2024年6月25日钢筋标准GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》和GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》发布，该标准将于2024年9月25日实施。 随着标准落地，各方声音层出不群。考虑到该标准为强制性标准，9月25日之后旧标资源能否流通，市场仍然存疑。因此为了降低不确定性风险，7月16日库存压力较大的品牌开始抢量抛售，由此开启了螺纹钢新旧标交替，贸易商提前抢量降库的现货下跌行情。
一、资源投放减量 到货压力有限
上海作为建材资源的重要集散地，近五年建材平均投放量在976.93万吨，月均在81.41万吨。不过随着地产业承压下行，和基建投资的增速放缓，建材需求同比表现均有收缩。一方面，上海终端需求韧性虽足，但上行动力欠佳，上海区域优势明显不足；另一方面，受品种利润不均影响，钢厂铁水调剂及转产较为灵活，生产长材意愿不高，据我网7月30日Mysteel全国高炉企业、电炉企业生产成本监控数据显示，全国高炉螺纹钢平均成本为3341元/吨，较昨日减少16元/吨；平均利润为-127元/吨，较昨日减少7元/吨；全国电炉螺纹钢谷电平均成本为3400元/吨，谷电平均利润为-197元/吨。因此上半年上海资源投放量同比下滑38.31%，6-7月份平均投放量在48.35万吨，同比下滑39.81%。7月份新旧国标切换在即，市场抛售压力较大，主动低价换量操作较多，上海现货价格沦为洼地，钢厂投放意愿再次下滑，短期旧标资源到货压力十分有限。
二、库存处于同期低位 旧标资源消化周期较短
据我网7月25日所盘上海全体仓库库存来看，螺纹37.92万吨，线材3.72万吨，盘螺11.90万吨，建材总库存53.54万吨，月环比增加5.27万吨。其中螺纹钢库存处于近五年同期低位，盘螺则随着房建项目减少，需求跟进不足，压力稍显，但绝对数值仍处于较低水平，旧标资源库存压力相对有限。
三、需求同比下滑 但韧性尚可
受终端资金到位情况不佳影响，下游新开项目较少，多以存量项目为主。据百年建筑调研，截至7月30日，样本建筑工地资金到位率为62.05%，周环比下降0.30个百分点；新开工订单环比增速为-0.56%，较上期下降0.7个点。其中，非房建项目资金到位率为64.82%，周环比下降0.06个百分点；房建项目资金到位率为46.77%，周环比下降1.23个百分点。7月中旬新旧国标更替周期可能超市场预期发酵后，期现需求对旧标资源的采购量出现下滑，上海成交再次转为刚需为主。7月份上海日均成交量在1.29万吨，同比去年下滑40.83%。
四、上海供销存数据测算旧标资源消化周期
以当前上海月度投放48.35万吨，日均成交1.29万吨，建材库存53.54万吨测算，
1、按钢厂9月25日之前均投放旧标资源，上海旧标资源完全消化完毕需142天，即4个半月至11月中下旬消化完毕；
2、按钢厂8月15日生产新标，8月底投放上海市场，上海旧标资源完全消化完毕需102天，即3个半月至10月中下旬消化完毕；
3、按钢厂8月1日生产新标，8月10日投放上海市场，上海旧标资源完全消化完毕需54天，将近2个月至9月底消化完毕；
以上均未考虑钢厂亏损减产，均以正常情况计算，实际投放上海的主流钢厂旧标资源计划量多数有下调。
五、9月25日后新旧标资源对下游的影响
我网调研的下游来看，多数客户表示并未收到9月25号旧标资源不许入场的通知，具体需要等官方文件，此外依据前几年新旧国标交替的经验来看，上海会留有充足的时间用以新旧国标过渡，且已有项目设计图纸多是以旧标为准，临时改换新标设计，成本太高，9月25日之后不太可能调整成旧标不许入场；此外我网从相关方了解到9月25日后新旧标检测标准会同时并行，取决于送检的资源，因此上海市场并不需要过于担忧旧标资源的消化问题。
综上，新旧国标交替对上海市场的影响主要在于部分品牌库存体量过大，短期库销比偏低，去库压力较大，进而出现抢量降库的踩踏式下跌行情。不过上海旧标资源消化周期相对充足，对新旧标资源过渡期不必过于担忧。
