通胀对铁矿石价格行情

当美元在全球储备货币地位松动的时候，与铜铝黄金不一样，铁矿石并不具备储藏的经济性，也即铁矿石更多的是工业属性，金融属性没有那么强 铁矿石是我国推出的钢铁产业链第一个国际化品种，其价格的涨跌受到多方面利益的博弈，价格涨跌或来自于现实，或来自于讲述未来故事引发的预期如同下行的时候，机构称未来的行情将可能重演2014年的惨状；然而，当4月1日铁矿石价格达到前一个故事的估值下限（请参考Mysteel铁矿石月度电话会议），就开始讲述下一个故事，现在，美国的二次通胀甚至也被拿来作为新一轮铁矿石价格涨跌的依据之一。

随着通胀下降，美国将需要降息 ◎6月24日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14846.20万吨，环比上周一增加101万吨；47港进口铁矿石库存总量15505.20万吨，环比增加130万吨。

美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀走向2%，可能会考虑降息住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议会议指出，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任；加强“白名单”的审核把关；指导银行做好融资支持等国家统计局：1-5月企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快 总的来看，黑色系基本面仍然偏弱，铁矿石港口库存维持高位波动，供应相对宽松。

近期铁矿石价格扰动因素-市场交易补库周期 进入4月份以来，在推涨铁矿石价格的驱动力分析方面，市场上开始提及中美双补库，这个视角类似于去年底炒作的美国的再通胀（这个话题我们已经写过专题，详见Mysteel解读：铁矿石也开始交易二次通胀了？）。

由于美国的经济走势较为反复，通胀与衰退预期并存，市场预计今年只有一次降息且在年末，多次降息可能性不大综合来看，在铁水复产大背景已经不在的情况下，海内外宏观叙事逻辑也已经趋弱，目前正在由宏观预期向基本面现实转移的过程 二、供强需弱格局仍将延续，港口库存压力尤为凸显 供给方面，今年铁矿石全球发运量持续保持在高位。

宏观面：国常会要求继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施；6月11日，北京、天津、河南多地发布高温橙色预警，江西、湖北、广东多地发布暴雨预警；纽约联储调查，短期通胀预期小幅下降 产业面：据Mysteel调研，6月3日-6月9日，中国47港铁矿石到港总量2533.4万吨，环比增加206.1万吨；6月10日，中天钢铁下调螺纹钢、高线、盘螺等出厂价80元/吨，现华东螺纹钢3720元/吨。

2024年第1季度，尽管受到巴西雷亚尔升值的负面影响，铁矿石粉矿的C1现金成本（不包括第三方采购）同比仍稍有下降，达到23.5美元/吨 截至第1季度末，淡水河谷自由现金流达到20亿美元，即EBITDA的现金转换率为57%，系受到2023年第4季度销售强劲、入账增加的积极影响；资本性支出为14亿美元，同比增加3亿美元南岭120（SerraSul120Mtpy）项目预计资本性支出上调至28亿美元，主要系项目批准以来的通胀经济形势，以及项目安装许可延迟近18个月发放促使投入和服务采购成本上升所致。

◎5月31日，据欧盟统计局公布的数据显示，欧元区5月通胀率按年率计算为2.6%，高于4月的2.4% ◎ 5月31日，全国主港铁矿石成交88.70万吨，环比减3.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.62万吨，环比增3.9%。

一位产业企业人士告诉期货日报记者，当前黑色产业链利润集中在上游，铁矿石和焦煤盈利情况较好，而钢材和焦炭等下游利润欠佳，基本在盈亏平衡线附近主要原因是加工环节以国内为主，产能相对充裕，而上游原材料以进口为主，资源属性较强，走全球定价逻辑，受强势美元支撑 “铁矿石价格表现相对较强，既有自身供需的原因，也受外部因素的影响”陈为昌表示，今年以来，海外通胀预期仍强，贵金属、有色金属等国际化品种屡创新高，铁矿石作为黑色系中唯一的国际化品种，也受到一定影响。

然而，我国PPI同比持续为负，如果PPI低通胀得不到有效改善，会持续压缩工业企业盈利空间，进而影响投资信心，负作用于经济发展，同时也会拖累CPI 二、产能去化或可拉动PPI同比回正 钢材为房地产、基建的重要材料，并广泛应用于我国制造业的固定资产投资，同时还与上游煤炭、铁矿石、运输、电力等行业紧密联系，可以说钢铁行业是我国工业发展中极具代表性的行业。

截至5月23日9点30分，黑色期货市场各品种多数下跌，锰硅跌超1%，螺纹钢、铁矿石、热卷、硅铁下跌，焦煤、焦炭上涨 热点：美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。

◎欧洲央行副行长金多斯表示，6月降息25个基点似乎是合理的欧洲央行管委维勒鲁瓦称，很有可能在6月份降息，最迟到明年将通胀率提升至2% ◎5月23日，全国主港铁矿石成交84.30万吨，环比减19.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.13万吨，环比减31.2%。

◎英国央行行长贝利表示，预计4月通胀数据将大幅下降；问题在于我们将维持这种货币政策限制的时间长度；下一步行动将是降息 ◎5月21日，全国主港铁矿石成交91.30万吨，环比增7%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.40万吨，环比减9.9%。

隔夜I2409合约震荡偏弱，进口铁矿石现货报价下调贸易商报盘积极性尚可，钢厂询盘一般，按需采购美联储会议纪要显示，确保通胀真正回到2%目标的轨道上，然后再考虑降息因此随着降息预期下滑，大宗商品普跌，叠加钢厂利润收缩，矿价承压回落短线行情或有反复，注意操作节奏技术上，I2409合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调操作上建议，日内短线交易，注意风险控制 隔夜RB2410合约震荡偏弱，现货市场报价下调。

4月前半月建筑钢材日均成交量均值在16.3万吨，环比3月份回升近4万吨五大品种钢材产量4月份周均去库存速度在100万吨左右，绝对水平也处于近5年历史同期低位，表观消费量整体也呈现环比回升趋势 与此同时，宏观面上看，“一季度国内经济数据除房地产之外都表现尚可，而美国3月份CPI数据远超出市场预期，二次通胀预期强化”刘慧峰进一步表示，基本面与宏观共振，驱动国内螺纹和热卷期价4月分别涨超7%和5%，而产业链的正反馈也推动铁矿石价格当月上涨近19%。

从具体品种来看，冷轧卷板价格上涨30元/吨，热轧卷板价格上涨110元/吨，中厚板价格上涨20元/吨～30元/吨；螺纹钢、线材、盘螺等建筑钢材价格上涨230元/吨～240元/吨 “可以看出，4月份建筑钢材价格涨幅明显大于板材价格涨幅”李忠双表示　　 他进一步介绍，在“银四”最后一周，上海市场的热轧卷板价格平稳“通胀和钢企复产预期推升了铁矿石价格，带动螺纹钢和热轧卷板期货价格上涨，进而推动现货价格上涨，预计后期热轧卷板价格将震荡上扬。

从海关数据来看，钢铁出口单月量都在1000万吨以上，单纯的因为国内价格较低，一季度中国钢材价格单边下跌，竞争力急剧提升，前期积压的出口订单翘尾所致 4月份，成品材出厂价指数为73.8%，环比上升45.2个百分点清明节后，作为产钢大省的河北区域，供给下降的速度大于需求下降的速度，外区域资源对于京津冀区域投放量暂时未放量，主要走两个逻辑，第一个原燃料价格轮番上涨，铁矿石价格低位反弹百元，焦炭累涨4轮4000-440元/吨，成本支撑强烈；第二个国内3月CPI0.1%,明显偏低，M2超过304.8万亿，市场在交易通胀逻辑，推动钢材价格上行。

4、淡水河谷一季度铁矿石产量7083.7万吨，环比减少20.8%，同比增加6.1%一季度铁矿石销量总计6382.6万吨，环比减少29.3%，同比增加14.7%维持全年铁矿石产量指引在3.1亿-3.2亿吨不变；力拓一季度皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7800万吨，环比减少10%，同比减少5% 5、 国际货币基金组织（IMF）预计，2024~2025年期间，全球经济均将继续以与2023年相同的速度（3.2%）增长，全球总体通胀和核心通胀将稳步下降。

鲍威尔指出，在经历了去年年底的快速下滑后，在通胀方面缺乏进一步的进展 ◎4月16日，全国主港铁矿石成交92.30万吨，环比减11.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.58万吨，环比减12.8%。

截止4月12日，45港铁矿石库存总量14487.4万吨，环比累库351万吨，较年初累库2242.6万吨，比去年同期库存高1575.9万吨随着部分高炉复产，短期内铁水产量将延续增势带钢上，目前带钢总库存124.85万吨，周环比增加0.69万吨，唐山地区样本库存87.06万吨，周环比增加2.28万吨，带钢供应尚充足，但焊管需求释放较为缓慢，对焊管价格支撑稍显不足，短期内焊管价格或难有较大的上涨动力 总结：欧美通胀进入趋势件下跌诵道、但别性较强。