动力煤套保策略价格行情

但是运用这种策略的不利的地方在于：如果煤价没有如预期调整，反而上涨，那么煤矿企业卖出套保会让渡价格上涨带来的超额收益；贸易商可能因采购和销售两个敞口不匹配单边套保，导致亏损；电厂可能因价格误判而放弃了套期保值的机会 针对这种情况，我们可以运用期权合约来构建对冲组合： 1.买入看跌期权或牛市价差看跌期权组合 对于煤矿企业而言，担忧煤价下跌，影响销售收入，可以买入实值动力煤看跌期权，即执行价为550元/吨的2009期权合约，损益表如下。

五寨县国新能源煤炭运销有限责任公司秦皇岛办事处主任朱冠仲告诉记者，动力煤期权的上市将进一步完善煤炭现货贸易商的风险管理，为煤炭贸易商提供更灵活的套期保值策略相较场外期权业务，场内期权价格更加透明，流动性更好，交易手续费更低，组合策略保证金更加优惠 “动力煤期权的上市为公司的风险管理提供一种更新的管理工具，即满足了公司业务部门更为多样化的套保需求，也有助于公司管理层进行更为精细化的风险管理。

在曹扬慧看来，在发挥避险作用时，期权拥有独特优势“与场外期权相比，场内期权的流动性较好，交易成本相对较低，并且产业客户通过买入期权进行套保，只需交纳权利金，无需缴纳保证金，面临资金压力小”曹扬慧说，由于期权策略丰富，产业客户运用期权进行套期保值的方案更为灵活期权可以在采购管理、库存管理、现金管理等方面发挥作用 对于动力煤期权，国投安信期货研究员首席分析师高明宇对记者表示，动力煤期权的推出符合产业客户及投资机构的期待，近年来动力煤价格多呈现区间波动的特点，期权工具的问世有助于投资者把握非线性交易机会。

6月10日至11日，郑商所通过在线直播形式举办期权讲习所第22期培训，聚焦动力煤品种郑商所相关业务人员就动力煤期权合约规则进行了讲解，业内知名讲师就期权基础知识、动力煤期权套保策略及动力煤现货市场情况、期权软件操作等进行了分享 考虑到疫情防控常态化，郑商所创新期权讲习所投教方式，首次采用线上直播的形式举办系列培训，并增设线上知识测评环节，检验学员期权知识掌握水平，对测评成绩优异的学员发放证书。

动力煤期货合约的连续活跃，有助于提高企业套保效率此外，引导动力煤期货连续活跃，也更符合国际现货贸易及衍生品交易的习惯 对于煤炭生产企业来说，长年、连续生产的特点决定了期货市场多月份合约连续活跃能够更好地满足套期保值需求“企业曾多次参与动力煤期货的交割，都是基于基本面确定套保策略过去动力煤期货活跃月份合约少，限制了套期保值可选择的时机”内蒙古地区一位煤炭生产企业人士告诉期货日报记者，如今，随着动力煤期货连续活跃的合约逐步增多，不仅已经利用期货的企业参与度大幅提高，还新吸引了多家煤炭生产企业参与到期货市场中来。

当然，如果当时期货价格下跌幅度小于现货价格下跌幅度，则会产生基差损失，毕竟基差风险通过期货工具是无法规避的”高暐告诉期货日报记者，本次套保操作的主要特点是周期较短，主要思路是基于集团及各大煤企的优质产能释放，同时借助期现市场的基差不合理，基本达成预期目标 对于煤炭生产企业来说，基于季节性因素的卖出套期保值不失为好的策略 在夏季用电高峰期间，动力煤价格往往会上涨，而9、10月作为动力煤的传统需求淡季，动力煤价格往往下跌，为对冲现货价格下行风险，应考虑在期货盘面上进行卖出套期保值。

目前，PTA期货1807合约持仓超过13万手，成交约4万手；动力煤期货1807合约持仓超过6万手，成交约4万手 市场人士认为，目标合约实现从1803合约向1807合约的平稳过渡，确保了目前市场上PTA和动力煤期货都有5、7、9三个相邻奇数月合约活跃，有利于客户采取更灵活的套利、套保策略，更有效地控制风险

对于郑商所连续活跃方案，市场人士普遍认为，其实施已经初步达到了预期的效果随着目标合约交易质量的提升，投资者进行目标合约交易的思路也逐渐转变，在交易策略上更加多样化，跨品种与跨期套利、套期保值和合作套保、点价交易等多种交易策略使得目标合约价格有效性不断增强，并形成了市场的纠偏机制目前，PTA和动力煤行业的龙头企业对目标合约的价格和基差非常认可，已经积极参与到目标合约交易中来，利用目标合约进行套期保值，防范风险。

据介绍，为促进期货合约连续活跃，郑商所选取产业基础较好、品种发育成熟的PTA和动力煤作为试点，采取各种鼓励优惠措施提升目标合约的规模和流动性,以期实现奇数月份连续活跃主要措施包括降低目标合约的持仓成本，以及在目标合约上引入商品期货做市商，为合约提供流动性 对于郑商所连续活跃方案，市场人士认为，方案实施已经初步达到了预期的效果随着目标合约交易质量的提升，投资者进行目标合约交易的思路也逐渐转变，在交易策略上更加多样化，跨品种与跨期套利、套期保值和合作套保，点价交易等多种交易策略使得目标合约价格有效性不断增强，并形成了市场的纠偏机制。

而且即使写了套保等期货策略方案，也很难得到领导阶层批准，领导一般会观望煤炭领头企业的参与程度，还有最重要的一个原因，他们一直在谈，就是虽然出现了一些期货模式但是其认为还不够成熟，也就是还没找到期现的切入点其次，合约本身的问题，动力煤品种分类太多，交易所制定的品级不够细化，不利于卖方交割，买方也就很难提高参与度了，而且目前期货品种越来越多，也对动力煤的活跃度产生冲击 针对此情况，笔者提出以下建议： 1、交易所等机构加强现货企业期货知识的宣传是必要的 此次我们一行去拜访这两家企业，感觉很明显在拜访之初，他们都比较排斥，谈到有多家期货公司已经有过拜访，期货风险大，对现货作用不大。

　　四是，现货企业还可以借助期货业界的优势和人才实力，拓展更有深度和广度的发展领域，获得跨市场、跨品种的套保策略，提高企业的抗风险能力无论从哪一方面来说，受益都是颇丰的 　　目前煤炭行业正处于机制转换阶段，动力煤期货在发展过程中出现问题是在所难免的由于煤炭是个很大的行业，所以动力煤期货具有广阔的前景，只要在发展中不断地调整，就能找到动力煤期货合适的发展道路

三是，现货企业可与动力煤主产区的地方政府或工业协会等机构建立合作关系，发挥各自优势建立“联合培训”长效机制，定期在主产区针对相关部门领导、产运需企业展开动力煤期货宣传和推广活动，提升各相关行业或部门对动力煤期货的认识和重视程度，以此扩大影响力 四是，现货企业还可以借助期货业界的优势和人才实力，拓展更有深度和广度的发展领域，获得跨市场、跨品种的套保策略，提高企业的抗风险能力。

进入8月份以来，焦炭期货受到套保盘的影响，一路下跌，1201合约更是跌至2140元以下我们认为后市受到焦煤价格等成本上涨因素支撑，焦炭仍然有反弹空间，但是上方空间不大，可以采用逐步反弹建空的策略 焦炭的产业链为焦煤-焦炭-钢铁，焦炭为中间品运输瓶颈一直是制约我国煤炭供应量的利空因素，我国焦煤和动力煤的主产地都在山西，大部分使用铁路进行运输。

进入8月份以来，焦炭期货受到套保盘的影响，一路下跌，1201合约更是跌至2140元以下我们认为后市受到焦煤价格等成本上涨因素支撑，焦炭仍然有反弹空间，但是上方空间不大，可以采用逐步反弹建空的策略 焦炭的产业链为焦煤-焦炭-钢铁，焦炭为中间品运输瓶颈一直是制约我国煤炭供应量的利空因素，我国焦煤和动力煤的主产地都在山西，大部分使用铁路进行运输。

进入8月份以来，焦炭期货受到套保盘的影响，一路下跌，1201合约更是跌至2140元以下我们认为后市受到焦煤价格等成本上涨因素支撑，焦炭仍然有反弹空间，但是上方空间不大，可以采用逐步反弹建空的策略 焦炭的产业链为焦煤-焦炭-钢铁，焦炭为中间品运输瓶颈一直是制约我国煤炭供应量的利空因素，我国焦煤和动力煤的主产地都在山西，大部分使用铁路进行运输。