电解铜市场分析价格行情

2023年电解铜箔市场总体呈现出供强需弱，行业极度内卷，加工费持续下滑的局面铜箔产能大幅上涨，供应增速明显高于需求增速，动力电池市场受主要原材料价格波动影响较大，储能市场发展不及预期，电子消费市场尚未完全修复同时，铜箔行业内部同质化竞争格外激烈，铜箔企业或主动以价换量或被动降低开工率来减少库存，不管何种情况结果均是铜箔加工费一路下跌 一、2023年电解铜箔价格运行情况分析 2023年电解铜箔加工费变化延续着2022年的下行状态，虽期间偶有起伏，但下滑趋势依旧明显并贯彻全年。

前言 随着春节假期临近，华南市场呈现供需双弱的平衡状态，市场的交投氛围也愈发清淡，节前市场备库及放假情况值得大家关注，节后华南市场价格走势又将如何演变？对此笔者就目前市场的情况进行相应的分析，并对节后市场情况做出判断。

另外，下周市场即将进入五一假期，假期期间外盘的波动届时将会备受关注，故，笔者认为，西南市场五一后消费仍难见明显的转好契机 三、电解铜库存变化分析 本周（4.18~4.25）国内市场电解铜现货库存39.69万吨，较18日降0.83万吨，较22日降0.84万吨；本周上海市场库存下降，主因周内周内铜价高位回调，部分市场消费有所好转，且由于进口亏损幅度较大，进口铜到货减少，叠加部分冶炼厂现货货源有所出口，市场到货较前期下降。

从盘面来看，LME铜上涨意愿相比国内更加积极，国内沪铜则被动跟随，因此进口亏损加大，出口窗口打开，这也表明海外市场对本轮铜价上涨更加乐观，多空博弈的焦点仍在海外 “从现实基本面来看，高铜价对下游需求产生明显抑制，国内电解铜社会库存迟迟未出现明显去化表现截至4月22日，全国主流地区铜库存40.37万吨，目前仍处于近5年同期高位，现货维持贴水状态”徽商期货有色金属分析师王琪唯表示，铜价快速涨至高位，与基本面有所背离，周内欧美4月制造业PMI数据不及预期，宏观情绪有所降温，短期铜价高位风险较强，存在阶段性回调压力。

数据显示，截至4月22日12时55分，上海电解铜现货价格已达到80240元/吨，突破8万元/吨大关 需求上升叠加供应下降，成为推动铜价上涨的主要因素上海钢联铜分析师肖传康对《证券日报》记者表示：“铜价当前依然处于较强上涨趋势之中，在沪铜主力合约价格达到近18年的新高之后，市场对于铜投资的青睐度也在提升；且在供应短缺的当下，铜价上涨势头可能还会持续。

◎亚洲货币战继续：亚太股市早盘普跌，日元跌破155关口，印尼意外加息后汇率继续下跌印尼盾遭遇贬值风暴，印尼央行意外加息25个基点以稳定汇率，但分析师们普遍质疑此举的有效性，印尼盾的走势一方面仍将取决于美联储的降息预期，另一方面，能否吸引外资流入也将是决定印尼盾的关键 ◎4月25日国内市场电解铜现货库39.69万吨，较18日降0.83万吨，较22日降0.84万吨； 上海库存27.56万吨，较18日增0.26万吨，较22日降0.42万吨； 广东库存4.96万吨，较18日降0.56万吨，较22日降0.18万吨； 江苏库存5.90万吨，较18日降0.55万吨，较22日降0.15万吨。

后市来看，高铜价对下游消费的抑制作用依旧存在，加之西南市场终端消费能力相较其他地域整体偏弱，下游铜厂受影响同样出货量有所减少，故除提取长单外基本无欲新增零单采购不过，下周临近五一假期，且铜价来到重大关口，若铜价进一步维持强势表现，笔者认为，西南市场五一备货表现或将较为惨淡 三、电解铜库存变化分析 本周（4.11~4.18）国内市场电解铜现货库存40.52万吨，较11日增1.26万吨，较15日增0.41万吨；本周上海市场库存继续大幅增加，周内主因市场较多进口非标铜到货流入，加上铜价高位震荡，下游加工企业采购需求难有明显上升，部分仓库出库减少。

后市来看，铜价持续而来的上涨对下游消费的抑制作用持续显现，终端消费新增订单稀少，下游铜厂除提取长单外基本无欲新增零单采购，若铜价进一步维持强势表现，笔者认为，近期西南电解铜交易或将继续维持现状，套利性交易量或将增多 三、电解铜库存变化分析 本周（4.3~4.11）国内市场电解铜现货库存39.26万吨，较3日增1.24万吨，较8日增0.26万吨；本周上海市场库存继续增加，周内市场进口铜到货流入，加之临近交割，市场到货增加，且下游消费难有明显好转，库存因此上升。

后市来看，宏观环境与原料问题持续发酵，市场对于铜价的看涨情绪较为浓厚，但川渝地区终端需求表现依旧不尽如人意，受此影响，区域下游铜厂对于零单的采购意愿在春节之后一直不太强烈，区域社库库存量偏高；由此，笔者认为，在社库库存未出现明显去库拐点前，西南电解铜市场消费表现将难见明显改善的预期 三、电解铜库存变化分析 4月3日国内市场电解铜现货库38.02万吨，较28日降0.12万吨，较1日降0.25万吨； 国内库存表现小幅下降，其中上海、江苏市场基本持平，仅重庆、广东市场表现下降。

后市来看，铜价整体趋势向上，下游对于高铜价的接受意愿度依旧不高，加之终端新增订单量不多，目前多以完成年前订单为主；另外，目前区域下游铜厂对于长单的提货效率正常，但长单已经基本可以满足多数企业生产所需，零单交易推进很是困难，库存间歇性的呈现累库现象，叠加铜价的走强影响，笔者认为，近期西南电解铜市场实际消费或将难有好转可能性，但贸易商之间的套利交易或许会随着铜价走强而增多 三、电解铜库存变化分析 本周（3.21~3.28）国内市场电解铜现货库存38.14万吨，较21日降0.14万吨，较25日增0.24万吨；本周上海市场止跌回升，周内市场进口铜到货流入，加之临近月末，下游接货需求难有明显上升，库存因此增加。

后市来看，受高铜价影响，目前区域终端企业订单表现依旧偏差，部分线缆企业更是表示订单同比下滑较多，新增订单量较少；另外，目前区域库存走势差异化，下游铜厂对于长单提货效率明显下滑，长单仓库累库的现象较为明显，笔者认为，若铜价持续走强，西南电解铜市场零单成交升贴水或将进一步走弱，但实际消费情况恐怕难有明显改善 三、电解铜库存变化分析 本周（3.14~3.21）国内市场电解铜现货库存38.28万吨，较14日增1.28万吨，较18日降0.20万吨；本周上海市场小幅下降，周内市场到货较前期减少，仓库入库下降，出库相对正常，库存因此表现减少。

时隔1年多，国内电解铜市场终突破72000大关，因铜价持续飙升，引发了市场的广泛关注，而铜管的市场跟电解铜成一定程度的正相关关系，近期铜管市场迎来了传统旺季，铜管市场终涨至76000元/吨之上，区域内铜管企业按计划排单生产，市场整体以销定采交投尚可，对铜管出货仍有刚需支撑 具体原因分析如下： 原料电解铜方面：①受当前矿资源供应紧缺的影响，多家装置检修，且政府部门开始推进产能治理，控制新增产能的政策，导致国内铜供应有减少的预期，供应面的消息对市场存在一定利好提振。

后市来看，目前区域终端消费依旧未能完全复苏，甚至部分下游铜厂表示当前订单相较2023年同期普遍出现10-20%的下滑，整体消费偏弱；另外，铜价当前上涨动力偏强，高铜价对于终端需求的释放有较为明显的抑制作用，故综合来看，笔者认为在当前铜价持续走强的背景下，西南电解铜市场交易氛围或将难有明显改善，不过若铜价回调或企稳滞涨，市场消费或将随时间逐步回暖 三、电解铜库存变化分析 本周（3.7~3.14）国内市场电解铜现货库存37.00万吨，较4日增3.72万吨，较11日增1.85万吨；本周上海市场继续增加，周内进口铜清关流入较多，加之下游消费受高铜价抑制明显，库存因此继续大幅增加。

后市来看，当前区域终端消费仍需时间复苏，加之社库持续累库，但铜价却扶摇直上；此消彼长之下，笔者认为，下周换月周西南电解铜市场仍将难有起色，但不排除部分超低价甩货以及铜价逆方向大跌带来的刺激性订单增加 三、电解铜库存变化分析 本周（3.1~3.7）国内市场电解铜现货库存33.28万吨，较29日增3.33万吨，较4日增1.41万吨；本周上海、广东市场电解铜现货库存继续增加，主因仓库仍有国产货源到货，且进口抵港到船货源到港，且多数清关流入国内，加之下游部分加工企业订单未能好转，消费难以表现明显改善，库存亦维持累库趋势。

后市来看，目前区域终端需求仍未完全复苏，市场交易氛围较为冷清，加之铜价走势虽偏弱但跌幅有限，故而市场成交多以长单为主；综上所述，笔者认为下周西南市场电解铜消费表现仍难有突破性表现 三、电解铜库存变化分析 本周（2.22~2.29）国内市场电解铜现货库存29.95万吨，较22日增2.81万吨，较26日增1.09万吨；本周上海、广东市场电解铜现货库存继续增加，主因仓库仍有到货，加之下游消费回升空间受限，采购需求难有明显提升，库存亦维持累库趋势。

后市来看，由于多数川渝终端企业在正月十五后方将陆续进入复工复产状态，叠加近期铜价整体走势偏强，下游铜厂对于零单的采购意愿普遍偏弱，多以长单提货为主；综上所述，笔者仍认为下周市场消费仍将难有起色，西南市场电解铜交易氛围整体偏弱，但随着时间推移川渝下游全面复工复产后，届时消费表现或将有所回升 三、电解铜库存变化分析 本周（2.8~2.22）国内市场电解铜现货库存27.14万吨，较8日增11.19万吨，较19日增0.56万吨；本周上海、广东市场电解铜现货库存大幅增加，主因国内炼厂节假并没停止生产，加之节后归来交割换月，冶炼厂发货增加，且节假期间，下游基本进入停产放假状态，消费停滞。

月度行业观点： 2024年1月家用空调生产1740.9万台，同比增长63.7%；销售1631.5万台，同比增长55.8%1月新年伊始，企业纷纷争夺“开门红”好势头，且年初正值生产备货旺季，尤其外销，因前期库存消耗较大，今年普遍加大了补库需求；另外考虑到2月春节放假，海外订单多提前发货，同时受红海局势影响导致的海运价格上涨和运力紧张也让许多海外订单提前锁定，短期来看海外市场需求将持续高位。

随后上海钢联铜事业部分析师肖传康做了题为“国内铜产业链供需现状解读与展望”的报告肖老师从目前铜精矿TC不断下行的局面出发，指出目前冶炼厂生产的现状跟未来检修的动态以及国内现阶段电解铜社会库存的运行情况根据铜材加工企业的需求变化解析未来对于市场铜价的价格影响，并对铜价未来价格作了预期展望 最后中信期货商品研究部副总经理沈照明做了题为“海外衰退风险仍在，铜价或仍有下探”的报告。

后市来看，由于后一周为春节假期，故而市场届时仍将处于停滞状态，而在龙年初八后，随着区域下游铜厂陆续恢复开工，市场交投氛围或将有所回升，不过，由于西南区域终端开工时间偏晚，这同样抑制了区域铜厂的订单表现；综上所述，笔者认为即使在初八之后，西南市场电解铜交易仍将难有突破性表现，但不排除铜价出现大幅下行带来的阶段性刺激订单 三、电解铜库存变化分析 本周（2.2~2.8）国内市场电解铜现货库存15.95万吨，较1日增5.75万吨，较5日增3.58万吨；本周上海市场电解铜现货库存继续增加，主因国内炼厂货源陆续到货，加之节假临近，下游基本进入停产放假状态，采购需求疲软，消费表现低迷。

概述：光阴荏苒，岁月悠悠，转眼间2023年已经过去，经历了波澜起伏动荡的两年，2023年铜市场回归温和走向，虽然期间也历经波折，但铜价整体变化较前两年有明显减弱临近春节之际，企业开始陆续放假，市场交投氛围日渐冷清节后铜价走势又将如何，下面笔者将从以下方面对节后电解铜市场价格走势作简要分析。