2019水泥价格预期价格行情

主要逻辑： ①高库存但去化中、高产量但受扰动、高消费但同比低于去年同期库存绝对值处于季节性高位，但处于去库阶段进口关税下调和出口退税取消使得国内进一步压减粗钢产量的概率增加五一假期唐山钢坯上涨50-70，水泥价格也呈现上涨局面 ②地产、基建和制造业数据偏好，中期向上驱动偏强1-3月地产销售、投资较2020年和2019年同期均大幅增加，显示地产韧性较强，但新开工较2019年同期下降，使得地产对钢材消费带动的强预期有所减弱。

需求：周五成交30.76万吨，周日成交22.6万吨，整体维持高位3月月度数据显示，地产新开工面积低于2019年同期水平，但施工面积处于高位；基建中性偏稳螺纹钢基本面呈现产量平，需求高稳状态从水泥和挖掘机情况验证建筑行业保持景气 观点：周日现货涨幅明显，近期邯郸限产以及唐山重污染天气限产导致供给端收缩预期较强从利润和基差情况看，螺纹利润800元每吨，期现价格接近平水，利润高位下滑。

3月月度数据显示，地产新开工面积低于2019年同期水平，但施工面积处于高位；基建中性偏稳螺纹钢基本面呈现产量平，需求高稳状态从水泥和挖掘机情况验证建筑行业保持景气 观点：近期邯郸限产以及唐山重污染天气限产导致供给端收缩预期较强从利润和基差情况看，螺纹利润800元每吨，期现价格接近平水，利润高位下滑周度数据显示，去库环比有所下降，旺季需求强度并未增强展望后期，需求不存在明显下滑压力，但在碳中和背景下，产量端会持续受到环保限产限制，所以维持螺纹钢震荡向上方向判断。

交易的核心都是春节后钢材终端需求不及预期春节前，黑色系期货品种，尤其是钢材品种基差过窄，市场提前交易了节后终端需求强势复苏的预期但是，春节后三周，从钢材市场成交数据、表观需求测算以及高频的通用水泥开工负荷来看，工地实际复工进度不及2019年同期终端需求不佳是钢材及铁矿石等产品价格偏弱的根本原因不过，最新一期数据表明，钢材终端需求，尤其是北方建筑需求已经有所恢复，基本与2019年同期相当终端需求对铁矿石价格的拖累有所减弱。

有分析称，水泥产量数据反映的是当前实际需求，钢铁产量则承载着过多的未来预期数据显示，与2015年相比，2019年水泥产量下降0.4%减产换来增效2019年，水泥行业实现营业收入、利润收入同比增长12.5%和19.6%，再创历史纪录，摆脱了行业的周期性宿命 上述案例或许可以为钢铁行业发展转型、对冲价格波动风险提供一种视角 其实，在钢材产业链上，不少企业在期现结合、规避风险方面做得风生水起。

长期来看，新开工的拖延会影响房企的长期布局节奏，一般来讲，单月新开工增速滞后土地成交面积增速9个月，预计此次疫情预计进一步挪后到10或者到11个月施工方面，2019年施工投资增速为8.7%，疫情导致全国复工时间被延续，全国大多城市及地区在2月9日后复工，后续需关注和施工表现息息相关水泥、玻璃等产品价格 地产投资方面，2019年地产投资中土地购置费累计同比14.53%，相较2018年下降了42.51%，线下销售复工时间的延后和居民的隔离无疑对地产销售产生影响，如果销售端放缓但是融资端没有明显的放松，在房企目前资金压力较大背景下，房企的拿地意愿会进一步被削弱，以此会进一步拖拽全年地产投资的表现，如果后续政策超预期，疫情期间累计需求释放，房企预计会加大施工对冲疫情对于投资的影响。

首先，中美经贸形势缓和，2019年超预期的房地产投资以及基建投资企稳是主要推动因素；其次，货币政策向制造业倾斜，资金成本降低以及增量资金支持提升制造业企业的乐观预期 通胀方面，PPI短期或已经见底从中上游工业品价格走势来看，11月份工业品价格开始不断走高，特别是黑色系商品、水泥、玻璃等价格上行较快，而2018年12月份工业品价格处在阶段性低位，基数因素和新增因素都会推升PPI的生产资料部分。

截至目前，建材板块市盈率（PE）、市净率（PB）估值水平均处历史底部位置 国泰君安建材行业分析师鲍雁辛、黄涛表示，上周央行开展MLF操作，利率实现LPR改革后首次调降，降息周期开启此次降息有助于修复市场预期，货币政策的核心仍在逆周期调控，且后续调降空间仍在同时，11月初广东、浙江、江西等地水泥价格创新高，超出市场预期2019年建材行业淡季不淡，旺季供不应求反映地产需求超出预期此外，从目前水泥企业订单量及出货量来看，到2020年中的需求端无忧。

截至目前，建材板块市盈率（PE）、市净率（PB）估值水平均处历史底部位置 国泰君安建材行业分析师鲍雁辛、黄涛表示，上周央行开展MLF操作，利率实现LPR改革后首次调降，降息周期开启此次降息有助于修复市场预期，货币政策的核心仍在逆周期调控，且后续调降空间仍在同时，11月初广东、浙江、江西等地水泥价格创新高，超出市场预期2019年建材行业淡季不淡，旺季供不应求反映地产需求超出预期此外，从目前水泥企业订单量及出货量来看，到2020年中的需求端无忧。

截至目前，建材板块市盈率（PE）、市净率（PB）估值水平均处历史底部位置 国泰君安建材行业分析师鲍雁辛、黄涛表示，上周央行开展MLF操作，利率实现LPR改革后首次调降，降息周期开启此次降息有助于修复市场预期，货币政策的核心仍在逆周期调控，且后续调降空间仍在同时，11月初广东、浙江、江西等地水泥价格创新高，超出市场预期2019年建材行业淡季不淡，旺季供不应求反映地产需求超出预期此外，从目前水泥企业订单量及出货量来看，到2020年中的需求端无忧。

摘要——9月-10月份江西、浙江、湖南、福建等地水泥价格出现快速上涨，部分地区实现两至三轮的价格上调，累计涨幅破百！涨幅之大、涨速之快远超市场预期，四季度需求仍具支撑力度，2019年四季度涨幅超越去年有无可能？ 第四季度是水泥传统销售旺季，在此阶段，全国大部地区水泥价格都将保持上行趋势，且这段时间全年水泥上涨幅度最高，涨速最快，往往也为来年水泥价格的走势奠定基础！ 回顾2018年度全国水泥均价走势，尤其是在第四季度，如华东市场的水泥涨幅惊人，单次涨幅50元/吨频繁出现，部分地区水泥企业42.5散装出厂价格高到650元/吨左右，工地市场到位价突破700元/吨大关，刷新近几年价格水平记录。

市场方面，早盘贸易商报价稳定，出货为主，大户日成交在2000吨左右，成交较为一般考虑到近期期货走势尚可，市场预期中旬主流钢厂调价或平盘为主，受成本支撑影响，预计短期价格或继续盘整运行为主 总结：昨日，第二批中央环保督查将全面启动，以解决突出生态环境问题；武安市发布《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别管控实施方案》的通知，要求全市按照要求执行错峰停产政策，预计明日市场窄幅震荡。

水泥、化工采购需求亦较疲弱，坑口价格仍然偏弱近期日耗有小幅提升，在长协煤供应稳定的情况下，电厂库存不降反升，采购意愿仍较弱，中卡资源询货相对较好，价格稳中小涨 操作上，当前市场对进口煤收紧预期升温，盘面反弹至600附近，但当前基本面仍然偏弱，高库存压制反弹空间，加上政策层面对煤价的打压，盘面较难持续上涨 消息面：2019年6月19日15时15分，宁武县钜盛能源集团庄旺煤业50206回风顺槽巷道在加固维护过程中发生冒顶事故，6人不幸遇难。

怀化讯：近期湖南怀化地区水泥价格小幅上扬20元/吨，P.O42.5散装市场主流成交价340-360元/吨 近期湖南怀化地区各企业开始计划实施2019年夏季错峰生产计划，水泥价格随之上涨但从需求面看，受频繁雨水天气、中高考影响，水泥需求量并不旺盛，加之市场竞争激烈，预期后期该地水泥先扬后抑 综上，笔者预计后期怀化地区水泥价格先扬后抑

花旗发表研究报告指，华润水泥全年盈利按年升120.5%，符合该行预期 该行表示，管理层预期2019年在中国南部的水泥需求会增加2-3%，南部的新产量达4万吨去年下半年至今年首季推出市场的熟料容量约10万吨，造成水泥价格受压 。

2019年中国经济发展的内外部环境更加复杂严峻，预计基建投资将成为稳增长的重要抓手今年以来，中央和地方基建投资措施不断，或再次承担托底中国经济的重任，水泥开工预期偏利好 电煤需求变量主要是受天气影响，不确定性较大南方持续低温阴雨，沿海日耗恢复到65万吨以上，与去年同期基本持平 3—5月是电煤传统淡季，南方多雨有利于水电发力，同时3—5月也是水泥厂开窑复工周期，预计电煤价格将明显弱于水泥煤。

当地工程方面： 全国最大的光电建筑一体屋顶光伏项目在宁波市海曙区龙观乡大路村正式并网合闸，一期装机容量760千瓦，预期年发电量80万度二期项目也将于2019年建成，装机容量540千瓦 【下走势展望】 就当前情况来看，预计宁波地区钢材价格小幅震荡运行，水泥和混凝土价格弱势回调。

其中，D1N-TF01 标、D1N-TF02标工程预期为2017年9月至2019年6月；D7-TF01标工程预期为2017年9月至2019年8月 【下周走势展望】 就当前情况来看，南京地区钢材价格存或将维持振荡格局，水泥及混凝土行情盘稳运行。