2021电解铝期货价格行情

2023年铝价与期货商品指数的走势不大一致，说明宏观因素的影响权重下降，而供需基本面因素的影响权重上升因此笔者认为，影响铝价的两大因素的权重已经发生了变化，2021—2022年宏观影响因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏观影响权重下降至50%，供需因素影响权重上升至50% 供需因素对铝价的影响力之所以上升，主要是受行业背景影响：一是上游供应层面，2017年供给侧结构性改革确定了电解铝产能的“天花板”，叠加2021年“双碳”格局确立之后对高排碳产能的政策刚性约束加强，以及近几年西南产区不断出现的缺电减产情况，导致电解铝供应的稳定性下降；二是产业中下游环节，在合金化生产趋势的推动下，铝锭形态的产品总量不断减少。

2021年7月，广西印发《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》，成为全国首个整体部署期货和现货联动发展的省份下一步，广西将大力推进期现结合业务，建立期现联动、内外连接的大宗商品现货交易市场，建设保税仓单交易系统，推广仓单融资业务，开展标准仓单与非标准仓单互认互通，布局面向东盟地区的期货交割仓库，增加广西优势产品交割品牌，完善升贴水动态机制等 殷刚也表示，经过30年的发展，广西已经成为国内重要的铝工业生产基地，广西铝产业体系已涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝精深加工等生产环节，正逐步由资源开发型向综合加工制造型转变。

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

预计7月板带片新增出口订单仍较差，下半年未锻轧的铝及铝材出口量较上半年有所下降，但由于海外供应不足问题导致刚性需求同比增加，下半年板带片出口量均值预计会高于前期平均21.4万吨/月的水平 数据来源：Mysteel 3、进出口趋势预测 数据来源：Mysteel 2022年上半年持续受外强内弱的影响，期货价格持续回调，从进口盈亏的数据来看，自2021年10月以来，电解铝进口亏损持续并且不断扩大，巅峰值曾达到5833.91元/吨，铝锭及铝制品进口都明显减少，但进入6月份以来，进口亏损的缺口迅速缩窄，主要原因在于内外比价修复。

中信建投期货研究员王贤伟对财联社表示，出于对俄铝可能遭受制裁的担忧，外盘伦铝走势明显偏强但俄铝受制裁概率较小，因为当前海外制造业需求持续复苏，而LME铝库存处于近5年低位，供应整体偏紧 2021年俄铝对欧洲地区的电解铝出口量为160.1万吨，对美国的出口量为31.2万吨，若实施制裁会造成欧洲地区铝供应极度紧缺，同时亦会造成全球电解铝与氧化铝供应偏紧，导致铝价飙升，推升欧美制造业通胀压力。

据Mysteel统计，截至1月底，中国电解铝建成产能4318万吨/年，环比上涨0.23%，同比增加1.31%运行产能3858.9万吨，较2021年12月回升50.6万吨/年，环比回升1.33%，同比下降2.24%；1月中国电解铝开工率89.37%，环比回升1.68个百分点，同比回落3.25个百分点本月复产持续进行，复产区域主要集中在内蒙古、广西、山西、云南等地 数据来源：Mysteel Mysteel统计，1月中国共复产原铝产能44.5万吨/年，自十月中旬，发改委连发三文研究依法对煤炭价格实行干预措施，组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会，以及在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货后，动力煤保供稳价效果显著。

库存方面，春节期间，电解铝库存增加15.8万吨至91.2万吨，同比下滑2.36%，增量不及预期成本方面，近日广西百色地区出现疫情，周边氧化铝企业积极响应国家疫情防控政策封闭厂区，氧化铝价格上行动力加大，电解铝成本支撑力度进一步加强铝价短期内将延续偏强震荡格局，但需密切关注电解铝复产进度及旺季消费回暖力度 弘业期货 发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作美国消费者2021年债务水平创新高，总额达15.6万亿美元。

◎上期所发布通知，1月26日收盘结算时起，镍、锡、不锈钢期货合约交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12% ◎神火股份：预计2021年净利润31.07亿元，同比增长767.04%，公司电解铝产品销量增加40万吨，电解铝及煤炭业务盈利能力大幅增强。

交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从19000-21500，上移到19500-22000 华泰期货 观点：昨日铝价高位震荡海外欧洲能源危机持续发酵，乌克兰局势严峻引发市场对海外供应的担忧，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势2021年我国原铝进口总量为157.97万吨，同比增加48.7%国内基本面上，云南、山西等省电解铝略有增产，运行产能持续回升。

华泰期货 观点：昨日铝价震荡上行中汽协数据显示，2021年我国汽车产销2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.4%和3.8%；新能源汽车产销分别达到354.5万辆和352.1万辆，同比增长均为1.6倍，其中纯电动和插电式混合动力汽车产销均呈高速增长势头海外方面，欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势国内基本面上，近期电解铝供应端开工产能持续回升，1月国内电解铝运行产能或有继续小增。

华泰期货 观点：昨日沪铝偏弱震荡据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，2022年铝相关产品的进出口关税税率维持原状据统计，2021年11月中国电解铝产量同比减少1.8%至310万吨，2021年1-11月电解铝产量同比增加5.7%至3545万吨基本面上，云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产，但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。

华泰期货 观点：昨日沪铝延续窄幅震荡据统计，2021年11月新能源乘用车零售销量达到37.8万辆，同比大增122.3%，环比增长19.8%2021年1-11月新能源车零售251.4万辆，同比增长178.3%新能源车消费的火爆，对铝终端消费有所提振近日河南工信厅印发钢铁、电解铝行业产能置换实施细则（试行）近日广西百色市印发《百色市推进新型生态铝产业高质量发展实施方案》 建设新型生态铝产业体系。

兴业期货 供应方面，截至11月底，中国电解铝建成产能4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%运行产能3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%，11月中国电解铝开工率87.69%，环比回落0.01个百分点，同比上涨6.45个百分点，受突发事故影响，电解铝复产产能不及减产产能，中国电解铝运行产能连续7个月下滑，但下滑幅度明显收窄；2021年11月中国原铝产量初值为311.28万吨，同比下降2.64%，环比下滑3.08%，原铝日产量10.38万吨，环比上涨0.15%，当月减产与复产并行，减产主要集中在云南、青海、重庆等地区，而复产则主要集中在内蒙、云南、河南、山西等地。

长江期货 电解铝方面，2021年11月中国原铝产量初值为311.28万吨，同比下降2.64%，环比下滑3.08%；原铝日产量10.38万吨，环比上涨0.15%当月减产与复产并行，减产主要集中在云南、青海、重庆等地区，而复产则主要集中在内蒙、云南、河南、山西等地，云南地区部分企业复产进度较为缓慢氧化铝方面，环保督察将会使北方部分地区氧化铝企业生产受到限制，加上部分地区重污染天气预警响应和能耗政策，短期内氧化铝企业开工率或明显下降导致供应减少。

长江期货 供应端：10月山西、河南及贵州地区电解铝运行产能受采暖季双控及缺电影响再降，同时月内无新投、复产放量截至11月初，中国电解铝运行产能3732万吨/年，建成产能4375万吨/年，全国电解铝企业开工率85.0%，2021年10月（31天）中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨11月，供给端看国内电解铝暂无新的减产，预计当月电解铝产量306万吨，日均产量10.2万吨左右。

兴业期货 长江有色铝现货价报18850元/吨，相较前值上涨200元/吨供应方面，2021年10月中国原铝产量初值为321.6万吨，同比下降1.1%，环比增长2.1%，原铝日产量10.38万吨，环比下降1.1%，因限电及能耗双控导致的减产量大于当月复产量，原铝日产量连续6个月表现下降；国内因能耗双控和电力紧张，云南、内蒙、广西、贵州、辽宁等地电解铝厂分别停产约160/40/42/26/6万吨在产产能，合计274万吨占总产能比例6.9%；此外延迟90/80/10/35万吨待投产产能，合计215万吨占总产能比例5.4%；南方电网电力紧张状况或将持续，叠加枯水期到来，除贵州外，广西、云南等地的电解铝产能可能在未来进一步受限，供给收缩风险仍在累积。

兴业期货 长江有色铝现货价报20190元/吨，相较前值上涨850元/吨电力紧张和能耗双控政策影响持续发酵，沪铝供给收缩仍然是市场主要矛盾：云南省发展和改革委员会近日转发《国家发展改革委关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，要求严禁对电解铝行业实施优惠电价政策、严格执行阶梯电价分档和加价政策，现行针对电解铝行业实施的、与国家政策不符的其他差别化电价政策相应停止执行；山西开展2021-2022年秋冬季错峰生产，错峰生产的时间：从2021年11月1日-2022年3月31日，错峰生产范围：对钢铁、焦化、有色（电解铝、氧化铝）、铸造、化工、建材等重点涉气行业企业实施秋冬季错峰生产。

◎ 山西发布2021-2022年秋冬季错峰生产的通知，提出从2021年11月1日至2022年3月31日，对钢铁、焦化和有色（电解铝、氧化铝）等重点涉气行业企业实施秋冬季错峰生产 ◎ 上期所决定自2021年10月29日交易（即10月28日晚夜盘）起，不锈钢期货Ss2112合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。

10月24日，中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》24日发布，意见提出，统筹煤电发展和保供调峰，严控煤电装机规模；严控煤电、钢铁、电解铝、水泥、石化等高碳项目投资 10月25日，郑商所发布通知，自2021年10月27日结算时起，动力煤期货2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为40% 10月25日，据中钢协统计，1-9月份，会员钢铁企业营业收入52998亿元，同比增长42.52%。