1、核心观点

钢厂复产兑现 焦炭上涨仍有预期；

供给端焦炭有继续上升空间，政策性减产压力减小，利润有所修复；下游采购积极，焦炭往中下游转移，焦企库存压力缓解；

需求上高炉复产预期转为现实，焦炭需求上升，前期因限产影响河北地区钢厂库存偏低位，现复产现实带动下，钢厂采购补库积极性较强，同时市场有继续上涨预期，港口贸易商也在积极拿货；

价格上焦炭首轮上涨落地，现钢厂还在继续复产，钢厂采购积极性依旧偏高，前期因限产不匹配造成的供需宽松格局已经改变，预计下周焦炭会出现第二轮上涨。后期需注意钢价变化和两会带来的限产加严风险。

2、供给

本周情况：本周焦企开工上升，政策性压力减小，市场情绪好转。焦钢总日产106.9万吨，周环比增4.7万吨，独焦产能利用率71.5%，周环比增4.8%，钢焦产能利用率85.82%，周环比增1.1%；

下周预判：利润有所恢复，但焦企仍面临亏损，不过市场有涨价预期，下游采购也相对积极，对于焦企生产有刺激作用，预计下周焦企开工继续上升；

  1. 需求

本周情况：本周高炉开工上升，复产现实兑现。本周铁水产量208.85万吨，周环比增5.85万吨；

  1. 下周预判：预计继续增产，但两会与冬残奥会对钢厂生产还会有所压制，复产幅度有限；

  1. 库存

本周情况：本周焦炭焦企库存开始往下游转移，贸易商钢厂采购积极；独立焦化库存124.6万吨，减40.8万吨；钢厂焦炭库存757.7万吨，增8.7万吨；港口焦炭库存267.6万吨，增21.3万吨；各环节焦炭总库存1149.8万吨，周环比减10.8万吨；

下周预判：高炉开始复产，焦炭消耗上升，在高炉限产期间，河北部分钢厂库存偏低，现复产现实兑现，钢厂补库需求骤增，同时市场情绪好转，港口贸易商也积极拿货，焦企库存预计继续往中下游转移；

6、价格

本周情况：25日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2993.4较上一工作日增加286.7，2月均价2732；

山西准一焦2750元/吨，一级焦2800元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3150元/吨，一级出库价格3250元/吨；

港口准一级平仓价格3010元/吨，一级平仓价格3110元/吨；

下周预判：首轮上涨落地，钢厂采购积极性依旧偏高，预计下周焦炭会出现第二轮上涨。