概述：3月炼焦煤市场总体偏强运行，上中旬炼焦煤价格普遍出现上涨，下旬由于河北唐山等地疫情影响运输，需求下滑，炼焦煤价格出现小幅回调，但随着唐山封控措施的逐步解除，竞拍市场情绪回暖。当前炼焦煤市场处于高价格、低库存、强预期格局，对于4月炼焦煤保持谨慎乐观态度，预计炼焦煤价格会有一定程度上涨，上涨高度则重点关注钢材价格以及疫情形势发展。
一、炼焦煤价格
（1）国内产地炼焦煤
3月炼焦煤价格整体上呈现先大幅上涨后小幅回调的走势，总体看来各煤种上涨100-720元/吨不等，Mysteel炼焦煤价格指数3月底2672.3比2月底上涨472.2。
具体来看，3月上中旬在下游焦钢企业补库及部分投机需求拉动下，炼焦煤价格快速上涨，而中旬开始，唐山疫情形势逐步严峻，由于疫情管控运输受到很大影响，部分煤矿库存小幅累计，市场心态走弱，炼焦煤价格出现小幅回调，不过随着唐山逐步解封，运输有好转的迹象，市场心态再次好转。
（2）进口炼焦煤价格
海运炼焦煤：3月上中旬国际海运炼焦煤普遍出现大幅上涨，主要原因是受俄乌冲突影响，日本、韩国用户都已暂停俄煤采购，同时，部分欧洲国家也停止进口俄罗斯煤，增加了从澳大利亚和印尼的购买量，再加上印度等国需求不减，
使得本就供不应求的国际煤炭市场供需关系更加紧张。然而，除俄罗斯外，国际市场其他主要煤炭供应国供应情况也不容乐观。自2月下旬以来，作为澳大利亚主要煤炭生产区的昆士兰州和新南威尔士州饱受降雨袭扰，煤炭生产和发运受阻导致出口量收窄。
三月下旬澳煤出现较大的回调，主要原因是澳洲昆士兰区域飓风预期明显减弱，对澳洲焦煤供应预期转好，而之前澳煤价格上涨过快过高，价格水平快速回落。截止3月31日，澳洲进口焦煤一类煤报价CFR525.5美元/吨，二类煤报价CFR404.5美元/吨；进口非澳海运焦煤方面，进口加拿大焦煤报价CFR403.25美元/吨；进口俄罗斯焦煤报CFR350美元/吨。
进口蒙古国炼焦煤：蒙煤价格基本上跟随国内山西、内蒙等地炼焦煤价格进行调整，价格也是呈现上中旬大幅上涨下旬小幅回调的走势，蒙5#精煤先涨630元/吨后跌115元每吨，全月上涨515元/吨。
二、炼焦煤供应
（1）国内供应:
Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：日均产量59.67万吨，去年同期为59.9，同比微降0.23万吨，而21年全年日均产量为58.66万吨，这也意味着国内炼焦煤供应基本恢复至正常水平，且各地区不定期会有安全、环保减产，那国内炼焦煤产量释放空间很有限。
（2）进口炼焦煤
据海关数据显示，2022年1月-2月进口炼焦煤849.7万吨，同比增33.8%，主要进口国家为美国、俄罗斯、蒙古、加拿大、澳大利亚等。2022年进口炼焦煤中进口数量排名前三为美国煤、俄罗斯、澳煤，分别占比为26.19%、22.43%、19.53%。澳煤进口166万是由于前期滞港陆续通关，现在已基本通关完毕。
现在国际煤价依然处于高位，国内煤价格处于相对低位，海运煤进口利润倒挂，进口海运煤价格不合适，那么三四月份甚至整个二季度进口海运煤情况可能更不乐观。
进口蒙古国煤方面，3月甘其毛都口岸通关车次缓慢回升，3月总通关车次4791车，日均通关171车，环比上月增长104车，如中蒙边界无疫情发生，预计4月蒙煤通关仍整体呈上升趋势。
综合看来，预计3、4月份海运炼焦煤进口量可能减少，而蒙煤进口量小幅回升，总体上看来进口炼焦煤也很难有增量。
三、炼焦煤需求
3月底焦炭日均产量112.78万吨，月环比上升5.88万吨，而21年同期焦炭日产为120.67万吨，同比下降7.89万吨。21年4月焦炭日均产量为118.15万吨，目前焦炭日均产量同比处于较低位，预计4月焦炭产量仍有上升空间。
3月底247钢厂高炉铁水产量226.1万吨，月环比上升17.25万吨，同比下降6.3万吨。21年4月铁水日均产量为235.35万吨，预计4月铁水产量也有上升空间。
从上面数据可以看出，无论是铁水日均产量还是焦炭日均产量，按照去年4月的数据来看，都有上升的空间，而由于焦化产能相对过剩，焦炭的产量基本跟随铁水产量变化，那么铁水产量变化显得更为重要，预计4月铁水日产上升间接带动炼焦煤的需求。
四、炼焦煤库存
2022年3月Mysteel统计炼焦煤总库存2515.42万吨，月环比下降194.37万吨，相比春节前下降749.43万吨，同比下降721.36万吨，当前独立焦化、钢厂、港口炼焦煤库存均处于历史相对低位。在低库存情况下，供应方面暂看不到明显的提升空间，而下游焦钢企业又有复产预期，炼焦煤基本处于卖方市场，没有了库存蓄水池，下游需求稍一启动那么就会带动炼焦煤价格上涨。
五、4月炼焦煤市场展望
当前炼焦煤市场处于高价格、低库存、强预期格局，还处于卖方市场，3月底竞拍市场回暖也反映了市场对于后市偏乐观情绪。从供需关系来看炼焦煤存在上涨的动力，供应上无论是国内还是进口方面增量都比较有限，而对炼焦煤的需求则预期向好：一是由于之前疫情影响，河北等地钢厂存在阶段性补库的需求，二是铁水、焦炭产量还存在上涨的空间，在竞拍市场情绪拉动下，炼焦煤上涨是大概率事件。
不过值得值得注意的是，目前下游焦企、钢厂利润较薄，焦企吨焦平均利润258元，钢厂吨钢利润也普遍处于200-400元，甚至部分焦化、钢厂处于盈亏平衡线上，相比起来煤矿利润实属丰厚，而整个产业链总利润由钢材价格决定，后市钢材价格走势甚为关键。目前国内疫情防控形势依然严峻，国内多个省份都有疫情发生，对整个黑色产业链都形成一定风险，如疫情在钢厂、焦企主要集聚区反复，那么必然也会对炼焦煤有影响。总体而言对于4月炼焦煤保持谨慎乐观态度，预计炼焦煤价格会有一定程度上涨，上涨高度后市重点关注钢材价格以及疫情形势发展。
