1、核心观点

焦炭第四轮提涨遇阻 但预期仍能落地；

供给端焦企继续增产，但在环保压力下，焦企增产幅度有限，整体焦炭供给相对低位；

库存上钢厂高炉持续复产，钢厂整体库存偏低，在复产后焦炭实际可用天数减少，钢厂仍存在补库需求；贸易商拿货成本上升，市场对于后期焦炭上涨预期有限和节前回笼资金，贸易商参与度将会继续降低；

价格上成本对焦炭形成强力支撑，且焦煤涨幅和涨速都高于焦炭，挤压了焦企实际盈利，焦企为转嫁成本压力必将继续推动价格上涨；价格已开始博弈，但由于前期钢厂库存低位，现在焦炭日耗上升导致采购需求显现，下游还在积极采购，对于第四轮焦炭提涨，钢厂大概率还会接受，市场博弈的关键点可能会出现在焦炭四轮涨价落地过后，需重点关注冬奥会对焦钢企业生产的影响。

2、供给

本周情况：本周焦企开工保持上涨趋势，利润修复推动和没有新的限产政策。焦钢总日产108.6万吨，周环比增1.9万吨，独焦产能利用率73.70%，周环比增2.10%，钢焦产能利用率86.80%，周环比减0.3%；

下周预判：下周焦企还是以复产为主，焦炭累涨500/520元/吨，第四轮提涨焦企积极推动落地中，利润得到修复，环保检查进入常态化；

3、需求

本周情况：本周钢厂持续增产，铁水产量上升。本周铁水产量213.69万吨，周环比增5.18万吨；

4、下周预判：高炉仍有复产预期，春节前的限产政策无新进展，不过近期疫情导致河南天津部分钢厂到货困难，可能会造成整体钢厂还是以复产为主，但增产幅度放缓；

5、库存

本周情况：本周焦炭库存再次累库，高炉复产下游补库情绪增强，港口贸易商也已拿货为主；独立焦化库存107.2万吨，减4.5万吨；钢厂焦炭库存704.6万吨，增15.9万吨；港口焦炭库存272.4万吨，增2.3万吨；各环节焦炭总库存1084.2万吨，周环比增13.7万吨；

下周预判：高炉复产下焦炭需求上升，钢厂整体库存偏低，在复产后焦炭实际可用天数减少，钢厂存在补库需求，下游采购积极；

6、价格

本周情况：14日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3019.9较上一工作日持平，1月均价2902.7；

山西准一焦2950元/吨，一级焦3000元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3200元/吨，一级出库价格3300元/吨；

港口准一级平仓价格3210元/吨，一级平仓价格3310元/吨；

下周预判：下游的积极补库和成本对焦价的支撑，将推动焦炭第四轮涨价落地，并且焦企将会继续提涨。