【现货】青岛港口PB粉环比-5元/吨至855元/吨，超特粉环比-5元/吨至720元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为922.8和905.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为100.1元/吨和11.05%。

【需求】需求端日均铁水小幅上升，环比+1.74万吨。钢厂库存小幅上升，进口矿库存环比+13.34万吨至8484.19万吨，库消比环比-0.15%至28.78%。5月生铁产量7700万吨，环比-84万吨，同比-348.90万吨；5月生铁累计产量37474万吨，同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨，环比-251.50万吨，同比-649.30万吨；5月粗钢累计产量44463万吨，同比+961.40万吨。

【供给】中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。进口矿来看，5月铁矿石进口量9617.5万吨，环比+573.50万吨，同比+365.5万吨；1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨，同比+3389.8万吨。国产矿来看，5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨，环比+250.43万吨，同比-2020.47万吨；1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。

【库存】港口库存12622.26万吨，环比周二+6.3万吨，环比上周四-130.28万吨；钢厂进口矿库存环比-72.32万吨至8470.85万吨。

【观点】华东地区进入梅雨季节，钢材终端需求季节性下滑，盘面逐步回归基本面逻辑。基本面上，供应季节性上升，需求端日均铁水产量小幅回升，港口库存重新累库。供应来看，到港量环比-132.7万吨至2180.7万吨，澳巴发运环比+261万吨至2862万吨，考虑到发运量恢复至季节性以上水平，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅上升，钢厂小幅补库，日耗升幅大于库存，钢厂进口矿库存环比+0.2%，日耗环比+0.66%，库消比环比-0.15%；目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，盘面反弹幅度较大，强预期逻辑上方空间有限，考虑到钢材需求未有超预期增加迹象，预计盘面逐步回归基本面逻辑。操作上，不建议追高，可逢反弹试空，关注宏观政策变化。