1、核心观点
焦炭下周继续提涨；
供给端焦炭首轮涨价落地后，利润修复有限，焦企复产积极性不高，整体供应依旧处于低位；同时焦煤涨幅高于焦炭，成本压力持续存在，焦企要求涨价的迫切需求仍在。
需求上钢厂仍在减产，但钢厂亏损程度有所缓解，市场暂无扩大减产幅度预期，需求预计相对稳定；同时库存低位和冬储预期，钢厂会继续释放采购增量，且近期由于疫情影响，部分焦炭汽运受阻，阻碍补库动作，钢厂采购会相对积极，不过钢厂低库存整体方向不变，冬储补库空间有限。
价格上焦炭下周会有第二轮提涨，但落地有一定难度，会被钢厂利润制约，近期成材表现一般，焦炭很难出现趋势上涨行为。
2、供给
本周情况：本周供应持小幅上升，部分焦企因成本下降和环保要求结束有所复产。焦钢总日产106.58万吨，周环比增0.16万吨，独焦产能利用率65.20%，周环比增0.10%，钢焦产能利用率85.28%，周环比增0.10%；
下周预判：焦煤涨幅高于焦炭，亏损仍在制约焦炭增产，焦企复产积极性一般，预计下周供应依旧低位，可能会有小幅增产，但幅度也会很小；
3、需求
本周情况：本周铁水产量继续下降，钢厂亏损程度有所缓解，但仍在主动减产。本周铁水产量222.56万吨，周环比减2.28万吨；
下周预判：钢厂主动减产动力减小，利润得到修复但仍有亏损的压力，预计铁水产量维持相对稳定；
4、库存
本周情况：本周焦炭整体库存继续下降，下游有释放采购增量迹象，但疫情阻碍了部分运输；独立焦化库存107万吨，减0.7万吨；钢厂焦炭库存587.5万吨，减11.92万吨；港口焦炭库存245万吨，减0.3万吨；各环节焦炭总库存939.5万吨，周环比减12.92万吨；
下周预判：预计库存继续往下游转移，部分在途库存转移至钢厂；
5、价格
本周情况：25日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2566.9，较上一工作日持平，11月均价2570.0；
山西准一焦2360元/吨，一级焦2450元/吨，出厂承兑含税价；
港口准一级出库价格2600元/吨，一级出库价格2700元/吨；
港口准一级平仓价格2610元/吨，一级平仓价格2710元/吨；
下周预判：预计焦炭出现第二轮提涨，预计能够落地，但落地有难度。
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