本周铜价重心较上周继续上移，周内沪铜主力合约冲高回落，高铜价压制下游消费明显，市场畏高情绪浓烈，日内多驻足谨慎观望为主，现货成交氛围因此表现低迷，且周内现货库存再度大幅增加，叠加市场需求不足情况下，现货升水创下年内最低贴水现象。本周铝价高位宽幅震荡，冲高后有所回落，冲高主要受海外氧化铝厂减产对情绪拉动所致，但由于实际上并不会对电解铝厂的运行产生影响，叠加美联储官员鹰派发言推迟了市场的降息时间预期，带动铝价回落。但由于价格仍处于前期震荡区间上沿附近，对下游企业订单及成品库的影响仍较为明显，铝价回落后并未触发较为积极的补库情绪，市场观望情绪仍在。本周铅价回落但部分炼企散单报价升水坚挺，下游电池厂接散单补库意愿不强，多压价接再生货源或就近提仓单备货。废电瓶到货量激增，短期再生铅产量增产预期强烈，新电池消费季节性淡季，铅价短期或波动加剧。本周锌价上涨，国内外锌精矿加工费还是呈现下降趋势，锌矿供应进一步收紧，周内锌价回调后成交有所好转，但短期内难以改变锌锭过剩格局，以及锌下游开工率偏低问题。本周Mymetal全国有色价格指数为44841.2元/吨，与5月17日相比上升396元/吨，Mymetal铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.78%、0.47%、-0.93%和3.51%。
表一：有色价格指数对比
数据来源：上海钢联
图一：有色综合价格指数走势情况
数据来源：上海钢联
图二：有色各品种价格指数走势情况
数据来源：上海钢联
去年我国增发1万亿元国债，专门用于支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建，以及提升防灾减灾救灾能力，相关资金已于今年2月前全部下达到各地方。截至5月21日，在已落地的1.5万个项目中，已开工建设的约1.1万个，开工率超过70%。特别是灾后恢复重建项目总体进展较快，以京津冀为重点的华北地区等8省市项目开工率达到80%左右。
欧元区5月制造业PMI初值从4月的45.7升至47.4，创15个月来最高纪录，高于预期46.1。德国5月制造业PMI初值45.4，创4个月新高，好于预期43.5和前值42.5。美国5月Markit综合PMI初值54.4，为2022年4月以来的最高水平，预期51.2，4月前值为51.3；且美联储放出鹰派消息，会议纪要表示出对降息的谨慎态度，再次抑制市场的预期。
