主要逻辑：

①1月31日唐山钢坯下跌40，上海螺纹持平，上海热卷跌40。假期螺纹库存大幅累积，处农历季节性偏高水平，唐山钢坯库存处季节性最高水平。假期247家钢厂日均铁水增至226.57万吨。中共中央、国务院印发扩内需战略规划纲要，今年扩内需政策或陆续出台。财政部长表示要适度扩大财政支出规模，基建有望继续发力。

②地产销售、拿地、新开工面积同比继续大幅下降，但利好政策频出，预期好。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：观望为主。