【期现】截至11月9日，主力合约收盘价报1964元，环比上涨7元，主焦煤（介休）沙河驿2110元，环比上涨30元，期货贴水146元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1965元，环比上涨80元，主焦煤（蒙5）沙河驿1973元，环比上涨10元，期货贴水（蒙3）1元，贴水（蒙5）9元，煤矿出货顺畅，多数煤矿报价陆续上调，线上竞拍价格止跌回暖。

【供给】截至11月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减0.04万吨至600.91万吨，精煤产量周环比下降2.14万吨至235.75万吨。月底产地部分煤矿月度生产任务完成有减产行为，加之部分煤矿因井下原因生产受限，供应端稍有收紧。蒙煤通关平稳。

【需求】截至11月9日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比增加0.5万吨。焦企利润不佳，部分焦企限产加大，多数焦企生产积极性一般。

【库存】截至11月9日，全样本独立焦企焦煤库存952.2万吨，周环比增加26.4万吨，247家钢厂焦煤库存748万，周环比增加10万吨。部分骨架煤种前期调价后签单尚可，近期宏观情绪影响下，贸易商开始积极询货，下游补库意愿提升。

【观点】焦企和中间贸易商采购意愿有所增加，煤矿出货顺利，价格陆续上调，线上竞拍也基本无流拍情况。当前钢厂利润略有修复，对原料煤补库意愿有所增加，四季度安监影响仍存，产量仍有扰动，且国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。当前驱动仍在宏观，关注近期宏观会议影响，短期多单可继续持有。