1、核心观点

焦价二轮降价风险仍在 焦钢双方持续博弈；

供给端焦企亏损压力仍在，供应增加缺乏动力。焦煤竞拍情况好转，成本继续往上游传导空间不足，成本对焦炭有支撑，亏损下的焦企挺价情绪加深。

需求上高炉减产不及预期，铁水产量依旧高位，原料降价+钢价反弹利润有所修复，整体还是处于亏损中；利多性政策刺激市场，成材需求有回升迹象，而钢厂焦炭库存处于低位，下游采购需求终会释放

价格上焦炭第二轮降价风险仍在，但焦炭二轮降价必然会导致焦企减产，钢厂在没有做好同步继续减产的准备前，降价会对钢厂的生产补库造成影响。市场暂时观望为主，风险点在于高炉是否继续减产；后期走利润修复和探底后补库逻辑，焦价有修复性反弹机会。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量仍在下降，亏损下的焦企被迫减产。焦钢总日产112.5万吨，周环比减3.74万吨，独焦产能利用率77%，周环比减4.40%，钢焦产能利用率89.45%，周环比减0.27%；

下周预判：焦企亏损压力仍在，而成本让利空间有限，短期供应还会在利润影响下继续收紧；

3、需求

本周情况：本周铁水产量也同步下降，高炉减产计划执行。本周铁水产量235.96万吨，周环比减3.69万吨；

下周预判：钢价震荡为主，利润继续承压，预计下周铁水产量还会下降，但下降空间有限；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存再次下降，钢厂到货好转，焦企企稳迹象出现好钢厂拿货增多，但贸易商还是以出货为主；独立焦化库存77万吨，增5.9万吨；钢厂焦炭库存607.8万吨，增2.5万吨；港口焦炭库存321.3万吨，减16.2万吨；各环节焦炭总库存1006万吨，周环比减7.9万吨；

下周预判：下游补库需求仍在，但市场观望的前提下，加上近期调价周期变短，贸易商拿货减少，不过钢厂控制采购节奏的情况将会减少；

5、价格

本周情况：1日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3212.5较上一工作日持平，7月均价3212.5；

山西准一焦2950元/吨，一级焦3050元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2980元/吨，一级出库价格3080元/吨；

港口准一级平仓价格3210元/吨，一级平仓价格3310元/吨；

下周预判：预计下周钢厂还会有继续提降想法。