【导语】6月26日大连商品交易所（DCE）生猪期货主力合约LH2409开盘价17285元/吨，收盘价17580元/吨，涨330元/吨，涨幅1.91%，结束近半个月震荡下行走势，但现货行情仍未明显止跌，今日全国外三元生猪出栏均价17.46元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。期现走势一左一右，是何缘由？
图1 2024年全国外三元生猪均价走势图
三方支撑 期价反弹
其一，前低支撑。LH2409前低17235元/吨，昨日堪堪跌破前低后，今日出现明显反弹。
图2 2024年养殖企业完全成本
其二，成本支撑。年初猪企完全成本在15.60-16.00元/公斤，倘若加上去年四季度猪病损失带来的隐形成本增加，以及给予适当的盈利空间，最低价格水平或在17.00-17.20元/斤上下。
其三，资金支撑。今日股市以及期货市场均涨多跌少，市场情绪及资金流入增加也是部分支撑力。
期现后期走向 三方面是关键
短期市场走向，一方面取决于南方雨季影响下的猪病发展形势，一方面看二次育肥及养殖端大猪出栏情况，倘若大猪按正常节奏或较快节奏出栏，虽说短期现货会明显承压，但对近月期价有所利好。猪病同理。
虽然现在市场整体看跌情绪较强，但是9月份行情的不确定性，主要来自于市场生猪供给减量的程度，和二次育肥及集团场增重多少的程度，以及消费恢复情况。
图3 2021年-2024年能繁母猪存栏量同环比走势图
其一，供给减量大背景是既定事实，但减量幅度成疑，不过从当前北方价格水平、南北价差、市场情况以及市场人士反馈等方面综合情况看，供给减量幅度或相对可观，此外，除了直接损失的生猪、母猪存栏量，母猪配种减量、意愿降低等因素也是供给减量不可忽视的部分。
其二，二次育肥和集团场增重。近半个月行情持续走弱，主要压力来自于二次育肥大猪出栏及集团场增量，虽说今年二次育肥短期体量难以企及前两年水平，但对短期供给带来的增量仍对行情有较大拖累。近期二次育肥市场基本处于只出不进状态，且从出栏均重及屠宰均重水平看，二次育肥存栏猪源或已出清较多，同时集团场增重情况也逐步减少。7-8月份之后天气逐步转凉，二次育肥或再次出现明显补栏行情，支撑猪价走高。
其三，需求恢复大背景不变，但终端市场对高价猪源接受度难以短期消化，猪少是猪价上涨契机，消费向好程度是猪价涨幅多少的重要影响因素。
