铜价期货表价格行情

缺乏明确驱动，铜价难有趋势性表现，整体区间内震荡宏观方面，美联储议息会议偏鹰，美元指数持续上升，但是中国利好政策持续释放，依然能够支撑市场风险情绪微观方面，海外库存快速累增，现货贴水扩大，对伦铜形成巨大压力但是国内下游企业假期前逢低补库，使得社会库存回落，现货升水扩大，限制了价格的回落空间，现货进口从亏损转为了盈利同时，从供应端看，国内废铜供应超预期紧张，精废价差远远低于正常水平，这将促使再生铜材企业增加精铜需求，有助于增强社会库存回落的幅度。

强劲经济数据推升美联储加息预期，美元持续走强抑制铜价表现，国内政策利好持续释放宏观趋势向好对铜价形成支撑，短期沪铜受宏观影响波动较大，日内谨慎偏空短线交易为好

价格整体表现强势，但尚需警惕下游原料补库动力不足风险铜价上涨的原因是全球低库存背景下，美元指数回落赋予铜价较强的向上弹性近期，国内铜社会库存出现边际回升，但绝对库存量处于历史偏低水平，且保税区和伦铜库存低位持续去化 当前，全球总库存仅够全球四天的使用量，说明铜库存严重不足在此背景下，美元指数持续回落，从定价端为铜价提供上行驱动美国通胀数据回落强化市场对美联储接近结束加息周期的预期，投资者提前进行做空美元的赔率交易。

缺乏宏微观共振，铜价难有趋势性表现，但中期可以多头配置短期宏观和微观缺乏共振，宏观存在风险，但微观市场表现相对良好 宏观风险主要是，美国4月非农新增就业人数远超预期，美联储6月加息概率上升，有可能暂时限制美元指数持续走弱；高利率环境下，美国银行业挤兑加速，流动性风险依然较大 微观上全球总库存处于历史同期低位水平，将限制价格回落，甚至对价格形成支撑 中期来看，铜可以多头配置，逻辑是国内消费弱复苏，低库存将延续，且美联储最终停止加息或降息使得美元指数依然有可能再次走弱。

缺乏共振驱动，铜价难有趋势性表现 上周五，铜价自低位快速回升，主要因市场认为美联储12月加息幅度有可能弱于预期，美元指数攀高回落但是，美元加息的步伐尚未停止，美元指数有可能继续处于坚挺状态 从基本面看，偏高的铜价和现货高升水，已经开始抑制下游和线缆企业开工和补库，近端合约继续往上拉的动力在衰弱不过，价格是影响需求的重要因素，价格回落依然能够带动下游和终端补库，这反而会抑制价格的回落空间。

市场缺乏明确驱动，铜价难有趋势性表现，但倾向于逢低买入美元指数坚挺和国内库存边际回升形成共振，对短期铜价形成压制对于后期，我们依然坚持偏多的思路，认为价格下跌空间有限 首先，内外宏观并未加速向下，且在国内稳增长政策的带动下，经济下行出现边际改善 其次，强势美元对铜价的压制作用有边际转弱的迹象 再次，国内电网投资增速提高和新能源项目建设提速，将持续提升后期铜的需求，铜库存依然存在低位去库的可能。

大宗商品供应担忧有所降温；美联储加息25个基点基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位，但高开工率情况下也将限制后市增量近期进出口处于关闭状态，国内下游加工企业生产基本恢复，但库存下降趋势有所放缓，现货市场消费表现乏力，铜价或弱势震荡调整 技术上，沪铜2204合约1小时MACD小幅上升，关注40日均线位置争夺。

隔夜沪铜主力1904合约小幅走强后回落，因原油价格上涨带动，隔夜铜价表现较为强势，但因目前市场对中美贸易谈判趋于谨慎，铜价涨势也相对放缓现货市场上，下游接货量较昨日降低，但贸易投机的热情仍在复苏回暖中，市场交易占比仍以贸易商为主体技术面上，期价在50000元/吨附近仍有支撑，但MACD指标红柱进一步缩小，表明多头力量正逐步减弱，短期铜价或以高位整理为主操作上建议沪铜1904合约可以考虑在49800-50500元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

外盘走势：亚市伦铝围绕2250美元/吨附近振荡偏弱运行，其中3个月伦铝交投于2231-2212美元/吨，现交投于2216美元/吨，日跌0.54%，晚间关注伦铝能否有效突破近期振荡区间2200-2270美元/吨 现货方面：据报道，1月24日上海现铝成交集中14430-14450元/吨，对当月贴水140-130元/吨，无锡成交集中14430-14450元/吨，期铝上行后，现货价格较乱，上海成交集中14460-14490元/吨，对当月贴水140-120元/吨，无锡成交集中14460-14490元/吨，杭州成交集中14460-14480元/吨。

【市场分析】目前影响铜价的主线来自于两方面，一方面是供需情况，另一方面是美元从供需情况来看47000的价格已经消化了去库存和消费环比好转等利好，因此未来一段时间基本面利好不再能够支撑铜价进一步走高，而进入5、6月份电网招标进程缓慢、中国精铜进口有所恢复以及线缆的开工情况环比回落等因素将成为铜价走低的主导，从最新公布的四月数据来看，中国经济仍在探底，利空铜价。

要点 1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业复苏受阻 2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。

要点 1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业复苏受阻 2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。

上周国内公布的数据总体而言是相对预期表现要略好一些，周五国家统计局公布的7月规模以上工业增加值同比增长9.7%，比上个月提高0.8个百分点，相对市场9%的预期要略好一些从最新公布的7月份经济数据而言，工业企业方面有些改善，但暂不足以成为下半年走势将更为乐观的支撑目前国内国务院常务会议结束后，市场再次对国家的政策有所期待，金属市场也表现相对强势。

7月5日，美国劳工部公布数据显示，6月美国非农就业增长19.5万人，大幅超过市场预期的16.5万人，之前两月数据也得到大幅修正；6月失业率7.6%，市场预期为7.5%异常强劲的就业数据显然超出了市场预期，多家机构修正了对美联储年底收缩QE的预期，认为美联储在9月就可采取行动数据公布后，美元指数也录得大幅上涨，再度攀升至近三年高点综合来看，随着经济与就业市场好转，美联储已具备了在9月缩减QE的基础，时点略微超出市场预期，其影响在国债、大宗商品、外汇市场已有所反映，未来对基本金属市场的影响将会进一步增强。

4月全社会融资规模为1.75万亿元，较去年同期增加7833亿元，1-4月累计同比增加3.06万亿贷款结构中，个人中长期贷款增长比较多，这和前期楼市量价齐升有关；不过企业中长期贷款融资需求仍然不强，总体而言，长期贷款占比并未有所改善说明实体经济还是不太好，企业缺少扩张的动力美国方面，据报道称美联储对于目前每月850亿美元的资产购买计划，在上次美联储会议中已经表态会进行灵活处理，而近期的报道显示，美联储很可能会很快实施，逐步减少资产购买计划，甚至随时可能暂停。

市场观点 伦铜节日期价表现弱势，期价基本回吐前期涨幅基本面来看中美欧等国经济疲软仍旧是金属最大的压力所在，而来自供需面的压力亦打压期价表现，从伦铜走势来看，空头力量仍旧占优，且有进一步下穿的意向，但毕竟期价在6800附近存在部分支撑，故短期反复也纯属正常，操作上目前建议观望为主，下方一旦破6750可考虑适当追单入场，至于上行只有再度收回7000上方方可有机会构筑双底，否则操作上仍旧以偏空思路对待。

市场观点 上周国内市场仅三个交易日，但国外市场热闹非凡，欧、英、日均释放出一定的宽松信号，商品市场无疑获得部分支撑，而周五疲软的非农数据无疑令市场大跌眼镜，从中不难看出美国经济在复苏过程中仍旧面临较大的不确定，美元因此高位承压，83.5附近压力仍旧明显，而商品市场总体呈现震荡偏弱走势，本周美联储公布会议纪要，此外各官员也陆续发表讲话，根据当前经济数据表现来看，未来美联储是否及早退出QE3恐分歧进一步加大，期间关注美元表现，若汇价跌破82后市恐不容乐观，而商品能否因此获得支撑恐还需要关注来自国内宏观的影响，周初国内市场公布CPI\PPI数据，从中可以进一步确认当前经济现状，故料商品在底部企稳同时仍旧面临较大不确定。

周一国内铜市交投清淡，铜价低开后小幅走低其中上海6月铜收于60300，下降530元总持仓增加1810，增至15.05万手成交量为42万手 周一国内铜市表现偏弱，这与上周末LME铜市冲高回落有关上周末LME铜价一度冲高到8600美元以上，但随着美国公布的费者信心指数和工业产量数据不如预期，市场开始回落。

走势回顾 沪铜昨天低开高走，cu1204合约小幅低开于57800点，早盘震荡上探，午盘后快速扩大涨幅，终盘报收于58330，较前一交易日结算价上涨250点 晚盘欧美铜价亦有小幅反弹，LME三个月期铜场内交易时段较前一交易日收高109美元至8089美元/吨，电子盘交投区间7910——8110美元，终盘收高47美元至8052美元/吨；美国金融市场因节假日休市，COMEX3月份精铜期货合约电子盘较前一交易日收高3.90美分至367.60美分/磅。

隔日LME期铜小幅反弹，最高冲至8970美元/吨，最低探至8811美元/吨，盘终报收于8889美元/吨，小幅上涨77美元持仓减少959至277813手，库存增加1425吨至468600吨国内现货方面铜成交价68050-68150，升水150元/吨-升水250元/吨国内沪铜主力合约1107盘中宽幅剧烈震荡，开盘于66720元/吨，最高冲至67380元/吨，最低探至66030元/吨，盘终报收于67100元/吨，反弹390元/吨。