1、核心观点

运输开始恢复 焦炭补库需求显现；

供给端焦企在有利润，且没有限产压力的前提下，生产相对积极，焦炭产量有继续上升空间；唐山运输管控放松，但疫情还在持续，短期焦企还有累库压力。

需求上唐山到货好转，前期因原燃料不足被动减产钢厂有复产预期；同样钢厂也无外部强制限产要求，现铁水产量低于去年同期，钢厂后期有强复产预期。

价格上随着铁水回升需求增加，焦炭补库需求显现，市场情绪开始走强，预估有两至三周的补库行情；但疫情扰动仍在，大范围补库时间延迟，预计下周主流市场价格依旧持稳，部分前期暗降价格恢复。后期关注疫情发展与钢材利润情况，钢厂利润将决定补库行情的高度。

2、供给

本周情况：本周焦企开工基本持稳，运输受限部分地区原料到货延迟，阻碍产量继续上升。焦钢总日产112.78万吨，周环比增0.2万吨，独焦产能利用率77.1%，周环比增0.1%，钢焦产能利用率88.01%，周环比增0.7%；

下周预判：焦炭产量有上升空间，焦企有利润，外部强制限产压力小，生产相对积极，预计下周产量还会上升；

3、需求

本周情况：本周铁水产量受唐山被动检查影响，铁水产量下降。本周铁水产量226.1万吨，周环比减4.17万吨；；

4、下周预判：预计下周铁水产量将会再次上升，河北的运输管控已在陆续接触，原料不足问题得到缓解；

5、库存

本周情况：本周由于运输不畅，焦炭库存上游累库，贸易商积极出货，港口库存流向钢厂；独立焦化库存109.9万吨，增16.8万吨；钢厂焦炭库存707.4万吨，增9.2万吨；港口焦炭库存305.7万吨，减20.1万吨；各环节焦炭总库存1123.0万吨，周环比增5.9万吨；

下周预判：运输好转，下游积极补库，慢慢消化上周非正常变化的库存，同时疫情还在持续，运输仍将制约焦炭到货；

6、价格

本周情况：2日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3602.1较上一工作日持平，4月均价3602.1；

山西准一焦3350元/吨，一级焦3400元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3700元/吨，一级出库价格3800元/吨；

港口准一级平仓价格3610元/吨，一级平仓价格3710元/吨；

下周预判：补库需求显现，价格开始走强。