本周有色金属价格下跌。本周铜价持续下跌，现货升水稍显拉锯，随着周内盘面波动较大，下游市场畏跌情绪有所显现，日内多持谨慎观望情绪，加之终端新增订单难以持续回升，因此整体接货需求表现一般。同时由于进口窗口打开，上海市场进口铜到货较多，致使该市场社会库存再度增加，且国内消费淡季影响下，需求未能增加明显，库存重新有所上升。本周铝价维持下跌趋势，仍主要是海外宏观驱动为主，伦铝随大宗商品下跌，沪铝跟跌但幅度将对有限、铝锭进口利润持续收窄。但受外汇市场尤其日元波动较大影响，市场资金流动性仍显紧张带动伦铝持仓仍持续下降、资金持续流出，叠加目前仍处明显淡季，预计带动铝价仍维持偏弱震荡为主。本周铅价重心下移，部分电池厂原料采购意愿不强。电池厂开工率略有下滑，原料库存低位，多采用随用随买模式，鲜有囤货企业。由于进口窗口持续打开，新电池出口受挫，国内高铅价下，出口订单亏损。本周锌价重心下跌，市场交易情绪转空，同时宏观方面美国大选对未来需求带来了不确定性，叠加基本面需求表现较为萎靡，因此锌价下行。主要市场升贴水上升，下游企业酌情补库，但是受限于订单数量，整体采购数量有限。本周Mymetal全国有色价格指数为42322元/吨，与7月19日相比下降1085元/吨，Mymetal铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-3.18%、-1.42%、-1.28%和-2.35%。
表一：有色价格指数对比
数据来源：上海钢联
图一：有色各品种价格指数走势情况
数据来源：上海钢联
图二：有色综合价格指数走势情况
数据来源：上海钢联
中国银行7月25日下调了人民币存款利率，其中活期下调0.05个百分点；整存整取1年期及以下下调0.1个百分点；2年期及以上下调0.2个百分点。据中电联数据，上半年全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点；二季度，全社会用电量同比增长6.5%。
欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1；7月服务业PMI初值51.9，预期53。7月18日欧洲央行宣布将主要利率维持不变，欧元短期利率掉期显示，欧洲央行在9月降息25个基点的可能性为79%。美国二季度GDP年化季率增长2.8%，超过预期，7月降息概率渺茫，CME美联储观察工具显示，美联储9月降息概率维持100%。
