主要逻辑：
①高库存但去化中、高产量但受扰动、高消费但同比低于去年同期。库存绝对值处于季节性高位，但处于去库阶段。进口关税下调和出口退税取消使得国内进一步压减粗钢产量的概率增加。五一假期唐山钢坯上涨50-70，水泥价格也呈现上涨局面。
②地产、基建和制造业数据偏好，中期向上驱动偏强。1-3月地产销售、投资较2020年和2019年同期均大幅增加，显示地产韧性较强，但新开工较2019年同期下降，使得地产对钢材消费带动的强预期有所减弱。今年政府工作报告制定的财政赤字率3.2%和专项债发行规模3.65万亿元，均低于去年，但都高于往年，今年基建端资金仍较充裕，4月迎来专项债密集发行期。挖掘机、重卡销量持续大增，交通运输部3年内将新建城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，新改建公路里程2万公里，新建民用机场30个。4月财新制造业PMI为51.9，月环比上涨1.3%，为今年最高水平。制造业继续复苏中。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值较高。
市场研判：逢低做多。
