北方铝锭价价格行情

上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望2024年1月，考虑部分电解铝冶炼厂周边铝液就地转化企业仍在投产过程中，距离春节仍有时日，而随着重污染天气结束、前期北方铝加工检修产能或有复产计划，预计铸锭量仍维持窄幅下降趋势，叠加前期云南电解铝减产主要体现在铝锭上，预计铝锭社会库存入库量维持偏低水平。

供给端云南减产对现货端的影响仍存，北方恶劣天气对铝锭到货有一定影响虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源增量有限同时受废铝供应紧张影响，出现部分电解铝代替废铝的需求，现货市场供应偏紧格局短期难以改变消费端整体表现偏弱，下游加工龙头企业开工率环比继续下滑在库存偏低现货偏紧的格局下，现货升贴水有望维持偏强状态但走高的铝价亦会对需求有所压制，短期铝价高位震荡 01合约波动区间18600-18900元/吨，操作上建议区间操作为主。

11月份出库量呈现上升趋势，但整体出库数量较上期有所下降主要在云南减产消息面的支撑下，后续华南地区有流通货源收紧和库存下降的预期，现货交投较活跃，出货量有所回暖但铝价偏弱震荡叠加年底项目赶工，建筑型材产量连续几周出现小幅反弹，但光伏组件需求偏弱带动工业型材产量持续偏弱，拖累型材整体订单表现偏弱 数据来源：Mysteel 后续来看，云南减产完成后产量下降明显，叠加电解铝厂铝水比例维持高位，铝锭供应下降，但由于接下来佛山还会有部分北方和进口货源补充，云南可能也有最后的偏多到货，佛山铝锭去库仍有待观察，短期到货和库存均偏多的压力可能还是存在，然而云南减产以及铝价回调或有支撑，预计广东升水将下行企稳。

上海钢联调研情况也显示，按照重污染天气应急预案、应急减排清单，除了氧化铝企业外，河南地区部分中小铝加工企业亦有影响但河南当地中小企业整体开工率偏低，叠加影响天数有限，对当地铝锭出库量稍有影响、对铝价利空影响相对有限 北方地区传统采暖季未至，但今冬的限产已拉开帷幕，是否意味着今年限产力度将强于以往？ “目前减产主要集中在电解铝原料端的氧化铝环节，对原铝生产，铝材加工暂无直接影响。

上海钢联调研情况也显示，按照重污染天气应急预案、应急减排清单，除了氧化铝企业外，河南地区部分中小铝加工企业亦有影响但河南当地中小企业整体开工率偏低，叠加影响天数有限，对当地铝锭出库量稍有影响、对铝价利空影响相对有限 北方地区传统采暖季未至，但今冬的限产已拉开帷幕，是否意味着今年限产力度将强于以往？ “目前减产主要集中在电解铝原料端的氧化铝环节，对原铝生产，铝材加工暂无直接影响。

周一夜间，沪铝上涨0.5%，报收18045元/吨，伦铝上涨0.61%，报收2154美元/吨氧化铝上涨0.21%，报收2820元/吨 铝方面，供应端，四川产能再现扰动，但目前来说，在云南大规模复产的情况下影响预计有限，后续需要持续关注电力供需偏紧下各电解铝主产区的产能运行情况，以及铝厂的复产积极性；需求淡季延续，铝锭维持低库存，但目前已出现累库预期 氧化铝方面，电解铝再次出现部分减产的可能，西南地区需求预期或将受到影响，河南部分产能因矿石产量减少受到影响，支撑北方产区价格。

②云南电解铝复产，虽然市场对西南地区铝锭供应增量有一定预期，但考虑电解槽投产特点、复产初期对铝锭有所消耗，预计云南省电解铝复产产能在7月份才能体现产量，在此北方铸锭增量落实之前，预计现货市场维持偏紧状态 空方观点汇总：①铝锭现货升水过高，节后伴随铝锭的流通，区域内的现货短缺将得到缓解，市场将重回理性，一旦升贴水回归到正常水平，废铝价格将会大幅下跌②6月21日Mysteel光亮铝线精废差为594元/吨，废铝供应商积极出货，但再生铝厂订单较差，按需采购为主，供应商出货困难，精废差的不断扩大可能会带动铝价下跌。

本周有色金属走势反弹由于宏观和供需因素，铜价基差明显扩大，市场显现呈back结构，导致铜价走强国内云南电解铝减产产能落实情况不及预期，供应扰动、物流影响铝锭到货叠加需求环比稍有恢复，铝锭维持去库，对价格形成支撑疫情影响了铅上游的生产和运输，供应端偏弱，而节后消费恢复，从而导致铅价走强锌价因北方市场冬储集中备货、需求增加而上升本周Mymetal全国有色价格指数为40485元/吨，环比上涨1012元/吨，Mymetal铜、铝、铅和锌价格指数分别上涨3.53%、1.88%、1.51%和3.22%。

据Mysteel统计，沈阳地区铝锭库存0.1万吨，较上期数据无变化市场成交方面，铝价震荡运行，持货商主动报价积极出货，但市场观望情绪较浓，同时，北方地区疫情再起，需求受疫情影响仍存，整体成交氛围清淡 【主要市场库存】 截止5月26日，中国主要市场电解铝社会库存总量为96.8万吨，较上期数据减少2.9万吨，较去年同期增加0.51%。

国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地陆续开始投复产消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响库存方面，最新国内社库数据显示累库幅度不及往年，需关注西南地区疫情对铝锭运输的干扰价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

华泰期货 观点：昨日铝价高位震荡近日百色逐步解除社区管控，运输渐渐恢复正常，当地及周围电解铝厂、氧化铝厂因原材料运输困难而产生的停产预期减弱海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地陆续开始投复产消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响库存方面，最新国内社库数据显示累库幅度不及往年，需关注西南地区疫情对铝锭运输的干扰。

进入二季度，电解铝维持去库态势，到6月末，电解铝库存去库依旧，但降速有所放缓，受到消费淡季需求减弱影响9月开始中国电解铝社会库存正式进入累库阶段11月电解铝库存增速有所放缓，当月并未出现大幅累库现象，主要由于铝价大幅下跌，拉动市场补货需求，出库量整体增加临近年末，电解铝库存超预期去化，消费逆风回升在铝价相对企稳后，下游企业接货意愿相对转好，接货力度较前期明显提升；另外，北方地区集中货运运输煤炭，部分铝锭未能及时运出，入库量整体有限。

基本面上，能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能，北方地区在冬奥会结束之前难有大规模复产消费端，持货商看涨挺价惜售，接货商积极采购，整体成交尚可但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险库存方面，最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡，南海等主要消费地贡献主要降幅价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。

库存方面，因部分地区到货增多，国内铝锭社库持续累库，但库存增幅有所减少价格方面，短期内虽然煤炭价格受监管影响下滑，但电解铝生产成本依旧处于高位且供应有进一步收紧的趋势，建议单边上以逢低做多的思路对待 策略：单边：谨慎看多套利：中性 风险点：1、流动性收紧快于预期2、几内亚问题3、国内能耗双控政策 中信期货 逻辑：供应端收缩的忧虑仍在持续发酵，8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，9月中旬广西进一步加码，十月份青海、宁夏和贵州加入限产行列，接下来重点关注北方秋冬季取暖政策影响；欧洲因电价高昂，荷兰电解铝企业Aldel停产至2022年初。

进入6月份，北方天气逐渐步入伏天，天气炎热对拆解以及建筑行业影响较大，部分终端行业进入了传统淡季，对废铝需求减弱另外受疫情影响，马来西亚等地区芯片行业受限，全球进入“缺芯”阶段，受此影响，下游部分汽车企业产量有所下滑近期铝现货行情震荡起伏，上周铝锭抛储消息散发，铝价跌幅明显，市场存看空情绪，短期大势所趋，市场多跟风操盘，交投偏谨慎在此现状下，对废铝价格影响几何？ 图一 废铝精废差走势图 来源：我的有色 我的有色网数据显示，截止到6月8日，废铝精废差为484元/吨，从走势来看，近期废铝精废差持续收窄，其主要因素在于现货铝锭去库造成的，我的有色网统计截止到6月7日中国主要市场电解铝库存减少2.8万吨，而废铝价格上涨明显，下游铝加工企业采购铝锭积极性高涨，进一步推动铝锭消费。

铝厂铸锭量增加也导致厂库逐渐开始累积，预计1月下旬开始，电解铝厂库总量将增至10万吨以上水平，而不断从北方发往华东、华南的铝锭，也将对社会库存水平造成不小影响 图3：中国电解铝铝水比例变化 数据来源：我的有色网 三、成本端支撑渐起，吨铝利润大幅压缩 从成本端来看，由于北方地区进行车辆管控，氧化铝运输不畅，北方氧化铝价格涨至2400元/吨，较12月上涨近80元/吨，且后期仍有上行趋势。

华泰期货 观点：期铝收跌，但库存仍然较低且北方地区环保限产，对价格或有一定支撑因河南地区环保限产扩大，对下游加工企业限产力度，范围或将亦有所扩大，考虑到原本发往河南地区的部分电解铝已开始流入华东及华南主流消费地，整体看全球铝锭库存仍在继续下滑当前冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，但短期云铝海鑫亦传来因电量问题减产部分产能，同时俄铝被制裁风波再起，叠加消费端整体表现强势，铝锭到货及下游消费情况看，预计铝锭库存仍难以出现趋势性累增，且价格回调后下游采买积极性依旧较强，预计下周铝价维持高位震荡格局。

对于后市，我们认为有两个因素可能引爆铝价继续上行，一是天气因素，目前北方进入逐渐冬季雨雪天气，以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省如果发生大规模的雨雪天气，可能会影响铝锭的运输，加剧铝锭现货的紧张程度；二是目前铝厂利润极高，电解铝企业满产或超产，很多年久失修的铝厂在较大概率上存在爆发冶炼故障的可能因此建议投资者密切关注这两个因素一旦发生，铝价或将进一步大幅拉涨，策略上，对于产业客户，建议暂缓卖保头寸的入场，对于投机客户回调可以适当布局多单。

对于后市，我们认为有两个因素可能引爆铝价继续上行，一是天气因素，目前北方进入逐渐冬季雨雪天气，以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省如果发生大规模的雨雪天气，可能会影响铝锭的运输，加剧铝锭现货的紧张程度；二是目前铝厂利润极高，电解铝企业满产或超产，很多年久失修的铝厂在较大概率上存在爆发冶炼故障的可能因此建议投资者密切关注这两个因素一旦发生，铝价或将进一步大幅拉涨，策略上，对于产业客户，建议暂缓卖保头寸的入场，对于投机客户回调可以适当布局多单。

随着运输物流的恢复，运费有所下浮促进到货增加长单占比较大，且多以周均价或月均价结算，现货市场因而易受影响，成交难有显著好转主要是当地及周边下游民用以及工业铝型材加工企业的订单减少开工率下滑，原料采购谨慎，以按需为主，短期北方下游铝锭现货成交难有显著好转 图三： 2017-2020年中国北方消费地区电解铝社会仓库出库量走势图 数据来源：我的有色网 综上所述：对于北方市场而言，一方面需求逐渐恢复，但尚需时日才能见到较为明显的好转，另一方面，全球疫情的蔓延会让国外需求受到抑制，对铝价亦会形成压力。