动力煤成本区间价格行情

成本下降叠加铝价上涨，3月电解铝行业平均利润环比提高423元/吨，部分省份的企业维持理论亏损，个别企业为本月首次出现理论亏损据Mysteel测算，按完全成本计，3月电解铝行业理论盈利水平为96.8%，较上月提高1.7个百分点；按现金成本计，3月电解铝全行业仍维持100%理论盈利 3月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 3月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 下月成本预测 展望2024年4月，氧化铝价格预计整体为下降趋势，动力煤价格也将偏弱运行，外购电方面距离丰水期仍有时日预计下月变动有限，阳极价格持平，预计电解铝冶炼成本维持下降趋势。

各市（州）发展改革委（局），有关煤炭生产企业、燃煤发电企业： 健全煤炭市场价格监测制度和生产成本调查制度，是夯实煤炭价格调控能力、评估完善煤炭价格合理区间的基础性保障为切实加强我省煤炭市场价格监测和成本调查工作，根据《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303号）、《国家发展改革委办公厅关于印发<煤炭市场价格监测方案>和<煤炭生产成本调查方案>的通知》（发改办价格〔2022〕149号）等规定，结合我省实际，现就有关事项通知如下： 一、价格监测 （一）组织实施 全省煤炭（动力煤，下同）市场价格监测工作由省发展改革委统筹组织，涉及的市（州）发展改革部门、列为价格监测定点单位的煤炭生产企业和燃煤发电企业共同做好相关工作。

据Mysteel测算，按完全成本计，2月电解铝行业理论盈利水平为95.1%；按现金成本计，2月电解铝全行业仍维持100%理论盈利 2月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 2月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 成本预测 展望2024年3月，分成本项来看，电解铝原料成本核算周期内，氧化铝价格虽高位窄幅下调，但在前期大幅拉涨后，整体月均价预计环比仍显示提高；动力煤港口价窄幅偏弱运行为主、坑口价变动有限，预计难传导至电解铝自备电价中、自备电价预计偏稳为主；3月阳极价格环比持平。

铁矿石：宏观预期影响，震荡反复 螺纹钢：供应低位，下方空间有限 热轧卷板：下方空间有限 硅铁：成本估值支撑，震荡修复 锰硅：成本估值支撑，震荡修复 焦炭：多空交织，宽幅震荡 焦煤：多空交织，宽幅震荡 动力煤：市场观望情绪较浓，区间震荡

铁矿石：预期反复，宽幅震荡 螺纹钢：供需双弱，震荡反复 热轧卷板：震荡反复 硅铁：产需驱动不足，利润承压 锰硅：成本估值支撑，筑底修复 焦炭：情绪反复，区间震荡 焦煤：情绪反复，区间震荡 动力煤：供需双弱，震荡偏弱

本周冷空气来袭，各地降温明显，但是仍旧未改变内贸市场上的僵持态势临近春节假期，产地和下游工厂陆续放假，市场即将迎来供需两弱的局面，此时在内贸市场需求不佳和关税成本增加的双重影响下，蒙古国进口贸易商操作空间不断压缩，通关量明显下降 据满都拉口岸进口贸易商反映，目前蒙古国动力煤正在释放新产能，动力煤指标与年前热值略有差异，热值区间为4600-5200大卡目前矿方仅公示4600大卡煤种的报价，与去年报价相较有下调，这也将缓解关税增加所带来的倒挂局面，进口贸易商情绪略有好转。

铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡 螺纹钢：成本松动，震荡反复 热轧卷板：成本松动，震荡反复 硅铁：产业矛盾不突出，价格承压 锰硅：产业矛盾不突出，低位反复 焦炭：区间震荡 焦煤：区间震荡 动力煤：需求疲弱态势不改，震荡偏弱

铁矿石：宏观预期有所反复，宽幅震荡 螺纹钢：成本松动，震荡反复 热轧卷板：成本松动，震荡反复 硅铁：现实压力仍存，低位延续 锰硅：宏观情绪反复，震荡加剧 焦炭：宏微观共振，区间震荡 焦煤：宏微观共振，区间震荡 动力煤：需求疲弱，震荡偏弱

三、2024年国际动力煤市场展望 综上所述，2023年在地缘冲突效应减弱，能源价格回归合理区间，且国际煤价回落速度大于国内市场，中国动力煤进口量达近几年来的峰值但在海外煤炭产量增速放缓，及矿山利润不足下，继续维持进口量高位的可能性不大另关税恢复将影响约四分之一的进口量，成本的增加将抑制下游采购兴趣，因此预计明年中国动力煤进口量将不及2023年。

当下的原油市场，供应宽松需求偏弱，且延续累库状态，市场基本面维持弱势格局，对油价的支撑减弱预计下周国际油价或存下跌空间，预计WTI或在72-76美元/桶的区间运行，布伦特或在77-81美元/桶的区间运行 成本面： 无烟煤市场：产地方面，煤矿销售情况一般，整体市场交易冷清，贸易商与洗煤厂等中间环节对后市持悲观预期，买货情绪不高煤矿出货缓慢，坑口库存压力较大，价格多次承压下调 动力煤市场：近日动力煤市场暂稳运行。

据Mysteel测算，按完全成本计，11月电解铝全行业实现99%理论盈利；按现金成本计，11月电解铝全行业仍显示100%理论盈利 11月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 11月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 成本预测 展望12月，分成本项来看，动力煤及氧化铝价格预计均为环比持平至偏弱为主，阳极价格稍有下降、枯水期外购电价后续预计变动不大，预计12月电解铝行业加权平均成本环比持平至窄幅下降。

据Mysteel测算，按完全成本计，10月电解铝全行业实现99%理论盈利；按现金成本计，10月电解铝全行业显示100%理论盈利 10月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 10月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 成本预测 展望11月，分成本项来看，动力煤及氧化铝价格变动有限，阳极价格稍有下降而枯水期外购电价预计略有上涨，综合来看，预计带动11月电解铝行业加权平均成本环比持平至窄幅上涨。

政策端保供力度较大，后期港口动力煤市场价格个人感觉涨跌两难，或将在限价和目前价格区间内波动 北港贸易商E：现在的市场价格降价容易涨价难，下游寻货问价现象较少少量成交也以低价为主，加之今年冬季温度较高，后续煤价个人看空 综上所述，近期市场较为僵持，现阶段多数参与者对港口动力煤市场持谨慎观望态度贸易商对后续煤价持有一定分歧，多数认为现阶段北港与下游库存偏高，今冬天气较暖等利空因素较多对后续煤价看空；也有一部分在天气逐渐变冷，且发运成本较高的因素下暂停报价等待价格回升。

化工、冶金与建材等终端采购维持较强态势，整体利润持续回温疆煤也因此获得利润空间 根据新疆采矿权出让收益评估报告可知，新疆地区吨煤完全成本(开采成本+财务管理+销售费用)在60-180元/吨区间铁路运费在0.14-0.22元/吨公里，结合哈密淖毛湖矿区经红淖、兰新等转运公、铁路距离测算加上运杂费，5500卡动力煤，神府-哈密地区价差至少在550元/吨，秦港-哈密地区价差在700元/吨，距离最近的疆煤出省才有利润可图，根据下图所示，因前期高卡陕煤上涨幅度较大，疆煤出省半径已经接近囊括整个西北地区。

据Mysteel测算，按完全成本及现金成本计，9月电解铝全行业均显示100%理论盈利 9月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 9月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 10月电解铝成本预测 Mysteel预计10月电解铝行业加权平均成本窄幅上涨，主要受动力煤价格及氧化铝价格上涨带动，而枯水期外购电价的提高预计随后在四季度有所体现；而阳极价格受其原材料价格窄幅波动影响、整体环比持平为主。

在张雯雯看来，预计2023年下半年动力煤市场供需宽松格局不变，煤价将区间震荡运行随着煤电燃料成本压力或将继续降低，火电企业业绩有望进一步改善 不仅如此，全社会用电量的增长预期也将对火电企业的业绩形成支撑 中电联统计中心副主任蒋德斌在2023年上半年电力供需报告发布会上表示，下半年总的电力消费趋势特征是：电力消费增速将比上半年进一步回升，实现中高速增长。

澳煤Q5500离岸价保持在85-88美元/吨区间，运至华南港口到岸价成本价约在800-830元/吨；相较于港口同热值约900元/吨的现货相比，市场可贸易空间充足，同时也深受非电终端用户的欢迎，为截至当前年内最高单月最高水平 而作为中国最大进口动力煤来源国-印度尼西亚，自3月份进口量呈逐月下滑趋势，7月份进口量为1561.3万吨，环比上月减量56.2万吨，为截至目前年内单月进口量最低水平。

在上一轮下跌中，甲醇的价格底被锚出在进入夏季旺季之前，动力煤价格跌进限价区间内，市场对这一点位达成共识，成本端暂触底随后在历史级别的高温天气下，电厂日耗攀升、动力煤库存港口不断去化，煤价迎来反弹，产地和港口涨幅分别超过100元/吨和200元/吨国内供应收缩给价格托底在上半年的大部分时间中，国内价格都强于港口一方面是因为盘面下跌交易的是预期，具有领先性，而沿海价格跟盘面更为紧密；另一方面是因为价格缺乏大幅走弱的基础。

6月电解铝行业产能成本曲线 数据来源：Mysteel 6月各成本区间电解铝产能对比（元/吨，万吨/年） 数据来源：Mysteel 2.1.2分地区来看 前期河南、辽宁受用电价格较高影响，成本处于高位区间且有所亏损，而随着外购电及动力煤价格的下降，两省成本下降且已低于西南的贵州、广西等省份。

传统下游疲态难改 一方面，国际天然气价格处于历史底部区间振荡，天然气作为国际甲醇生产的主要原料，国际甲醇进口成本在1370元/吨左右，国际甲醇进口成本持续偏低另一方面，煤价维持偏弱，甲醇成本支撑线下移原料煤炭库存偏高，价格持续偏弱，鄂尔多斯市场Q5500大卡动力煤市场价格在535580元/吨，西北煤制甲醇理论成本降至1950元/吨附近，煤制甲醇生产亏损在150元/吨左右，拖累甲醇估值。