供应端：当前上游煤炭供应平稳，大秦线等铁路运力基本稳定，中下游维持高库存态势。国内生产方面，7月份原煤产量3.2亿吨，同比增长12.2%，日均产量1039万吨；1—7月份原煤产量20.9亿吨，同比增长4.3%。据国家统计局数据显示，从6月份开始晋蒙陕主产地原煤产量快速上升，整体呈现供应偏宽松之势。

进口煤方面，7月份进口煤炭3289万吨，同比增长13.4%，较上月增加579万吨；1—7月份进口煤炭18736万吨，同比增长7.0%。由此可见，我国上半年煤炭进口累计增量明显，加之国际煤价持续下挫，促使其价差优势扩大，进一步抑制南方地区对国内煤市场需求空间。同时根据进口煤平控政策，下半年我国煤炭进口收紧预期增强，现阶段贸易商多持观望态度，市场操作谨慎。

港口库存方面，受台风过境影响，港口调度作业受阻，环渤海库存累积高位，近期或将有一定疏港压力，另外雨水天气导致港口煤炭掉卡现象严重，部分水煤出现100-200大卡热值下滑。截止8月16日，环渤海四港区总场存2578万吨，其中秦皇岛库存630万吨，曹妃甸港区总库存1049万吨，京唐港场存692万吨，黄骅港场存207万吨。

图3 环渤海三港煤炭库存走势图

需求端：一方面，近年来上游煤炭产能过剩，而较多下游高能耗产业转型和开工率下降，上下游的供需面矛盾和结构性差异将持续影响后市，煤价仍难获取较强和持续性需求端驱动。另一方面，二季度高温旺季不及预期，下游电厂日耗维持中位震荡，且去库存进程缓慢，均以兑现长协煤为主，加之在水电发力较大补充和其他能源发电增长下，加剧旺季不旺局面，使得市场需求难以较大放量。

图4 六大电厂数据走势图

从市场表现来看，进入8月以来，港口现货价格重心持续下移，5500大卡从596元/吨下跌到577元/吨附近，5000大卡从517元/吨下跌到505元/吨，创本年度最低价格，跌幅分别为21和12，两者价差修复至72元/吨，基本属于正常水平。而各煤种成交来看，当下高卡煤询盘相对薄弱，中低卡低硫煤需求时好时坏，供需双方价差颇大，整体交投话语权仍是买方市场为主。

就整个煤炭市场而言，我国经过三年多供给侧改革，上游主产地产供平稳且去库存加快，中下游库存高位常态化，两者分化难有缓解，受制于终端需求支撑有限及市场多空因素发酵，港口煤市维持较弱势波动运行。此外值得注意的是，由于目前现货价已然跌破月度长协价位，不排除部分终端采取择优补库措施，加之在本身发运成本倒挂压力下，贸易商得以顺势挺价，由此对现货价格有一定的需求支撑，近期内价格或将出现较强抗跌以及试探性反弹现象。