铁矿石元素影响价格行情

近年来，随着世界钢铁行业格局的演变，铁矿石作为铁元素的主要来源，直接影响到钢铁行业的发展和全球经济的稳定一方面，铁矿石的生产国和消费国存在明显的分化，产销地定价权的博弈和地缘局势的敏感性使铁矿石价格经常步入“风口浪尖”；另一方面，全球最大的钢铁生产国——中国的钢铁产能过剩和全球钢铁产业发展最快的国家——印度对铁矿石的需求，以及国际贸易流向的变化也成为影响铁矿石估值体系的主要因素。

今年全国两会，全国政协常委、中国工程院院士刘中民提交了一份《关于提升我国铁矿石保障能力及定价影响力的提案》他在提案中表示，目前，我国在铁矿石上面临的主要问题在于供给受制于人、缺乏定价影响力，因此急需从供需、定价方式等方面破局，多措并举系统性提升我国铁矿石保障能力及定价影响力 为此，刘中民提出五方面建议：一是加大对国产矿扶持，积极开发权益矿，支持废钢产业发展推进废钢资源回收，加快废钢资源循环利用，稳步推出再生钢铁原料期货，通过期货标准化、规范化发展，促进现货流通体系的完善，多维度提升国内铁元素自给率。

受访人信息：英大期货 业务总监 粟坤全 客户观点：近期铁矿石供给端变化不明显，需求端预期变化是影响行情的主要因素，一是宏观上我国与美国将进入主动补库存周期，提高全球铁矿石总需求的增速；二是我国2024年财政政策将更加积极，在基建上发力，一定程度上对冲掉地产领域弱势导致的铁元素需求弱势，形成边际增量；三是春节前后钢厂将有刚性的补充库存需求，对铁矿石市场形成季节性支撑。

本周数据显示铁水维持减产，但降幅不大；而废钢日耗持续增加，整体铁元素供应是增加的铁矿石焦煤库存季节性累库，焦炭维持低库存，在铁水降幅预期不大的情况下，成本有韧性弱现实预计影响黑色金属1-5价差将持续走低，考虑春节前钢厂补库对原料有支撑，5月维持易涨难跌格局操作上回调至3850-3900区间依然可以偏多参与，上方目标位置关注4200-4300一线

该论坛由上海钢联铁矿石事业部海外资讯部经理&铁矿石研究员杨琪主持，英美资源销售和现货贸易主管Ebrahim Dadoo，嘉吉金属技术及产品营销主管Tim Sylow，宝武低碳冶金创新中心技术总监&宝武LCA团队负责人刘颖昊博士以及Climate Impact X商业主管Joyce Goh共同参与，讨论以《绿色钢铁转型技术与创新-铁矿用料结构的发展和技术革新》为核心，嘉宾各自阐述了自己的观点： 刘颖昊博士就当前中国钢铁产业低碳发展路径，分享了中短期内对于铁元素的来源结构的影响，以及国内钢铁行业相关的碳交易和碳价的最新动向以及未来的预判。

“铁矿石品类众多，标准化程度低，不同矿种价差直接影响钢厂利润，设计实物交割面临不小困难”亲历铁矿石合约研发的大商所相关部门负责人回忆道：“最突出的问题是如何设计出贴近产业实际、满足市场需求的实物交割机制” 据介绍，实物交割的核心是标准化合约和指标体系的构建当年设计实物交割制度时，最大的挑战是资料数据的缺失一方面，在之前“长协”模式下，行业对铁矿石关注和研究不足，价格体系、元素含量等关键信息掌握不够；另一方面，实物交割的铁矿石合约无成熟经验可借鉴。

长流程钢厂开工率和高炉利用率保持高位，原材料刚性需求、国庆节假期钢厂补库需求均对铁矿石现货价格形成支撑碳元素价格受供给端收缩影响，涨幅更为显著在终端需求增量有限且钢厂利润偏低情况下，碳元素估值的上升在一定程度上抑制了铁元素价格的上行空间 产业方面，中期来看，房地产销售端持续性仍然偏弱，难以刺激房企拿地意愿同时，销售端向拿地端传导的周期较长，新开工数据同比降幅较大，预计旺季房地产用钢需求增量有限，专项债加速发行及城投债务化解或维持基建用钢需求。

铁废价差拉开后，铁矿石价格或将受到冲击对于碳元素而言，由于前段时间的煤矿难事件所带来情绪影响，实际上供应端受到影响是较小的，更多的是情绪面的冲击而蒙煤在增加的过程中，对于边际供给量会呈现改善，3月山西产量回升后，原料中的碳元素压力会有一个加大的过程，会对成本造成压力，从而带来市价下降风险由于消费短期弹性较小难以出现实质性大幅上升的空间，钢厂利润难以走扩，钢厂增产的空间也有限，最终对原料的价格造成抑制作用。

增加碳减排研发投入是为了保障未来的竞争优势笔者分选，力拓认为全球主要国家在钢铁冶金产业链推动减碳的决心将一定程度上影响部分铁矿石总量和某些品种（如铁元素含量不高、杂质元素较高的品种）的消费 碳达峰碳中和不仅仅是钢铁企业的目标，也更是全球矿山企业的目标因此以力拓为代表的矿山企业正在投入大量资本利用新能源新技术在矿石采掘分选和运输端生产低碳矿石产品，同时也在联合产业链企业研发未来可期的低碳矿石加工生产技术，以显著提高自身产品优势。

中国以外的地区及国家波动最大的分别是日本、韩国、以及欧盟等，主要由于日韩等地制造业PMI指数持续下滑，以及欧洲等发达国家经济陷入陷入衰退周期与俄乌冲突带来的能源危机等，影响国内钢铁需求及产业生产 王琼琼认为2023年国内铁矿石供需将延续过剩趋势根据现有的调研了解分析，2023年中国铁矿石进口量同比或将增加2000万吨以上，同时国内矿新投产产能进入也将带来一定增量在国内需求中，她认为虽然2023年产能置换贡献增量将达到800万吨以上，但是粗钢平控背景下，高炉及电炉的产能很难高于往年，再加上工信部要求的提高铁元素自给率的目标，高炉在与电炉的产量博弈中稍显劣势，叠加高炉的高比例置换，预期铁水产量将有所下降。

如此高昂的进口费用使得中国企业无形增加许多成本那其实在有条件的情况下，将厂建设到中东地区才是长久之计 综上来看，无论从长期发展，还是经济形式来说，大型钢企或是矿山投资中东来发展企业本身是有着巨大优势，但投资也是双刃剑，在资金趋向中东后，原生态的环境或许也将遭遇割裂或者挑战，矿山和钢铁企业在中东的投资行为可能对矿石贸易及物流的影响：如VALE先在马来西亚港口混矿、后在中国港口混矿马来西亚业务衰落；未来矿山在中东港口生产直接还原铁，中国港口的矿石接卸业务预计将会受到影响；中国以铁矿石进口为主要铁元素进口的贸易模式也可能由此发生变化，预计直接还原铁等非矿石形态外的进口占比将增加。

4. 我们维持对于废钢供给的偏悲观观点主要原因在于新开工面积从去年年末开始持续低迷，加之近期疫情的扰动同样存在对于废钢供给的影响所以从这个角度，除去电炉开工率难以提升这一最直接的后果，还有另外一层含义，即，长流程钢厂在转炉中的废钢添加量同样面临冲击因此这一部分的铁元素缺失需要从铁矿石找补 但是需要注意的是，钢厂方面对于减产的暧昧态度同样存在隐忧当前日均240万吨的铁水产量无疑处于高位，而市场对于下游能否承接这样的产量是有疑问的。

废钢作为钢铁产业链中最重要的原料之一，既可以替代铁矿石提供铁元素，又能够替代生铁，从而降低焦炭的消耗和能耗因此关于未来一段周期铁矿需求的讨论离不开对废钢供给的预测本文将从废钢供给的角度出发，探讨后期铁水与废钢之间的替代趋势以及对铁矿石需求的潜在影响 今年上半年钢厂生产的一个主要特点是：废钢在转炉和高炉中的比例减少，截止7月底分别减少12%和6.72%，铁矿边际替代废钢。

近日，经中国材料与试验团体标准委员会钒钛综合利用领域委员会审查，由鞍钢集团攀钢牵头负责的《钒钛磁铁矿铁含量的测定电感耦合等离子体原子发射光谱法》（CSTMLX200000931—2022）获批立项，项目周期为1年 此标准的建立将带动产品质量升级，促进钒钛磁铁矿产业结构优化；更好地满足市场对产品的高质量要求，增强钒钛磁铁矿产品市场竞争力 据了解，钒钛磁铁矿的基体组分、共存元素及其晶型结构等与其他类型铁矿石存在巨大差异，而目前现有的铁矿石中铁元素检测标准中的样品消解、干扰影响等条件均不能完全满足钒钛磁铁矿化学成分的检测需要，且存在检验周期长、环境污染等问题。

综上，7-8月淡季需求或难改善 【库存】在持续累库三周后，本周转为降库，原因可能有价格低位补库因素，和盘面升水现货，机构期现投机需求有关，预计难有持续性五大品种库存环比-70.7万吨至2150.5万吨 【观点】有关数据显示库存环比下降，需求有环比修复迹象，需关注持续性；原料库存偏低，铁矿石库存累库，整体碳元素供需结构好于铁元素，预计碳元素弹性高于铁元素短期受蒙煤通关下降影响和建筑材表需转好，预计钢价有所反弹，但淡季影响需求释放持续性，钢材总量库存压力抑制反弹高度，并且市场交易经济衰退成为主线。

因此在这样的背景下，钢厂端的废钢到货量显著低于往年 与此同时，受到利润因素的影响，钢厂的原料入炉品位也出现回落：我们的调研数据显示，114家钢厂的上半年周均烧结矿入炉品位从年初的55.7%回落到了7月初的55.4%，同样低于去年同期的55.9% 因此从铁元素平衡的角度，铁矿石的消耗减量相对超过了生铁产量的减量；这也可以从部分时期247家钢厂铁水产量和港口的日均疏港量劈叉（疏港强于铁水产量）反映出来。

从铁元素的角度来看，废钢用量的减少意味着高炉生产中对废钢的需求部分转移到了对铁矿石的需求根据Mysteel6月最新平衡表文章中提到，疫情爆发后，受到供给收缩影响，我们测算高炉的废钢系数出现了比较明显的下降，下降到了2%以下在铁水的生产当中，废钢比例下降1个百分点，大概能促进铁矿石消耗单月增加超过100万吨，最终对铁矿石的需求有一定的支撑而进口精粉作为铁矿石主要来源之一，也对其需求有正向作用 其次，从钢厂利润来看，3月中旬以来，钢厂的利润水平在低迷的下游需求以及高企的原料成本影响下持续收缩。

【钢材观点】当前钢材/铁元素价格上涨，更多是交易俄乌冲突导致的全球铁元素供应下降预期一方面是俄乌突发事件导致俄乌钢材出口受阻，买方加价询单，推升全球钢材出口报价；另一方面是俄乌两国铁元素出口，折算铁矿石为1.26亿吨每年，影响铁矿石月出口量1000万吨，占全球铁矿石贸易量8%，如果俄乌冲突持续，将影响全球铁元素供应明显缩减，钢材因成本推升而上涨从钢材基本面看，虽然钢材价格偏高，同时地产需求释放不及预期，但低库存和高成本都抑制钢价下跌，短期依然将交易俄乌冲突导致供应收紧预期，钢价震荡偏强。

【钢材观点】当前钢材/铁元素价格上涨，更多是交易俄乌冲突导致的全球铁元素供应下降预期一方面是俄乌突发事件导致俄乌钢材出口受阻，买方加价询单，推升全球钢材出口报价；另一方面是俄乌两国铁元素出口，折算铁矿石为1.26亿吨每年，影响铁矿石月出口量1000万吨，占全球铁矿石贸易量8%，如果俄乌冲突持续，将影响全球铁元素供应明显缩减，钢材因成本推升而上涨从钢材基本面看，虽然钢材价格偏高，同时地产需求释放不及预期，但低库存和高成本都抑制钢价下跌，短期依然将交易俄乌冲突导致供应收紧预期，钢价震荡偏强。

【钢材观点】本周钢材/铁元素价格上涨，更多是交易俄乌冲突导致的全球铁元素供应下降预期一方面是俄乌突发事件导致俄乌钢材出口受阻，买方加价询单，推升全球钢材出口报价；另一方面是俄乌两国铁元素出口，折算铁矿石为1.26亿吨每年，影响铁矿石月出口量1000万吨，占全球铁矿石贸易量8%，如果俄乌冲突持续，将影响全球铁元素供应明显缩减从钢材基本面看，虽然钢材价格偏高，同时地产需求释放不及预期，但低库存和高成本都抑制钢价下跌，短期依然将交易俄乌冲突导致供应收紧预期，钢价震荡偏强。