国优特钢库存处于同期略高水平，今年3月初已然出现近几年峰值，随着年后市场积极降库，库存承压缓降，得以在近期接近2022年水平，但根据现在的需求以及市场活跃度，持续降库仍略显困难。
2.生产利润收缩，吨钢压力尚存
图17：247家钢铁企业铁水日均产量：中国（周）（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图18：247家钢铁企业高炉开工率：中国（周）（单位：%）
数据来源：钢联数据
据调研，2024年7月底华东区域主流钢厂即时成本在3600元左右，钢厂利润基本处在盈亏平衡线，成本对价格形成支撑。高炉开工率与铁水产量均处于较高位，且原料特点多是涨的多跌的慢，原料下跌困难，成本支撑较强。
3.优特钢棒材产能快速增加
图19：全国优特钢产能（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
表1：2023-2024年优特钢新建或新开产线明细（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
表2：2023-2024年螺纹生产线改造产线（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
随着钢铁行业高质量发展的要求，优特钢棒材产线仍然较多。从2023年-2024年国内棒材产能产线在建/退出项目来计算，2023年优特钢产能8561万吨，环比增长1.41%；预计2024年产能将达9081万吨，环比增长6.07%。
4.钢厂供应同比增加，环比略减
图20：2022年-2024年优特钢棒材(46家样本)产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
数据显示，46家样本企业钢厂1-7月份产量合计2941万吨，同比23年增长213万吨，增幅9.2%。7月全国优特钢棒材产量414.28万吨，环比减少12.26万吨，同比增加13.14万吨；46家样本企业钢厂8月排产量437.8万吨，环比增加23.52万吨，同比增加35.90万吨。
5.下游市场需求不断发生变化
（1）房地产需求下滑
2022年开始房地产明显下行，2023年全年，全国房地产开发投资总额为110913亿元，比上年下降9.6%；新开工面积95376万平方米，下降20.4%；施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%；商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%。预计2024年房地产行业和钢材消费需求将难以回到2020年高峰值水平，总体呈下降趋势。
（2）传统需求升级
钢结构行业用钢需求保持高速增长。2022年全国钢结构加工量超过1亿吨。中国钢结构协会预测，到2025年，钢结构加工量有望达到1.4亿吨；到2035年，这一数字将进一步增长至2亿吨。造船行业用钢再次进入上升周期。2023年全国造船完工量为4232万载重吨，同比增长了11.8%。新接订单量同比增56.4%，手持订单量同比增32.0%。家电行业2023年表现仍然不俗，冰箱、洗衣机、空调产量同比增14.5%、20%、12.6%。
图21：中国挖掘机销量同比图（单位：台）
数据来源：钢联数据
工程机械行业整体处于下行周期中，大规模设备更新行动方案落地，期待工程机械更新周期启动。中央推动大规模设备更新、工程机械更新周期有望启动，房地产政策持续利好、基建投资增速维持高位，我们认为工程机械行业相对低迷的时期有望逐渐过去，未来有望边际改善。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年1-6月，共销售挖掘机103213台，同比下降5.15%;其中国内53407台，同比增长4.66%;出口49806台，同比下降13.8%。
图22：近年汽车销量及同比变化情况（单位：万辆）
数据来源：钢联数据
中汽协发布的预测数据显示：预计2024年中国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长在3%以上；其中乘用车销量2680万辆，同比增长3%；商用车销量420万辆，同比增长4%；新能源汽车销量1150万辆同比增长20%。从中汽协的预测数据来看，新能源汽车将仍为2024年汽车增长主力军，新能源汽车市场将在政策持续鼓励及行业竞争不断提升的背景下，加速行业格局的重塑。
图23：2024年船舶三大指标预计（单位：万载重吨）
数据来源：钢联数据
2024年预计船舶行业表现持续强劲，船企盈利能力持续增强，船舶行业保持量价齐升的趋势。目前，船市由出价能力强的综合性船东边际定价，我国新造船行业具备全球竞争力，船舶行业周期预计将持续向上，保持量价齐升的趋势。在减排政策及设备更新政策叠加拆解潮背景下，新造船市场持续提升。在减排政策的压力下，新型燃料船型开始受欢迎，船企对传统原有的船舶拆解意愿有所提高；并且中央财经委员会会议强调，要加快产品更新换代推动高质量发展，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。2024年一季度全球船龄在20年及以上的集装箱船约有1200艘，总运力约290万TEU，相当于现有船队运力的20%以上，近几年这1200艘集装箱船将掀起一波拆解潮，对新造船市场需求进行持续支撑。
（3）新需求明显增长
图24：中国风电累计并网装机容量（单位：万千瓦）
数据来源：钢联数据
表3：1500KW风电机组钢材消耗量明细
数据来源：钢联数据
中国电力企业联合会在《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》中提出，预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。报告提出，2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，其中，并网风电5.3亿千瓦，增加0.9亿千瓦，增长率20%。
按照行业一般估算，每万千瓦的风电装机容量消耗钢材1130吨，其中优特钢占比约在26%左右，由此可以预估风电行业2024年对优特钢棒材的需求量达到264万吨，增长45万吨。
十四五计划未来风电发展重点关注海上风电，将聚焦河北、山东、福建、广东、海南等区域。十四五规划的海上风电约13644万千瓦，每年平均海桩塔筒板约420万吨。未来海洋水深>50米所建的漂浮式海上风电平台，对大圆坯、海洋系泊链需求巨大。
总体来看，我国特钢消费仍以中低端为主，优质非合金钢和优质低合金钢占比较高达45%。中高端需求潜力强，特殊质量合金钢占比不断提高，增量主要来源于装备制造业。下游需求增长点不断涌现，汽车、能源用钢、制造业设备更新、船舶、航空航天、军工等领域需求增加。
三、后期市场预判
总结优特钢品种对比建筑材仍有优势，“普转优、优转特” 持续演变且长期进行，但各个赛道竞争加剧，高端产品壁垒被一步一步突破，高门槛品种如：齿轮钢、轴承钢、工模具钢、弹簧钢和高温合金等重点品种需求仍有一定增长空间。生产端，近两年优特钢棒材新增和转产合计18条棒材生产线，产能集中快速增长，预计2024年优特钢棒材产量将突破5200万吨台阶，继续保持5%-8%的增长幅度，市场供需矛盾将持续存在，短期内难以改善，导致现在高库存、低成交、低价格局面短期难以打破，但如果钢厂陆续发布检修减产消息，供应端压力减小，待下半年需求旺季到来，需求能够得到改善，行情有望出现持续性反弹。综上所述，预计华东市场优特钢市场价格短期内继续磨底，近一个月时间内有可能持续探底直至3400元/吨左右位置，故后市预判价格区间在3400-4000元/吨波动，预计反弹将会出现在第四季度，应持续关注需求情况以及检修减产情况。
