前言
随着春节假期临近，华南市场呈现供需双弱的平衡状态，市场的交投氛围也愈发清淡，节前市场备库及放假情况值得大家关注，节后华南市场价格走势又将如何演变？对此笔者就目前市场的情况进行相应的分析，并对节后市场情况做出判断。
数据来源：Mysteel
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根据Mysteel调研来看，华南区域内多数下游企业放假较早，且节前的备库需求不多是导致近期电解铜升贴水大幅走低的主要原因；2024年1月份电解铜升贴水受春节假期后移和原料端紧张情况也较往年偏高；大部分企业都表示对节后铜价看好，偏强运行，但是又并未表现出积极备库的一个意愿。
从供应角度来看
根据Mysteel调研来看，1月华南区域内及周边冶炼厂企业计划产量相对较高，期间不少企业反馈在努力争取获得2024年产量的开门红；然而随着市场的推进，部分冶炼厂开始出现产量未达预期的情况，个别企业出现了计划之外的减产，但好在减产幅度有限，主要因素来源于原料的短缺；根据Mysteel电解铜团队调研反馈的情况来看，部分冶炼厂也因此出现了小幅的电解铜产量受损的情况，不过暂时并未形成规模化的影响；主要的头部企业搬迁，产量不确定因素增加；新投的产能受各种因素影响也将难以及时达产；当然，市场目前不仅仅是铜精矿供应紧张，市场粗铜、冷料也同样出现了不同程度的供应短缺，个别冶炼企业因此出现了计划减产的情况。
据Mysteel统计，自2023年8月下旬以来，华南市场库存一直处于2万吨以下，并于九月底达到2023年以来最低，仅剩0.48万吨，因此华南市场2023年下半年之后，升水处于高位运行。若原料端的压力不能及时得到缓解，后续进一步累库的难度将会再度扩大，考虑到长单发运等问题，一些产量不及预期、减产的冶炼企业，预计将增加部分成品库存，以保障后续的长单交付，相信春节期间累库也十分有限。
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从近期的市场进口盈亏表现来看，进口盈亏再度倒挂，而过往一季度市场进口窗口打开的机会较少，因此在后续进口铜流入上难度不小。加之市场目前华南保税区库存较低，截止至1月29日统计的数据来看，国内广东保税区库存仅剩0.15万吨，进口短期的补充极为有限。
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从需求角度来看
近期华南消费市场表现较为一般，节前下游企业表示并不会大量备库，加之节后的订单有限，以交长单为主；部分精铜杆企业表示年前存在一些新增订单，但他们下游客户的实际提货速度较慢，大部分选择年后提货，所以年前待交付订单量并不多，也逐步影响到了铜杆企业的产销存计划。从铜杆企业的库存表现来看，基本无大量备库的情况存在，仅仅保持相对平衡或是4-5天左右的库存量以满足在节后复产时的下游提货需求。
随着时间进入 2024 年 1 月，终端消费表现愈发疲软，且随着时间推移市场愈发清淡，根据 Mysteel 铜杆团队调研，2024 年 1 月华南市场精铜杆企业计划产能利用率为 59.15%，环比下降 9.64%，整体产出继续下滑。根据市场调研的情况反馈来看，首先，由于 2 月初为国内传统假期农历春节，多数区域下游线缆企业表示工地开工率随时间推移持续下降，即使少部分工程项目有年尾赶工的情况出现，但并不能改变春节前整体消费下行的趋势；2024 年 1 月整体区域需求端表现不太乐观，整体区域精铜杆产出将延续下滑态势。
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总结与预测
目前，市场交易已接近尾声，2024年1月份整体成交表现较为清淡，叠加部分企业已经陆续放假，年前的华南电解铜市场消费维持颓势难改；且从调研企业对节后的铜价预测来看，多数企业有明确方向判断偏向看涨铜价，因此市场也认为节后在铜价上涨的影响会抑制下游的消费。但随着节后的复工复产，市场的消费和需求或将得到释放，存在一定的韧性；加之受到供应端的影响，节后华南市场的现货升贴水或将比往年同期偏高。
