山西省出口炼焦煤价格行情

【核心观点】 三季度以来焦煤期现价格持续下跌：截止2024年8月14日，焦煤主力合约盘中跌至1297.5元/吨，创2023年6月后新低；临汾低硫主焦煤价格跌至1750元/吨，同样为2023年7月以来新低 这一下跌趋势主要由以下因素驱动： 1. 焦煤供应增加与进口激增，增加供应端压力： · 尽管山西省1-6月原煤产量同比下降超过13%，但国内炼焦煤产量在春节后逐月恢复：预计下半年供应边际增长，继续填补上半年供应缺口； · 进口煤增量显著，1-6月炼焦煤进口同比增长27%，以蒙煤进口为首的炼焦煤进口动力强劲； · 中国钢材出口增长导致海外炼钢原料需求下降，通过焦煤进口价格间接压制国内煤价。

观点

总体而言，在国家保供稳价政策背景下，2022年炼焦煤供应将小幅释放，但预计仍供不应求，炼焦煤市场或强势运行，企业投机策略以谨慎观望为主，逢低入手，降低风险，获取收益 企业介绍：中阳县金源选煤有限责任公司是2004-03-09在山西省吕梁市中阳县注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股)，注册地址位于中阳县金罗镇白草村中阳县金源选煤有限责任公司的经营范围是：洗选精煤；销售：焦炭、钢材、废旧钢材、建筑材料（不含原木、河道水沙）及相关产品的进出口贸易；道路普通货物运输。

炼焦煤

炼焦煤出口方面，4月份，中国出口炼焦煤19万吨，同比增长2191.3%，环比增长35.7%；出口金额1659.6万美元，同比增长1705.6%，环比增长40.2% 4月炼焦煤出口增长或因山西省出口增长影响，山西炼焦煤具有天津港离岸成本优势，且在韩国市场空间较大据了解，3月份山西省出口炼焦煤12.9万吨，占3月份出口量的92.1%，环比增加7.1万吨，增长121.9%。

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此外，3月份中国出口焦炭及半焦炭112万吨，金额13641万美元；1-3月累计出口274万吨，同比增长22.1%，总金额31861.5万美元，同比下降18.5%（2）山西省长治市政府网站消息，随着国家去产能的政策接连实施，山西更是迎来史上最强的去产能政策，产能可能会压缩到7亿吨以下，长治地区也明确了去产能的各项措施，产能在20-30万吨煤矿全部关停 小结： 周三JM1609合约高开高走；国内炼焦煤市场稳中有涨，近日山西地区受五大整合矿停产整顿影响，部分地区炼焦煤出现了告急现象，同时煤矿也开始提出涨价诉求。

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消息面：（1）力拓公司（RioTinto）最新发布的季度报告显示，三季度公司硬焦煤产量环比下降但同比保持增长趋势（2）9月份山西省出口焦炭53.9万吨，环比下降8.3%，同比下降8.5%环比与同比均有较大幅度的下降 小结： 周三JM1601合约冲高回落，国内炼焦煤市场弱势运行，贵州部分地区炼焦煤价格下降，其他主产地炼焦煤价格相对持稳；操作建议，在572附近持空，止损参考577。

研究报告

山西一位焦企负责人在接受采访时表示，目前焦化厂生存日益艰难，焦化厂以产定销，收到多少订单就采购多少炼焦煤进行出售 1个月前的6月份，山西省经信委对外称，山西省焦化行业面临极为严峻的经营形势，目前焦化行业处于历史上最困难时期 太原海关官员称，国家取消焦炭出口配额管理后，山西焦炭生产型企业出口贸易优势减弱，大量焦炭出口被具有外贸优势的其他省市代理，这一点，从收发货地统计口径山西焦炭出口量占全国出口量的84.8%可以看出。

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焦化产品进出口贸易总体向好1～6月，焦炭出口量累计393万吨，较去年同期增幅达160%从出口地区看，按照收发货单位口径统计，上半年山西省出口焦炭最多，累计出口359.5万吨，增长2倍，占全国出口量的91.47%焦炭出口平均价格为221美元/吨，同比下跌13.67% 国内外炼焦煤资源总体宽裕。

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同期，山西省出口无烟煤19.6万吨，下降44.9%，占全省煤出口总量的78%；出口未制成型的炼焦煤5.5万吨，下降67.9%，占全省煤出口总量的21.9% 四是按收发货地口经统计，出口以吕梁、朔州和阳泉为主上半年，吕梁出口煤炭23.4万吨，增长1倍，占全省煤出口总量的34.5%，价值1.9亿元人民币；朔州出口煤炭20万吨，增长11.8%，占全省煤出口总量的29.4%，价值1.3亿元人民币。

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此外当前下游焦化行业的亏损加剧，亏损水平已达到去年6月低位，部分焦化厂开工率降至6成左右水平 陈逍遥认为，与2012年9月以及去年6月相比，焦化行业亏损进一步恶化，但产品库存高居不下，后期仍然存在进一步降负的可能性，对焦煤实际需求形成压制，今年国内炼焦煤主产区山西省整合煤矿产能释放仍将持续，供应压力不容小觑 3月公布的PMI、出口、CPI、PPI近多项经济指标表明，国内制造业增长趋缓，经济下行压力进一步加大。

机构看点

各省完成情况如下：山西省256.61万吨，河南省120.64万吨，安徽省89.31万吨，辽宁省45.34万吨，山东省72万吨，黑龙江省40.32万吨，河北省40.09万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成79.39万吨（同比减少61.29万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2014年中国炼焦煤进出口情况 2月中国炼焦煤进口总量为354万吨，较上月环比下降37.9%。

月评

各省完成情况如下：山西省287.46万吨，河南省133.84万吨，安徽省109.28万吨，辽宁省46.47万吨，山东省78.26万吨，黑龙江省41.55万吨，河北省41.12万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成96.43万吨（同比减少13.66万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2014年中国炼焦煤进出口情况 1月中国炼焦煤进口总量为570万吨，较上月环比下降28.9%。

月评

各省完成情况如下：山西省246.45万吨，河南省136.72万吨，安徽省99.95万吨，辽宁省68.4万吨，山东省60.08万吨，黑龙江省51.11万吨，河北省46.18万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成100.78万吨（同比增加40.01万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2013年中国炼焦煤进出口情况（单位：吨） 11月中国炼焦煤进口总量为660万吨，较上月环比增长9.1%，今年1-11月，炼焦煤进口总量累计达6738万吨，较去年同期同比增长10.9%。

月评

各省完成情况如下：山西省271.6万吨，河南省147.01万吨，安徽省103.4万吨，辽宁省58.69万吨，山东省67.99万吨，黑龙江省52.55万吨，河北省47.54万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成129.43万吨（同比增加79.28万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2013年中国炼焦煤进出口情况（单位：吨） 10月份中国炼焦煤进口总量为605万吨，较上月环比降幅16.5%，较去年同期同比增幅67.8%。

月评

各省完成情况如下：山西省256.44万吨，河南省139.74万吨，安徽省96.33万吨，辽宁省55.9万吨，山东省61.15万吨，黑龙江省55.07万吨，河北省42.88万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成96.15万吨（同比增加49.87万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2013年中国炼焦煤进出口情况（单位：吨） 9月份中国炼焦煤进口总量为725万吨，较上月环比增幅15%，较去年同期同比增幅高达200%。

月评

各省完成情况如下：山西省259万吨，河南省132万吨，安徽省103万吨，辽宁省57万吨，山东省51万吨，黑龙江省49万吨，河北省41万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成109万吨（同比增加56万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2009-2013年中国炼焦煤进出口情况（单位：吨） 8月份中国炼焦煤进口总量629万吨，环比增长7%，同比增长144.8%。

月评

各省完成情况如下：山西省272万吨，河南省124万吨，安徽省107万吨，辽宁省58万吨，山东省50万吨，黑龙江省63万吨，河北省41万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成117万吨（同比增加68万吨） 二、炼焦煤进出口完成情况 图2：2011-2013年中国炼焦煤进口总量统计（单位：吨） 7月份中国炼焦煤进口总量589万吨，环比增长25%，今年1-7月份，炼焦煤进口总量累计达4120万吨，较去年同期增长16.6%。

月评

其出口煤炭收入占总收入的31%，且公司最大的客户就是新日铁公司，销售给新日铁的煤炭收入占总收入的20%鉴于近期国际、国内焦煤价格的下跌，我们可能进一步下调盈利预测，维持对昊华能源持有的评级 与此同时，从我们出版的最新一期行业报告以来，山西省柳林地区的硬炼焦煤和半硬炼焦煤价格已下跌了7%左右如果短期内价格无法复苏，我们或许也会下调对首钢资源(0639.HK/港币2.05,持有)的盈利预测，因为公司的产品销售与上述产品价格直接联系。

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但是由于我国焦煤是稀缺品种，国内供应存在缺口，在国家提高关税后，国内炼焦煤价格已经没有价格优势，因此出口需求大幅降低在进口方面，我国鼓励进口，不存在政策障碍 供给需求分散，竞争充分 从我国焦煤的供应省份上看，山西省是我国焦煤最重要的生产省份，供应量占全国总供给量的48%，黑龙江、贵州、河南、云南等省份的供应量也分别在7%—11%之间，其余省份的生产量一般占全国的5%以下。

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随着国际炼焦煤价格持续大跌，国内外炼焦煤价差不断缩小，进口炼焦煤大量涌入国内1-5月份，我国累计进口炼焦煤2120.35万吨，较2011年同期增加538.92万吨，增幅达到34%进口炼焦煤的大幅增加，对本已供给过剩的炼焦煤市场来说，无疑是雪上加霜而焦炭出口同比大幅下滑，1-5月，山西省焦炭出口量仅为30.55万吨（占全国总量的71.1%），同比下降84.12%，焦炭出口颓势不改 另外，国家政策是影响山西煤焦供应形势的重要因素。

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同时炼焦煤市场持续大幅下跌，对焦炭价格支撑力度明显减弱，焦炭市场后期仍将继续下跌 基本面上，山西省政府办公厅下发《关于进一步严厉打击非法违法采矿行为的通知》，今后，新建露天煤矿和改变开采方式的煤矿，需按程序上报省政府，提交省政府常务会议审议中国太原煤炭价格指数将发布，专家认为，该指数发布后，将提高我国在国际煤炭定价方面的话语权据EIA数据显示，截止3月份，美国对亚洲煤炭出口同比下降19.3%，即从2011年前三月870万短吨降至700万短吨，美国对欧洲煤炭出口增长28.7%，即从1270万短吨增至1640万短吨。

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