废铜能替代新铜价格行情

本周华北精铜杆市场交易热度回暖，但市场新增订单量未及预期具体来看，得益于周内铜价回落，一定程度刺激市场补货热情提升，终端客户趁着低价补货；与此同时，精废铜杆价差收窄，精铜杆替代优势明显，铜厂反馈不少终端客户转向采买精铜杆。

六、预测 数据显示美国经济疲软：单周续请失业金人数创2021年底以来新高，5月核心耐用品订单创今年内最大降幅，5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低再观国内重要会议召开在即，各方期待书面政策以外的东西出现，重拾市场信心基本面方面，周度TC再度回落，仍处在极低水平，矿端紧张局面始终未见缓解，缺矿到缺铜的逻辑仍未被证伪需求端，铜价回落后下游维持刚需采购，废铜替代优势大幅降低，终端关注点重回精铜制品。

另外，4月份，我国再生铜进口量为22.6万吨，同比增长55.6%，环比增长3.6%4月份，再生铜进口量再创新高，主要受精铜价格走高影响，一方面，冶炼厂生产意愿较高，叠加铜精矿短缺，冶炼厂调整投炉原料比例，对再生铜需求增多；另一方面，精废价差在4月份逐渐走扩，最高至3600元/吨左右，废铜对精铜替代性增强，下游利废企业对废铜的需求提高整体废铜进口积极性较高 初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

国内楼市新政效果仍需观察，料7月国内重要会议会前增量政策出台概率较低，市场预期处于验证阶段基本面上，冶炼端减产幅度并不及预期，由于精废价差仍处于合理价差之上，废铜、粗铜等替代效应显现，致使部分冶炼厂可用相对便宜的废铜替代铜精矿进行冶炼生产需求方面，由于铜价快速上涨，加之终端消费订单向上传导仍需时间，导致下游铜材有效需求不及预期，精铜库存积压总体来看，目前铜材基本面处于供给相对充足，有效需求静待消费向上传导的阶段。

六、预测 宏观上，欧央行如市场预期般开启降息预期，美元走势预计强劲，或施压商品价格，市场情绪或在美联储利率决议前后转多国内楼市新政效果仍需观察，料7月国内重要会议前会前增量政策出台概率较低，市场预期处于验证阶段基本面上，冶炼端减产幅度并不及预期，由于精废价差仍处于合理价差之上，废铜、粗铜等替代效应显现，致使部分冶炼厂可用相对便宜的废铜替代铜精矿进行冶炼生产。

国际方面，近期美国经济数据强劲，美元指数有所反弹国内方面，工信部等三部门进一步明确，将聚焦国家重点支持领域，推动首台（套）重大技术装备、首批次新材料创新发展和推广应用 基本面上，从铜矿端的角度，加工费用低位运行，矿端供应偏紧暂未见明显缓和供给方面，从5月生产情况来看，减产幅度不及预期，由于前期精废价差走扩，粗铜及废铜的替代作用显现供给整体上相对充足需求方面，铜价本周回调，由于假期原因有部分下游提前备库，前期高铜价对下游的抑制作用减弱，需求方面有所回温。

铜主力合约震荡偏弱，以涨跌幅-1.9%报收，持仓量减少，现货价格回落，现货升水，基差走强国际方面，美国5月ISM制造业指数48.7，预期49.6，前值49.2连续第二个月下降国内方面，5月财新中国制造业PMI升至51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速 基本面上，从铜矿端的角度，加工费用再度下降，矿端供应偏紧情况并未有效缓解供给方面，减产幅度并不及预期，但由于精废价差的走扩，废铜、粗铜等替代效应显现，致使部分冶炼厂可用相对便宜的废铜替代铜精矿进行冶炼生产。

由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。

基本面上，国内铜精矿港口库存继续提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临。

进入3月份以来，人民币汇率呈现升值趋势，利于进口，月内精铜进口亏损在百元附近徘徊，加之节后下游铜加工企业多复工，铜价涨幅可观，市场存在需求恢复的预期，导致3月份精铜进口环比、同比均有所增加 另外，3月份，我国进口再生铜（实物量）21.8万吨，同比增长22.9%，环比增长43.1%，当月中国废铜进口量不仅刷新了市场预期，更创下了自2018年12月份以来的最高纪录究其原因，除春节假期因素影响以外，还应有2个方面：其一，在铜价高涨、精废价差走阔、废铜对精铜的替代优势展现的情况下，阳极板生产企业以及部分铜加工企业对废铜的青睐度提高，积极采买废铜；其二，在铜精矿紧张预期下，冶炼厂增加废铜投炉比例以保证精铜产量，提升企业利润。

基本面上，国内铜精矿港口库存继续提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临。

基本面上，国内铜精矿港口库存继续提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临。

美联储多位官员发言偏鹰国内方面，国家发展改革委：采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势 基本面上，国内铜精矿港口库存有所提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善供给方面，前期因TC费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期，由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现，精废价差走扩，致使减产未达预期需求方面，高价铜对下游企业的采买情绪仍有所抑制，整体下游需求表现一般，国内库存积累情况明显，去库拐点尚未到来。

基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，待终端消费向上传导提升有效需求 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，红柱走扩 操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱略有收敛 操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险

国务院总理：发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑 基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温。

基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险

今年前四个月中国人民币贷款增加10.19万亿元4月末，M2同比增长7.2%4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3% 基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温。

六、预测 宏观上，海外方面，美国3月份零售销售增幅超过预期，创下去年9月以来新高，再通胀交易暂未停止国内方面，数据显示国内经济正温和复苏，但仍面临地产拖累等不确定性因素产业面上，国内下游企业开工情况环比走弱，精铜杆企业开工率小幅下滑，盘面持续走高下游刚需采买为主废铜方面，上周国内精废价差扩大，废铜替代优势提高，由于废铜制杆企业转产阳极铜当周废铜制杆开工率明显降低。

本周华北再生铜杆市场投机性贸易活动明显增多，由于本周铜价迎来新一轮上涨，涨幅超出市场预期，市场观望情绪转浓同时，精废铜杆价差走扩，虽再生铜杆替代优势凸显，但铜的绝对价格冲高，终端企业对高铜价较为抵触，接货心态谨慎，基本为刚需补货。