动力煤限制仓位价格行情

市场概述：九月以来市场煤价迎来了一波冲高回落的倒“V”型行情十一假期即将开始，市场开始趋稳运行节后市场是延续跌势还是企稳反弹？市场到底将何去何从？请跟随笔者，以陕西动力煤为中心，浅谈节后市场 一、节前市场 随着国庆节临近，以及非电行业预期较好，市场迎来了一波终端、煤厂的双重补库浪潮，市场煤价出现了宽幅上调，但因下游企业利润不及预期，高成本的原料煤成为企业负担，加之库存已到一定仓位，导致下游补库节奏发生变化，市场煤价开始回落，截至今日，价格出现出现企稳态势。

关注成本端变化 由于地缘政治风险的不确定性，操作上建议观望为主，关注甲醇成本端变化也可卖出虚值看涨期权博取一定收益，但需注意仓位控制 本周，市场对能源供应的担忧引发原油价格不断冲高，并带动能化板块相关品种大幅上涨与此同时，由于煤矿销售以长协煤和保供煤为主，市场煤资源匮乏，进口煤价格倒挂导致供应紧张，动力煤期价大幅上涨。

动力煤保供是影响最近几个月双焦供给的关键点，为了避免拉闸限电影响居民过冬，因此煤矿保供压力非常大，目前电厂库存高于前两年同期水平，如果到2月下旬库存仍旧维持在合理水平上方，那么煤矿保供压力将下降部分煤矿讲生产更多炼焦煤，届时蒙煤通关也可能逐渐恢复如果焦炭价格上涨第四轮，不排除出现利多出尽，考虑到目前双焦保证金和手续费较高，在高位短线交易的难度有所提高，建议投资者在安全边际不高的情况下先严格控制好仓位，然后把握春节前的逢高做空机会。

”新湖期货副总经理李强说 一德期货动力煤分析师曾翔也告诉记者，对于目前的极端行情，期货公司也有自己的应对方式，例如，对于一些风险偏好较高的客户，取消其保证金优惠政策，降低其杠杆比例筛选出风险度比较高的客户，进行重点关注，并提前进行风险提示，当仓位过重，同时品种过于单一的时候，加大与其沟通的频度，让其主动认识到风险，降低仓位 “面对大行情的时候，公司及时启动预警机制。

九月的市场，“冷热节奏”变得有点快一觉醒来，又反转了……国内商品期货夜盘多数上涨，动力煤主力合大涨5.83%，续创合约新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC涨超5%，液化石油气、焦煤、苯乙烯涨超3%，焦炭、燃油涨超2%，乙二醇、白糖、热卷、螺纹涨超1%铁矿主力合约跌超3%，玻璃主力合约跌近2%中秋、国庆双节临近，商品市场存在哪些不确定性因素？节前最后两天该如何调整仓位控制风险？ 煤炭三兄弟狂飙背后 自7月份以来，大宗商品市场波动明显加剧，尤其是黑色系商品，走出了一轮极致的涨价行情。

【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的影响以及印尼煤矿出口问题使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

受天气和限电影响，日耗环比逐渐回落，电厂补库积极性较差 【观点】整体来看，动力煤基本面或开始有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的扩大使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

随着台风北上后，气温开始回升，暴晒之下，华东地区用电负荷将回归高位，耗煤需求仍有增加的可能，拉动电厂积极补库 【观点】整体来看，动力煤基本面或开始有所转变，煤矿逐渐复产下供给未来将趋向好转短期需求虽仍有支撑，而日耗季节性高峰也逐渐临近但近期疫情的扩大使得供给存在较大不确定性操作上01合约空单可继续持有，注意仓位管理

2月正值春节前后，供应相对稳定，需求明显下滑，港口及终端纷纷进入累库期，煤价也步入快速下跌阶段 期权策略选择：1月中旬，寒冷天气影响减弱，动力煤基本面偏空，而期权隐含波动率处于30%以上的偏高位置，此时多方向空波动率的策略比较合适，故选择卖出看涨期权策略2021年1月18日开仓，动态维持平值看涨期权仓位，开平仓方式同上述策略相似，阈值设置为30元/吨 策略风险点：期权隐含波动率上升、标的价格上涨。

牛市逻辑未变 目前，PVC在能化品种里相对坚挺，受原油以及其他大宗商品的影响有限，后市经历小幅调整后仍有上行动能，建议投资者控制仓位，逢低买入为主 五一节后，市场通胀交易与供应短缺的主线逻辑较为明显，受碳中和政策影响较大的动力煤、螺纹钢等品种迅速走高在此背景下，PVC也跟随上行，2109合约涨至9435元/吨高点，华东电石料5型价格也创下近20年新高，涨至9450元/吨左右。

当前动力煤基本面向好态势未变，价格仍将持续走强，但仍需警惕政策端扰动，有多单者可继续持有，注意仓位管理

因此政府在价格的调控上是不会放松的，预计后市供给仍有保障此外，海关数据显示，2021年3月份，我国进口煤及褐煤2732.9万吨，同比下降1.81% 需求和库存：截止4月11日，六大电厂日耗69.38万吨，周环比增2.53万吨，库存1434.3万吨，环比下降4.8万吨工业需求向好以及降水偏少的情况下，日耗和库存有所反复，但是当前民用需求大幅回落，部分电厂机组开始检修 观点：当前下游需求相对稳定，未来动力煤价格走势取决于供给端的变化，当前主产地受环保检查影响，对供给收缩有一定冲击，但是政府在价格的调控上不会放松，预计后市供给仍有保障，策略仍上建议09合约空单继续持有，目标价为640-650元，但具体政策出来之前，煤价或有反复，注意仓位管理。

上周动力煤期货2101合约大涨，创下654.2新高后有所挥霍回落，周涨幅为7.77%走势明显强于现货，基差大幅缩小近月12合约月末收盘在665.2，较月初价格上涨65.6元，升水市场主流价格30多点，减仓至3667手进交割月，合约连续性增强主力01合约收在659.8，月度上涨64.6元，月末基差为-25.8元/吨，持续升水现货，仓位增5万手至20.4万手 现货价格上涨主要受产地安全检查影响及港口部分资源紧缺和下游终端日耗提升，因此产地煤价涨幅扩大。

此外，在行情及波动率水平发生波动的情况下，同期货工具的加减仓操作相比，企业可以利用期权工具对仓位进行更加优化的处理 除策略所需资金规模及持仓风险的差异外，面对不同级别的行情及波动率水平，针对企业的风险需求，期权多样化策略可以使企业进行精细化风险管理，并为企业争取额外收益，而传统期货套期保值无风险敞口，很难产生额外收益 需要注意的是，有别于动力煤期货合约，动力煤期权合约数量众多。

总体看来，盘面虽有所走弱，短期内动力煤不宜过分看空 操作建议：ZC2001合约建议逢低短多为主，止损位参考设在540一线，注意控制仓位

但总体看来，短期内动力煤不宜过分看空 操作建议：操作建议：ZC2001合约建议逢低短多为主，止损位参考设在540一线，注意控制仓位

此后，动力煤期货价格转头向下，后续仓位未能补全此时，基差基本接近0，期货与现货价格基本平水 “随后持仓至5月中旬左右，动力煤现货价格约下降40元/吨，期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度，即期货下跌80元/吨综合看，期货盘面的盈利不仅弥补了现货价格下跌的亏损，同时获得了额外40元/吨的基差收益由于获得了基差收益，因此最后选择直接在期货盘面平仓，在对冲现货价格下跌风险之外，还获得了800万元的基差收益。

而永安期货席位与建信期货席位作为敌对双方，持等量买卖仓位，持续厮杀近两周 据我的钢铁网，本周秦皇岛港煤炭总库存为590万吨，比较上周650万吨下降60万吨，环比下降10%，而临近交割月，动力煤5月合约将有近165万吨要交割，相当于拉走秦皇岛四分之一的动力煤库存贸易商这波逼仓到底是要搞死谁？ 易煤研究院研究员潘汉翔表示，对5月份动力煤市场整体预期依旧偏空。