供应端，国内部分矿山开启季节性减产，但锌矿整体供应依然充裕，12月精锌供应续创历史高位，但海外炼厂供应不足令进口量大幅收缩，整体供应未能延续回升趋势。需求端，下游逐步进入淡季，但整体需求依然维持韧性。综上所述，预计锌价维持低位震荡走势，建议空单谨慎持有，预计沪锌波动区间（17500,18500）。镍东南亚镍矿供应进入传统淡季，港口镍矿库存开始回落。镍金属方面，国内镍铁开工依然平稳，而印尼镍铁产能逐步复产，预计后续印尼镍铁回流量继续增长，短期国内镍金属整体延续平稳。需求方面，受下游需求进入淡季影响，不锈钢厂

检修明显增多，预计短期镍金属需求依然维持弱势。综上所述，预计镍价维持弱势震荡，建议沪镍空单持有，关注115000的压力。